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介紹

我們常見他的名(ming)字之前被冠以(yi)諸如(ru)“投機家”、“激進投資人(ren)”甚至(zhi)是“企業掠奪者”如(ru)此駭人(ren)的名(ming)目(mu)。而這(zhe)一切都要從他早(zao)年的發跡(ji)史說起。

卡(ka)爾·伊(yi)坎1936年2月16日出(chu)生在紐(niu)約(yue)皇(huang)后區的Far Rockaway。猶(you)太人(ren)與生俱來(lai)的商業頭腦和他(ta)作為土生土長的紐(niu)約(yue)客耳濡目(mu)染(ran)到的財富誘惑使(shi)他(ta)具備(bei)了一個典(dian)型(xing)美(mei)國追夢人(ren)的基本素質。

青年(nian)時(shi)代的伊(yi)坎(kan)早先在著名的普林斯(si)頓大學(xue)(xue)（Princeton University）中攻讀哲學(xue)(xue)——直到(dao)今天(tian)，這所學(xue)(xue)校也(ye)還是全美擁有富翁校友最多(duo)的大學(xue)(xue)之一(yi)。1957年(nian)，他(ta)聽取母(mu)親的建議到(dao)紐約(yue)大學(xue)(xue)（New York Univeristy）轉攻醫學(xue)(xue)。但(dan)伊(yi)坎(kan)像太(tai)多(duo)沒(mei)(mei)常性(xing)的年(nian)輕(qing)人一(yi)樣，對醫學(xue)(xue)毫無興趣(qu)的他(ta)沒(mei)(mei)多(duo)久就輟(chuo)學(xue)(xue)參(can)軍去了。

在(zai)軍營(ying)里(li)，年輕的大(da)兵伊坎(kan)以自己特有的投機才能(neng)迅速成(cheng)為(wei)了小有名(ming)氣的撲(pu)克牌高手。入伍六(liu)個(ge)月后，伊坎(kan)選擇了退伍，從(cong)此浪跡(ji)華爾(er)街(jie)做了一名(ming)股票(piao)經(jing)紀(ji)人。

伊坎(kan)真正意義上的(de)(de)職業生涯(ya)開始于1961年(nian)。直到(dao)很多年(nian)后，當功(gong)成名(ming)就(jiu)的(de)(de)伊坎(kan)回憶起他第一(yi)次走(zou)進(jin)紐約證券交(jiao)(jiao)易所(suo)時的(de)(de)情形依然唏噓不已：“它們就(jiu)像點石成金的(de)(de)魔法(fa)師，讓奇跡(ji)在(zai)(zai)一(yi)夜(ye)之間(jian)發(fa)生，實力、野心(xin)和激情在(zai)(zai)一(yi)個個的(de)(de)天文(wen)數字中燦(can)然交(jiao)(jiao)匯(hui)。”再后來，就(jiu)像《泰坦(tan)尼克(ke)號》里面酒館中賭博的(de)(de)杰克(ke)那樣(yang)，據說他因(yin)為出色(se)的(de)(de)投(tou)機技(ji)巧而(er)輕易賺到(dao)了(le)4000美元的(de)(de)原始資(zi)本。不過有好事者總(zong)愛(ai)翻舊賬，從(cong)資(zi)料中人們找到(dao)蛛絲馬跡(ji)，證明(ming)當年(nian)作為股(gu)票經(jing)紀(ji)人的(de)(de)伊坎(kan)在(zai)(zai)1961年(nian)的(de)(de)確(que)賺了(le)一(yi)些小錢，不過他在(zai)(zai)第二年(nian)就(jiu)全都賠了(le)進(jin)去。

也許是(shi)初入江(jiang)湖的碰壁讓年輕的伊(yi)坎認識到自己(ji)在(zai)專業知識上的不足，大學都沒能畢業的他(ta)開始以驚人(ren)的毅力抽出時間上夜校充電，從(cong)零(ling)開始學習(xi)會計(ji)、證券(quan)分析等基礎課程。

