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簡介

在2008年遭受歷(li)史性打擊后(hou)，格(ge)(ge)(ge)里芬(fen)的旗艦(jian)對(dui)(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)——惠靈頓（Wellington）和肯辛頓（Kensington）——在2011年均實現(xian)20%以上凈(jing)回報。這兩支基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的表現(xian)結束了(le)(le)這位(wei)對(dui)(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)(li)歷(li)時(shi)三年的戰爭。在年底(di)寫給投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者的公(gong)開信中，格(ge)(ge)(ge)里芬(fen)把勝利歸(gui)功(gong)于投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)團隊以及“我們(men)在過往市場動蕩中汲(ji)取的寶貴教(jiao)訓。”然而(er)，2011年并非全(quan)是(shi)好消息：格(ge)(ge)(ge)里芬(fen)的城堡投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)公(gong)司將(jiang)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)銀行業務賣給了(le)(le)富國銀行，從而(er)扼殺了(le)(le)他建立一(yi)個提供全(quan)方位(wei)服務金(jin)(jin)(jin)融機構(gou)的夢(meng)想。作為(wei)藝術品收(shou)藏家，格(ge)(ge)(ge)里芬(fen)在2006年豪擲8,000萬美元(yuan)買下了(le)(le)賈(jia)斯(si)(si)培(pei)·瓊(qiong)斯(si)(si)的作品“虛幻的開始”，他還是(shi)現(xian)代藝術博(bo)物(wu)館和芝加哥藝術學(xue)院理(li)(li)事會的成員(yuan)。在哈(ha)佛大學(xue)讀本科(ke)時(shi)，格(ge)(ge)(ge)里芬(fen)在《福布斯(si)(si)》雜志(zhi)上讀到一(yi)篇關于家庭購物(wu)網絡的文章，他由此開始投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，其城堡投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)公(gong)司目(mu)前管(guan)理(li)(li)資(zi)(zi)產約為(wei)110億美元(yuan)。

在(zai)對沖基(ji)金(jin)界,肯·格(ge)里(li)芬(fen)絕(jue)對算得(de)上是最成(cheng)功(gong)同時最年(nian)(nian)(nian)輕的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理。他(ta)在(zai)投資界摸爬滾打了(le)20多年(nian)(nian)(nian),眼(yan)下剛(gang)剛(gang)四十歲出(chu)(chu)頭,不僅(jin)一(yi)手創(chuang)建了(le)美國城(cheng)堡投資集(ji)團(CitadelInvestmentGroup),而且將其打造成(cheng)為全(quan)(quan)球最大(da)且最成(cheng)功(gong)的(de)(de)(de)對沖基(ji)金(jin)之一(yi)。2008年(nian)(nian)(nian)前,城(cheng)堡投資集(ji)團只(zhi)(zhi)有一(yi)年(nian)(nian)(nian)出(chu)(chu)現(xian)過虧損,平均年(nian)(nian)(nian)回報率高達(da)30%,格(ge)里(li)芬(fen)本人(ren)也曾多次登上對沖基(ji)金(jin)雜(za)(za)志(zhi)《阿爾法》的(de)(de)(de)“年(nian)(nian)(nian)度最賺錢十大(da)對沖基(ji)金(jin)經(jing)理”榜單。 “神奇小(xiao)子”上演(yan)財富傳奇格(ge)里(li)芬(fen)的(de)(de)(de)成(cheng)功(gong)之路幾乎(hu)就是一(yi)部自我奮斗的(de)(de)(de)教材。1986年(nian)(nian)(nian),格(ge)里(li)芬(fen)受到《福(fu)布斯(si)》雜(za)(za)志(zhi)一(yi)篇文(wen)章的(de)(de)(de)啟發,開始對投資產生興趣。當時還(huan)在(zai)哈佛大(da)學(xue)就讀(du)的(de)(de)(de)格(ge)里(li)芬(fen)在(zai)宿舍里(li)成(cheng)立了(le)兩只(zhi)(zhi)基(ji)金(jin),還(huan)就地安裝了(le)特殊(shu)的(de)(de)(de)衛星通信線路以便(bian)接受全(quan)(quan)球市場行(xing)情。

