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介紹

我們(men)常見他(ta)的(de)名字之前(qian)被(bei)冠以諸如“投機家”、“激進投資人”甚(shen)至是“企業掠奪(duo)者”如此駭(hai)人的(de)名目。而(er)這一切都(dou)要從他(ta)早年(nian)的(de)發跡史說起。

卡爾·伊坎1936年2月(yue)16日出生在紐(niu)約(yue)皇后(hou)區的Far Rockaway。猶太人與生俱來的商業頭腦和他作(zuo)為(wei)土生土長的紐(niu)約(yue)客(ke)耳(er)濡(ru)目染到(dao)的財富誘惑使他具備了一個典型(xing)美國(guo)追(zhui)夢人的基本(ben)素質。

青年時代的(de)(de)伊坎早(zao)先(xian)在著名的(de)(de)普(pu)林斯頓大(da)學(xue)（Princeton University）中攻(gong)讀哲(zhe)學(xue)——直到今天，這(zhe)所學(xue)校也還是全美擁有富(fu)翁校友最(zui)多(duo)的(de)(de)大(da)學(xue)之一。1957年，他聽取母親的(de)(de)建議到紐約大(da)學(xue)（New York Univeristy）轉攻(gong)醫學(xue)。但(dan)伊坎像太多(duo)沒常性的(de)(de)年輕人一樣(yang)，對醫學(xue)毫無興(xing)趣的(de)(de)他沒多(duo)久就輟學(xue)參軍去了。

在軍營里，年輕的(de)大兵伊坎以(yi)自己特(te)有(you)的(de)投機才能迅速成為了(le)小(xiao)有(you)名(ming)氣(qi)的(de)撲克牌高手。入伍(wu)六(liu)個月后，伊坎選擇(ze)了(le)退伍(wu)，從此(ci)浪跡華爾(er)街做(zuo)了(le)一名(ming)股(gu)票經紀人。

伊坎(kan)(kan)真(zhen)正意義上的(de)(de)職(zhi)業生涯開始于1961年(nian)(nian)。直到很多年(nian)(nian)后，當功成名就的(de)(de)伊坎(kan)(kan)回憶起他(ta)(ta)第一次走進紐(niu)約證(zheng)券交易所時的(de)(de)情形(xing)依然(ran)唏噓不(bu)已：“它們就像點石成金的(de)(de)魔法(fa)師，讓奇跡在一夜之(zhi)間(jian)發生，實力、野心和激情在一個(ge)個(ge)的(de)(de)天文數字中(zhong)燦(can)然(ran)交匯(hui)。”再后來，就像《泰(tai)坦尼克號》里(li)面酒館中(zhong)賭(du)博的(de)(de)杰克那樣，據說他(ta)(ta)因為(wei)出色的(de)(de)投(tou)機技巧而輕易賺到了4000美元的(de)(de)原始資本。不(bu)過有好事(shi)者總(zong)愛翻舊賬(zhang)，從資料中(zhong)人們找到蛛絲(si)馬跡，證(zheng)明當年(nian)(nian)作為(wei)股票經紀人的(de)(de)伊坎(kan)(kan)在1961年(nian)(nian)的(de)(de)確(que)賺了一些小(xiao)錢，不(bu)過他(ta)(ta)在第二年(nian)(nian)就全都賠了進去。

也許是(shi)初(chu)入江湖的(de)碰壁讓年輕的(de)伊坎認(ren)識(shi)到(dao)自己在(zai)專業知識(shi)上(shang)的(de)不足，大學都(dou)沒能畢業的(de)他(ta)開(kai)(kai)始(shi)以驚(jing)人的(de)毅力抽出(chu)時(shi)間(jian)上(shang)夜(ye)校充電，從(cong)零開(kai)(kai)始(shi)學習會計、證券分析等基礎(chu)課程。