直到(dao)1968年，伊坎用自(zi)己幾年來打拼股市(shi)的(de)積蓄購買了一(yi)個在證券交易所中辦公的(de)席位(wei)，并成(cheng)立(li)了一(yi)家名為Icahn & Co.的(de)小證券公司，主(zhu)營業(ye)務無(wu)非(fei)是(shi)風險套利和期權交易之(zhi)類(lei)。伊坎就(jiu)這樣在接下來的(de)漫長的(de)七十年代里(li)把自(zi)己最(zui)年富力強的(de)時光獻給了這個微(wei)不足(zu)道的(de)小買賣。

經歷過(guo)去的20年里，華爾(er)街上最讓各大公司CEO膽戰心驚的名字是什么(me)？答案很(hen)可能是卡(ka)爾(er) 伊坎。

1985年，因對環球(qiu)航(hang)空公司(si)(si)漂亮的(de)(de)(de)惡(e)意收(shou)購(gou)，伊坎成為 “企業(ye)掠奪者”的(de)(de)(de)代言(yan)人。最新一期《財富》雜志(zhi)稱伊坎為“美國最熱門的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)者”，他(ta)(ta)為股(gu)東(dong)賺的(de)(de)(de)錢比這個星球(qiu)上的(de)(de)(de)其他(ta)(ta)任何投(tou)機者都(dou)多。伊坎的(de)(de)(de)主要法寶就是惡(e)意收(shou)購(gou)看中的(de)(de)(de)公司(si)(si)，之后推進公司(si)(si)管(guan)理或策略的(de)(de)(de)改革，讓(rang)公司(si)(si)股(gu)票在短時(shi)期內(nei)快速(su)上升，然后套現。

埃(ai)德(de) 桑(sang)德(de)爾（Ed Zander）現(xian)在終于可以(yi)松口(kou)氣了(le)。5個(ge)月前，公司的那(nei)場內斗差點讓這位摩(mo)托羅拉的CEO自身難保。那(nei)時，他正在瑞(rui)士小鎮達沃斯(si)與其他企業領袖參加(jia)世界經濟(ji)論(lun)壇，突(tu)然接到一(yi)個(ge)讓他不敢相信的消(xiao)息：已擁有摩(mo)托羅拉1.4%股(gu)權的美國億萬富(fu)翁卡(ka)爾·伊坎（Carl Icahn）揚言要讓他下臺(tai)，為此伊坎要求在公司的董事會中占一(yi)席之(zhi)地。

被華(hua)爾街(jie)(jie)稱為“企業掠(lve)奪(duo)者”的卡爾 伊(yi)坎(kan)，早在(zai)1985年(nian)就以(yi)對環球航(hang)空(kong)公司的成功收購而(er)聞名。這位現(xian)年(nian)71歲(sui)的股市大鱷，上世紀80年(nian)代通過在(zai)股票市場上進行資產套(tao)利而(er)起家，此后又因為多次惡意收購名揚華(hua)爾街(jie)(jie)，他(ta)曾(ceng)先(xian)后盯(ding)上過20多家公司。在(zai)《福布斯(si)》2007年(nian)富豪(hao)榜中(zhong)，伊(yi)坎(kan)以(yi)130億(yi)美(mei)元(yuan)的資產名列第42位。

按照(zhao)媒(mei)體(ti)的(de)說法，伊坎從不關(guan)心企業的(de)發展，只(zhi)關(guan)心如何(he)從收購和出售中贏利，這(zhe)令各大公司的(de)管理(li)層對他敬而遠之(zhi)。而《財富》則把(ba)他稱(cheng)為這(zhe)個(ge)星(xing)(xing)球(qiu)上最(zui)成功(gong)的(de)投機(ji)者，“不管你信不信，現實中的(de)伊坎是一(yi)個(ge)復雜而又(you)多(duo)(duo)才(cai)多(duo)(duo)藝的(de)人—他精(jing)通多(duo)(duo)種賺錢之(zhi)道，可能為股東賺的(de)錢比(bi)這(zhe)個(ge)星(xing)(xing)球(qiu)上的(de)其他任(ren)何(he)投機(ji)者都(dou)多(duo)(duo)。”