而這(zhe)一(yi)切(qie)還僅(jin)僅(jin)是“神(shen)奇小(xiao)子(zi)”傳奇生(sheng)涯的(de)(de)起點。2003年,在(zai)受(shou)《福布(bu)斯》啟發步(bu)入(ru)投資界不到20年后,格里芬(fen)出現在(zai)了福布(bu)斯富豪(hao)(hao)榜(bang)400強的(de)(de)名單(dan)上,當時他的(de)(de)身(shen)家(jia)為6.5億美(mei)元,但更讓人(ren)驚訝(ya)的(de)(de)是,他是榜(bang)單(dan)上第二年輕的(de)(de)富豪(hao)(hao)。2008年,格里芬(fen)再進一(yi)步(bu),以37億美(mei)元的(de)(de)身(shen)價成功闖進全美(mei)富豪(hao)(hao)榜(bang)前一(yi)百名。

相對于(yu)其他(ta)投資大鱷(e)來說,格里(li)芬(fen)的(de)投資哲學(xue)(xue)十(shi)分獨(du)特。他(ta)不關心股(gu)票(piao)的(de)基本(ben)面或內在價值,而(er)是關心價格的(de)波動,并通(tong)過大量信(xin)息(xi)以(yi)及各種數學(xue)(xue)模型來分析交易心態,以(yi)期從中尋找機(ji)會(hui)(hui)。格里(li)芬(fen)會(hui)(hui)設(she)計(ji)高級(ji)計(ji)算機(ji)代碼,會(hui)(hui)書寫(xie)復雜的(de)數學(xue)(xue)公式,其交易也基本(ben)上依靠(kao)電腦程序(xu)進行(xing)。在投資界,天才般(ban)的(de)格里(li)芬(fen)幾乎是獨(du)一無二的(de)。

打造投資界神秘“城堡”

之所以將自(zi)(zi)己的(de)(de)公司命名為Citadel(城堡(bao)),格里芬希(xi)望即便是在市場(chang)動(dong)蕩的(de)(de)情(qing)況下,這家公司也能保持強大的(de)(de)實力。而過(guo)去(qu)二十年里,城堡(bao)的(de)(de)確交出了不錯的(de)(de)成績單。資料顯示,自(zi)(zi)1998年起,該公司旗下基(ji)金(jin)的(de)(de)表(biao)現就超(chao)出平均水(shui)平20%,盡管在2008年遭(zao)遇巨(ju)大損(sun)失,但其很快收復失地,2009年整體上(shang)漲60%左右。

格(ge)里(li)芬的投(tou)資(zi)哲學深刻(ke)影響著城(cheng)堡投(tou)資(zi)集(ji)團(tuan)。該(gai)公(gong)(gong)司(si)一直尋求(qiu)利用自己開發(fa)的數量和數值分析技巧為(wei)投(tou)資(zi)指路,并為(wei)此聘用了大量數學家(jia)、物理學家(jia)、投(tou)資(zi)分析師和高級(ji)計算機科(ke)研(yan)人員(yuan)(yuan)開發(fa)數學模型。目前,城(cheng)堡已經在全(quan)世界6個地(di)區擁(yong)有超過1000名雇員(yuan)(yuan),該(gai)公(gong)(gong)司(si)首席信息官稱,“城(cheng)堡首先是一個科(ke)技公(gong)(gong)司(si),然后才做交易(yi)。”

城堡(bao)獨特的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)技巧令投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)贊不絕口,但(dan)這家公司(si)的(de)(de)行事(shi)卻(que)非常神秘(mi),以至于引起了(le)一些(xie)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的(de)(de)懼怕。和(he)其他對(dui)沖基金(jin)一樣,城堡(bao)對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)資(zi)(zi)金(jin)有較高(gao)的(de)(de)門檻限制,但(dan)不同(tong)的(de)(de)是,城堡(bao)幾乎從(cong)不向投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)透(tou)露(lu)這些(xie)錢如何分配。城堡(bao)在要求(qiu)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)繳(jiao)納管(guan)理費之外,還抽取投(tou)資(zi)(zi)利潤的(de)(de)20%作為傭(yong)金(jin)。