直到1968年(nian)，伊坎(kan)(kan)用自(zi)(zi)己(ji)幾年(nian)來打拼股市(shi)的(de)積蓄購買(mai)了一個在(zai)證券交易(yi)所(suo)中辦公的(de)席位，并(bing)成立了一家(jia)名為Icahn & Co.的(de)小證券公司，主營業務無非是風(feng)險套利和(he)期(qi)權(quan)交易(yi)之類(lei)。伊坎(kan)(kan)就這樣在(zai)接下來的(de)漫長的(de)七十(shi)年(nian)代(dai)里把自(zi)(zi)己(ji)最(zui)年(nian)富(fu)力(li)強(qiang)的(de)時光(guang)獻給了這個微不足道的(de)小買(mai)賣。

經歷過去的20年里(li)，華爾(er)街上最讓(rang)各大(da)公司CEO膽(dan)戰心驚(jing)的名字是(shi)什么？答案很可能是(shi)卡爾(er) 伊坎。

1985年，因對環球航空公(gong)司(si)漂亮(liang)的(de)(de)(de)惡意(yi)收購，伊坎(kan)成為(wei) “企業掠奪者”的(de)(de)(de)代言人。最(zui)新一期《財富(fu)》雜志(zhi)稱(cheng)伊坎(kan)為(wei)“美國最(zui)熱門的(de)(de)(de)投(tou)資者”，他為(wei)股東賺的(de)(de)(de)錢比這個星球上(shang)的(de)(de)(de)其(qi)他任何投(tou)機者都多。伊坎(kan)的(de)(de)(de)主要法(fa)寶就是(shi)惡意(yi)收購看中的(de)(de)(de)公(gong)司(si)，之后(hou)(hou)推進公(gong)司(si)管理或策略(lve)的(de)(de)(de)改革，讓公(gong)司(si)股票在短(duan)時期內快速(su)上(shang)升，然后(hou)(hou)套(tao)現。

埃德 桑(sang)德爾（Ed Zander）現在(zai)終于可以松口氣了(le)。5個(ge)月(yue)前，公司(si)的(de)(de)(de)那(nei)場內斗差點讓(rang)這位(wei)摩托羅拉的(de)(de)(de)CEO自身難(nan)保。那(nei)時(shi)，他(ta)正在(zai)瑞士小鎮達(da)沃(wo)斯與其他(ta)企業領袖參加(jia)世界經濟論壇，突然(ran)接到(dao)一個(ge)讓(rang)他(ta)不敢相信的(de)(de)(de)消息：已擁(yong)有摩托羅拉1.4%股權的(de)(de)(de)美(mei)國億萬富翁卡(ka)爾·伊坎(kan)（Carl Icahn）揚言要讓(rang)他(ta)下臺，為此伊坎(kan)要求在(zai)公司(si)的(de)(de)(de)董(dong)事會中占一席(xi)之地。

被華爾(er)街稱為“企業(ye)掠奪者”的卡爾(er) 伊(yi)(yi)坎(kan)，早在1985年(nian)就以(yi)(yi)對環(huan)球航空(kong)公司的成功收購而(er)聞(wen)名(ming)。這位(wei)現年(nian)71歲的股(gu)市(shi)大鱷，上世紀80年(nian)代通過(guo)(guo)在股(gu)票市(shi)場上進行資產套利而(er)起家，此(ci)后(hou)又因為多次惡意收購名(ming)揚華爾(er)街，他曾(ceng)先后(hou)盯上過(guo)(guo)20多家公司。在《福布斯》2007年(nian)富豪榜中(zhong)，伊(yi)(yi)坎(kan)以(yi)(yi)130億美元的資產名(ming)列第42位(wei)。

按照(zhao)媒體的(de)(de)(de)說法，伊(yi)(yi)坎從(cong)(cong)不(bu)關心企(qi)業的(de)(de)(de)發展，只關心如何(he)從(cong)(cong)收購和(he)出售(shou)中贏利，這(zhe)令各大公司的(de)(de)(de)管理層(ceng)對他敬而(er)遠之。而(er)《財富》則把他稱為這(zhe)個(ge)星球(qiu)上最成功的(de)(de)(de)投(tou)機(ji)者(zhe)，“不(bu)管你(ni)信不(bu)信，現實中的(de)(de)(de)伊(yi)(yi)坎是一個(ge)復雜而(er)又(you)多(duo)才(cai)多(duo)藝的(de)(de)(de)人—他精通多(duo)種(zhong)賺錢之道，可(ke)能為股東(dong)賺的(de)(de)(de)錢比(bi)這(zhe)個(ge)星球(qiu)上的(de)(de)(de)其他任何(he)投(tou)機(ji)者(zhe)都多(duo)。”