失敗的摩托羅拉(la)董(dong)事會席位爭奪(duo)戰

從達沃斯(si)回(hui)到美國(guo)(guo)的桑德爾(er)，禮(li)節性(xing)地拜(bai)訪了伊(yi)坎(kan)。他來到伊(yi)坎(kan)位于(yu)曼(man)哈(ha)頓通用(yong)大(da)(da)廈(sha)第(di)47層(ceng)的豪(hao)華辦(ban)公室，這(zhe)間巨大(da)(da)的套房像(xiang)極了一(yi)個英國(guo)(guo)貴族(zu)的繪畫(hua)(hua)室，里面裝飾(shi)著眾多(duo)古董和歐洲貴族(zu)的肖像(xiang)畫(hua)(hua)，其(qi)中也包括(kuo)了法國(guo)(guo)大(da)(da)師卡米耶?柯洛的一(yi)幅名畫(hua)(hua)。

“我告訴桑(sang)德(de)爾實情(qing)，”伊(yi)坎回憶說，“我說，你現(xian)在掌管著一個偉大的(de)(de)(de)公(gong)司，可你為什(shen)么把它弄得這么糟呢？”之后(hou)他們(men)就以說笑的(de)(de)(de)口(kou)吻進一步交談。他告訴桑(sang)德(de)爾，摩托(tuo)羅拉公(gong)司的(de)(de)(de)股值被嚴重低(di)估了，遠(yuan)沒(mei)有(you)達到它應有(you)的(de)(de)(de)價(jia)值水平。

伊(yi)(yi)坎建(jian)議桑(sang)德(de)爾在(zai)股(gu)價(jia)低迷時，用120億美元(yuan)來(lai)回(hui)購(gou)公(gong)司股(gu)票(piao)，還表示其實他對加入董事(shi)(shi)會并不特別有(you)興趣。事(shi)(shi)實上，如(ru)果當時桑(sang)德(de)爾答應大幅(fu)回(hui)購(gou)公(gong)司股(gu)票(piao)，伊(yi)(yi)坎就會放棄加入董事(shi)(shi)會的努力。

“交談(tan)(tan)中，伊(yi)坎(kan)會給人一種平(ping)靜的(de)(de)印(yin)象(xiang)：他對于(yu)(yu)如(ru)何使股(gu)東(dong)(dong)獲得更多的(de)(de)利益(yi)很(hen)在行(xing)。”一位自(zi)(zi)己公司(si)(si)曾被伊(yi)坎(kan)當作收(shou)購目標的(de)(de)CEO表(biao)示，“他認為(wei)他的(de)(de)智慧(hui)就在于(yu)(yu)他能讓一個(ge)公司(si)(si)的(de)(de)股(gu)價迅速升(sheng)值。”伊(yi)坎(kan)的(de)(de)確經常(chang)成功，但不是這(zhe)次(ci)(ci)。在這(zhe)次(ci)(ci)會談(tan)(tan)中，桑(sang)德爾表(biao)示他將與(yu)董事會討論適當地回購公司(si)(si)股(gu)票。伊(yi)坎(kan)認為(wei)這(zhe)是個(ge)好兆(zhao)頭，但6個(ge)星期后，摩托(tuo)羅拉的(de)(de)業(ye)績急劇下滑，公司(si)(si)的(de)(de)拳(quan)頭產品—手機業(ye)務也陷入低迷。此時大幅回購已(yi)變得毫(hao)無(wu)意義，雖然摩托(tuo)羅拉已(yi)經宣布一項75億美元(yuan)的(de)(de)回購計劃(hua)。伊(yi)坎(kan)感覺(jue)自(zi)(zi)己被將了(le)一軍，與(yu)其現(xian)在退縮，還不如(ru)把自(zi)(zi)己當作股(gu)東(dong)(dong)利益(yi)的(de)(de)維護者，強制管理(li)層兌現(xian)他們關于(yu)(yu)要(yao)振興 手機業(ye) .的(de)(de)承諾。