失敗的(de)摩托(tuo)羅拉董事會(hui)席位(wei)爭奪(duo)戰(zhan)

從(cong)達沃斯回(hui)到美國的桑德爾，禮節性(xing)地拜訪了(le)伊坎。他來到伊坎位于(yu)曼哈頓(dun)通用(yong)大(da)廈(sha)第(di)47層的豪(hao)華(hua)辦公室(shi)，這(zhe)間巨大(da)的套房像極了(le)一個英(ying)國貴族的繪(hui)畫室(shi)，里面(mian)裝飾著眾多古董和(he)歐洲貴族的肖像畫，其(qi)中也(ye)包括了(le)法國大(da)師卡(ka)米耶?柯(ke)洛的一幅名畫。

“我告(gao)訴桑德(de)爾實情，”伊坎回(hui)憶說(shuo)(shuo)，“我說(shuo)(shuo)，你現在掌管(guan)著一個偉大的(de)(de)公司(si)，可你為(wei)什么把它弄得(de)這么糟呢(ni)？”之(zhi)后他們(men)就以說(shuo)(shuo)笑的(de)(de)口吻進(jin)一步交談。他告(gao)訴桑德(de)爾，摩(mo)托羅拉(la)公司(si)的(de)(de)股值(zhi)被嚴重(zhong)低估了，遠沒有達到它應有的(de)(de)價值(zhi)水平。

伊(yi)坎(kan)建(jian)議(yi)桑德(de)爾(er)在股(gu)價(jia)低(di)迷時，用120億美元來回購公司股(gu)票(piao)，還表示其實他對(dui)加入董事(shi)會并不特(te)別有興趣。事(shi)實上，如果(guo)當時桑德(de)爾(er)答應大幅回購公司股(gu)票(piao)，伊(yi)坎(kan)就會放棄加入董事(shi)會的(de)努(nu)力。

“交(jiao)談(tan)中(zhong)，伊(yi)坎(kan)會(hui)給人(ren)一種平靜的(de)(de)(de)(de)(de)印象：他(ta)(ta)對于(yu)如(ru)何使(shi)股(gu)(gu)東(dong)獲得(de)更多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益很在行。”一位自(zi)己(ji)公(gong)司(si)曾被(bei)伊(yi)坎(kan)當作收購目(mu)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)CEO表示，“他(ta)(ta)認(ren)為他(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)智慧就在于(yu)他(ta)(ta)能讓一個公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)價迅速升值。”伊(yi)坎(kan)的(de)(de)(de)(de)(de)確經常成功，但不(bu)是這(zhe)次。在這(zhe)次會(hui)談(tan)中(zhong)，桑德爾表示他(ta)(ta)將與(yu)董事會(hui)討(tao)論適當地回購公(gong)司(si)股(gu)(gu)票。伊(yi)坎(kan)認(ren)為這(zhe)是個好(hao)兆頭(tou)(tou)，但6個星期(qi)后(hou)，摩(mo)托羅拉的(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)績急劇下滑(hua)，公(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)(de)拳頭(tou)(tou)產品—手機業(ye)務也陷(xian)入低迷。此時大幅回購已(yi)變得(de)毫無意義(yi)，雖然摩(mo)托羅拉已(yi)經宣布(bu)一項75億美元(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)回購計(ji)劃。伊(yi)坎(kan)感覺自(zi)己(ji)被(bei)將了一軍(jun)，與(yu)其現(xian)在退縮，還不(bu)如(ru)把自(zi)己(ji)當作股(gu)(gu)東(dong)利(li)益的(de)(de)(de)(de)(de)維護者，強制管理層(ceng)兌現(xian)他(ta)(ta)們(men)關(guan)于(yu)要振興 手機業(ye) .的(de)(de)(de)(de)(de)承(cheng)諾(nuo)。

事(shi)情(qing)就此演(yan)變成伊坎要在摩(mo)托羅拉(la)董事(shi)會奪取一席之地的(de)(de)(de)戰役。結果5月(yue)9日見分曉，獲得45%選票的(de)(de)(de)伊坎以微(wei)弱的(de)(de)(de)劣勢失敗(bai)了。

手段

“企業掠奪者”的三大工具--

伊坎主要通過(guo)三大投資工具(ju)來聚(ju)集財富(fu)。

其(qi)一是(shi)他(ta)的(de)對沖基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)—成(cheng)立(li)于(yu)2004年(nian)的(de)伊(yi)坎(kan)合作基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。該(gai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)所需最低(di)投(tou)資(zi)(zi)額為(wei)2500萬美元。作為(wei)發起人(ren)，伊(yi)坎(kan)自己的(de)公司(si)將收(shou)取2.5%的(de)年(nian)費和25%的(de)年(nian)度凈利潤，這(zhe)比一般的(de)對沖基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)都要(yao)高（其(qi)他(ta)對沖基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)通(tong)常分別只收(shou)取1%和20%）。如今，該(gai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理(li)著70億(yi)美元的(de)資(zi)(zi)本，其(qi)中伊(yi)坎(kan)本人(ren)出資(zi)(zi)15億(yi)美元。該(gai)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)主要(yao)投(tou)資(zi)(zi)于(yu)伊(yi)坎(kan)擅長(chang)的(de)惡意收(shou)購領域(yu)：通(tong)過持有公眾公司(si)股票，之后努力推進公司(si)管理(li)或策(ce)略的(de)改革，讓公司(si)股票和價值在短時(shi)期(qi)內快速上升。據投(tou)資(zi)(zi)者說，成(cheng)立(li)不足3年(nian)的(de)伊(yi)坎(kan)合作基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)年(nian)投(tou)資(zi)(zi)回報率(lv)高達40%，稅(shui)后凈利潤率(lv)為(wei)28%。

American Real Estate Partners（AREP）是(shi)(shi)伊(yi)坎的(de)(de)第二個投資(zi)工具，這也是(shi)(shi)一(yi)家私人(ren)投資(zi)基金(jin)。過去的(de)(de)兩年里，AREP共為股東(dong)創造(zao)了(le)約(yue)40億美(mei)元(yuan)的(de)(de)財富。該基金(jin)的(de)(de)策略是(shi)(shi)：低價(jia)買(mai)(mai)入一(yi)家沒(mei)人(ren)愿買(mai)(mai)、只(zhi)有破產(chan)一(yi)條路(lu)的(de)(de)企(qi)業(ye)，之后(hou)把企(qi)業(ye)經(jing)營好，通(tong)常(chang)持(chi)有六七年，在(zai)公(gong)司獲市場青睞時高(gao)價(jia)出售(shou)以獲得巨(ju)額利(li)潤(run)。伊(yi)坎用這個辦法(fa)在(zai)房地產(chan)、賭(du)場、能源等領域多次(ci)出手，屢試不爽，獲利(li)巨(ju)大。那些在(zai)上世紀90年代被該基金(jin)購(gou)買(mai)(mai)的(de)(de)公(gong)司，出售(shou)時的(de)(de)價(jia)格已(yi)是(shi)(shi)購(gou)買(mai)(mai)時的(de)(de)6倍(bei)。

這些并不是(shi)全(quan)部(bu)，還有(you)第三條：伊坎個人在鐵軌(gui)交(jiao)通制造企(qi)(qi)業ARI公司(si)(si)、破產的汽車零件公司(si)(si)Federal-Mogul公司(si)(si)、金(jin)屬再利用企(qi)(qi)業Philip Services公司(si)(si)投(tou)資了50億(yi)美元(yuan)。他(ta)還在癌癥藥(yao)物生產企(qi)(qi)業ImClone公司(si)(si)、電信服務企(qi)(qi)業XO通訊公司(si)(si)占有(you)控制性的股(gu)份(fen)。