事情就此(ci)演(yan)變成伊坎要在摩(mo)托羅(luo)拉董事會奪(duo)取一席之地的戰役。結果5月9日見分(fen)曉(xiao)，獲得45%選(xuan)票的伊坎以微弱的劣(lie)勢失敗了(le)。

手段

“企業(ye)掠奪(duo)者(zhe)”的三大工具--

伊坎(kan)主(zhu)要通過三大投資工具來聚集財富。

其(qi)一是他(ta)的(de)(de)(de)(de)對沖基(ji)(ji)金(jin)—成立(li)于(yu)2004年(nian)的(de)(de)(de)(de)伊(yi)坎合作基(ji)(ji)金(jin)。該基(ji)(ji)金(jin)所需最低投(tou)(tou)資(zi)(zi)額為2500萬美(mei)元(yuan)。作為發起人，伊(yi)坎自己的(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)將收(shou)取2.5%的(de)(de)(de)(de)年(nian)費和25%的(de)(de)(de)(de)年(nian)度凈利潤(run)，這比一般的(de)(de)(de)(de)對沖基(ji)(ji)金(jin)都要(yao)(yao)高(gao)（其(qi)他(ta)對沖基(ji)(ji)金(jin)通常分別只收(shou)取1%和20%）。如(ru)今，該基(ji)(ji)金(jin)管理(li)著(zhu)70億美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)，其(qi)中(zhong)伊(yi)坎本(ben)人出資(zi)(zi)15億美(mei)元(yuan)。該基(ji)(ji)金(jin)主要(yao)(yao)投(tou)(tou)資(zi)(zi)于(yu)伊(yi)坎擅長的(de)(de)(de)(de)惡意收(shou)購領域：通過持有(you)公眾公司(si)(si)股(gu)票(piao)，之后努力推進公司(si)(si)管理(li)或策略的(de)(de)(de)(de)改革，讓公司(si)(si)股(gu)票(piao)和價值(zhi)在短時期內(nei)快速上升。據投(tou)(tou)資(zi)(zi)者說，成立(li)不(bu)足3年(nian)的(de)(de)(de)(de)伊(yi)坎合作基(ji)(ji)金(jin)年(nian)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報率高(gao)達40%，稅后凈利潤(run)率為28%。

American Real Estate Partners（AREP）是伊坎(kan)的(de)(de)(de)第二個(ge)投資(zi)工具，這也是一家(jia)(jia)私(si)人投資(zi)基(ji)(ji)金(jin)。過去的(de)(de)(de)兩年里(li)，AREP共為股東創造了(le)約40億美元的(de)(de)(de)財富。該(gai)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)(de)策略是：低價(jia)買(mai)入一家(jia)(jia)沒(mei)人愿買(mai)、只(zhi)有破產一條(tiao)路的(de)(de)(de)企業，之(zhi)后把企業經營好，通常持有六七年，在(zai)公(gong)司(si)獲(huo)市場(chang)青睞時高價(jia)出(chu)售以獲(huo)得巨額利潤。伊坎(kan)用(yong)這個(ge)辦法在(zai)房地(di)產、賭(du)場(chang)、能源等領域多次(ci)出(chu)手(shou)，屢試不爽，獲(huo)利巨大。那些在(zai)上世紀(ji)90年代被(bei)該(gai)基(ji)(ji)金(jin)購買(mai)的(de)(de)(de)公(gong)司(si)，出(chu)售時的(de)(de)(de)價(jia)格已(yi)是購買(mai)時的(de)(de)(de)6倍。

這些并(bing)不是全部(bu)，還(huan)有第三條(tiao)：伊坎個人(ren)在鐵軌(gui)交通(tong)制造(zao)企(qi)(qi)(qi)業ARI公司(si)、破產(chan)(chan)的汽(qi)車零件(jian)公司(si)Federal-Mogul公司(si)、金屬(shu)再利用企(qi)(qi)(qi)業Philip Services公司(si)投(tou)資了(le)50億美(mei)元。他(ta)還(huan)在癌癥藥物生產(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業ImClone公司(si)、電(dian)信服務企(qi)(qi)(qi)業XO通(tong)訊(xun)公司(si)占有控制性的股份。

秘密

高明獵手的秘密

伊坎(kan)的(de)最大(da)智(zhi)慧在于(yu)他(ta)尋(xun)找獵物的(de)妙招。他(ta)的(de)預料(liao)非常神準，以(yi)至(zhi)于(yu)可(ke)以(yi)說一(yi)旦他(ta)買進了某公司股票，他(ta)就(jiu)注定要賺錢(qian)，然后就(jiu)是壓(ya)榨管理(li)層以(yi)使得(de)收益更大(da)。

說(shuo)(shuo)起來很簡單，伊(yi)坎常常尋找(zhao)那(nei)些苦于出(chu)售的(de)企業(ye)。總的(de)來說(shuo)(shuo)，伊(yi)坎看重的(de)是“硬資產(chan)”，如房地產(chan)、石油資源、林地等這些容(rong)易計算出(chu)價值的(de)行業(ye)，避開那(nei)些嚴重依賴開發(fa)新(xin)產(chan)品的(de)科(ke)技公(gong)司。當然(ran)也不(bu)能一概而論，伊(yi)坎在生物制藥行業(ye)的(de)收購(gou)也很成功。

“他會(hui)在最(zui)不(bu)(bu)可能的(de)(de)時候(hou)買(mai)入企業(ye)(ye)的(de)(de)股票，那時人們(men)只看(kan)到企業(ye)(ye)毫無希望，所(suo)(suo)以在當時，很少(shao)有人會(hui)認同伊坎的(de)(de)做(zuo)法。” 瑞銀(yin)的(de)(de)投資銀(yin)行主管肯?默理(li)斯表示。伊坎對此(ci)的(de)(de)解釋是：“大(da)家一致的(de)(de)看(kan)法常常是錯誤的(de)(de)，如果你隨波逐流，成功就會(hui)遠離你，所(suo)(suo)以我買(mai)的(de)(de)都是那些(xie)不(bu)(bu)那么(me)耀眼、不(bu)(bu)被(bei)人喜歡的(de)(de)公司，要是整(zheng)個產業(ye)(ye)也(ye)失寵于(yu)大(da)眾(zhong)就更(geng)好(hao)。”

為了作好(hao)選(xuan)擇，伊(yi)坎把他(ta)自(zi)(zi)己埋(mai)身于曼哈頓總部高明的(de)研究團隊中，但最重要(yao)的(de)工(gong)作還是尋找(zhao)可(ke)被收購的(de)企業。通常(chang)，選(xuan)擇獵物時，最重要(yao)的(de)人還是伊(yi)坎本(ben)人。他(ta)的(de)高級(ji)顧(gu)問說：“50%到60%的(de)好(hao)點子都來自(zi)(zi)于伊(yi)坎。”伊(yi)坎常(chang)常(chang)一(yi)天打十多個小時的(de)電話，對象(xiang)包括投資銀行家、對沖基金公(gong)司(si)經理、分析師等一(yi)切能給他(ta)提供線(xian)索的(de)人。一(yi)旦找(zhao)好(hao)獵物，伊(yi)坎就(jiu)會與同事們對該公(gong)司(si)的(de)每個方面都仔細分析，翻來覆去地(di)分析。

現在，伊坎面對(dui)的(de)(de)批評主要是：他猛烈的(de)(de)進(jin)攻有時(shi)會傷害到那些(xie)本不應該受(shou)到攻擊的(de)(de)CEO們。正如一(yi)位知(zhi)名的(de)(de)投資(zi)者所言(yan)：“他把對(dui)上帝的(de)(de)敬(jing)畏引入管理以讓人們按他的(de)(de)意思行事，這可能(neng)對(dui)迅速提(ti)升一(yi)個公司(si)的(de)(de)股價(jia)有用，但(dan)可能(neng)不是公司(si)持久盈利的(de)(de)最好之計。”