秘密

高明獵手的秘密

伊(yi)坎的(de)最大智慧在于他(ta)尋找獵物(wu)的(de)妙招。他(ta)的(de)預料非常(chang)神準，以至于可(ke)以說(shuo)一旦(dan)他(ta)買進了某(mou)公司股票，他(ta)就(jiu)注定要賺錢(qian)，然(ran)后就(jiu)是壓榨管理層以使得收益更大。

說起來很簡單，伊坎常(chang)常(chang)尋(xun)找(zhao)那(nei)(nei)些(xie)苦于出售(shou)的(de)(de)企業(ye)。總的(de)(de)來說，伊坎看(kan)重(zhong)的(de)(de)是“硬資產(chan)”，如房地產(chan)、石油資源(yuan)、林地等這些(xie)容易計算(suan)出價值的(de)(de)行業(ye)，避開那(nei)(nei)些(xie)嚴重(zhong)依(yi)賴開發新產(chan)品的(de)(de)科(ke)技公司(si)。當然也不(bu)能一概而論，伊坎在生物制藥(yao)行業(ye)的(de)(de)收(shou)購也很成功。

“他會在(zai)最不可能的時候買入企(qi)業(ye)的股票，那時人(ren)們只看到企(qi)業(ye)毫(hao)無希(xi)望，所以(yi)在(zai)當時，很(hen)少有人(ren)會認同伊(yi)坎的做(zuo)法。” 瑞銀的投資銀行主管(guan)肯?默理斯表示。伊(yi)坎對此(ci)的解釋是(shi)：“大家一致的看法常(chang)常(chang)是(shi)錯誤的，如果你(ni)(ni)隨波逐流，成功就(jiu)會遠離(li)你(ni)(ni)，所以(yi)我買的都是(shi)那些不那么(me)耀(yao)眼、不被人(ren)喜歡(huan)的公司，要是(shi)整個產(chan)業(ye)也失寵于(yu)大眾就(jiu)更好。”

為了作(zuo)好選(xuan)擇，伊(yi)(yi)坎(kan)把他自己埋身于曼哈(ha)頓(dun)總部高(gao)明的(de)(de)研究團隊中，但最重要(yao)(yao)的(de)(de)工作(zuo)還是(shi)(shi)尋找可(ke)被收(shou)購的(de)(de)企業(ye)。通常(chang)，選(xuan)擇獵物時，最重要(yao)(yao)的(de)(de)人(ren)還是(shi)(shi)伊(yi)(yi)坎(kan)本人(ren)。他的(de)(de)高(gao)級顧問說：“50%到60%的(de)(de)好點(dian)子(zi)都(dou)來(lai)自于伊(yi)(yi)坎(kan)。”伊(yi)(yi)坎(kan)常(chang)常(chang)一天打十多個小時的(de)(de)電話，對(dui)(dui)象包括投(tou)資銀(yin)行家、對(dui)(dui)沖基金公(gong)司經(jing)理、分析師(shi)等一切能給(gei)他提供線索(suo)的(de)(de)人(ren)。一旦找好獵物，伊(yi)(yi)坎(kan)就會與同事們對(dui)(dui)該公(gong)司的(de)(de)每個方面都(dou)仔細分析，翻(fan)來(lai)覆去地分析。

現(xian)在，伊(yi)坎面對(dui)(dui)的(de)批評主要(yao)是(shi)：他猛烈的(de)進攻(gong)有時會傷害到那些(xie)本不應該受(shou)到攻(gong)擊的(de)CEO們。正(zheng)如一(yi)位知名的(de)投資者所言(yan)：“他把對(dui)(dui)上帝的(de)敬畏引入管理以讓人們按他的(de)意思行事，這(zhe)可能(neng)對(dui)(dui)迅速提升一(yi)個公司的(de)股價有用，但可能(neng)不是(shi)公司持久盈利的(de)最好之計。”