2007年,城堡在(zai)紐約(yue)證券交易所進行首次(ci)公(gong)開募股(IPO),籌(chou)集資(zi)金6.34億美(mei)(mei)元,成為美(mei)(mei)國第(di)一(yi)家進行IPO的(de)對沖基金管理(li)公(gong)司。目前這家公(gong)司管理(li)的(de)資(zi)產總值已(yi)經超過130億美(mei)(mei)元,其日(ri)交易額幾(ji)乎(hu)達到(dao)倫(lun)敦、紐約(yue)和東京三地日(ri)平均交易額的(de)3%。

創業歷程

建立“城堡”

自古(gu)英(ying)雄出少年(nian)(nian)。格里芬(fen)的(de)交易天賦(fu)在哈佛(fo)大學就(jiu)讀時就(jiu)顯山露水(shui)了(le)(le)。1986年(nian)(nian)，18歲(sui)的(de)格里芬(fen)初涉股(gu)市(shi)，在宿舍(she)外面裝了(le)(le)一個衛星接收器來接收實時股(gu)票行情，又從親戚朋友那里借了(le)(le)大約26萬(wan)美元，建立了(le)(le)自己的(de)一個可轉換債套利組(zu)合，并用自己編寫的(de)程(cheng)序取得(de)了(le)(le)不俗(su)的(de)收益。在1987年(nian)(nian)的(de)股(gu)災(zai)中，他(ta)的(de)頭寸建立在市(shi)場的(de)空方。

大學畢(bi)業后，他(ta)加(jia)入了(le)弗蘭克·邁耶(ye)（FrankMeyer）旗(qi)下的(de)芝加(jia)哥Glenwood資本投資公司(si)。格(ge)里(li)芬的(de)熱(re)情和優秀的(de)業績(ji)記(ji)錄打(da)動了(le)邁耶(ye)，邁耶(ye)破(po)例將100萬美元交由(you)他(ta)管理。他(ta)通過程序交易使得(de)這筆(bi)資金在一(yi)年之(zhi)后獲得(de)70%的(de)投資回報。不久(jiu)之(zhi)后，22歲的(de)格(ge)里(li)芬創(chuang)設了(le)自己的(de)Citadel投資集團(tuan)。目(mu)前，Citadel已(yi)經在全世界6個(ge)地區擁有超過1000名雇員。

格(ge)(ge)里芬并不關心(xin)股票的基(ji)本面或內(nei)在價(jia)值，而是(shi)關心(xin)價(jia)格(ge)(ge)的波動，并通過大量(liang)信(xin)息(xi)(xi)以及各種數學模(mo)型來分析(xi)交易(yi)(yi)心(xin)態，從(cong)中尋(xun)找機會。Citadel是(shi)一(yi)個數量(liang)分析(xi)類基(ji)金(jin)，其(qi)兩大明星基(ji)金(jin)——肯星頓全球策略(lve)基(ji)金(jin)（KensingtonGlobalStrategies）和威(wei)靈頓基(ji)金(jin)（Wellington）都依靠程序(xu)做著交易(yi)(yi)。該公(gong)司(si)的首席信(xin)息(xi)(xi)官說：“Citadel首先是(shi)一(yi)個科技公(gong)司(si)，然后才(cai)做交易(yi)(yi)。”

數(shu)(shu)量研究部(bu)(bu)是Citadel最(zui)核心(xin)的(de)(de)(de)(de)部(bu)(bu)門(men)，公(gong)(gong)司聘用了(le)大量的(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)學(xue)家和天體物理學(xue)家共同開發數(shu)(shu)學(xue)模(mo)型，為交(jiao)易員提供(gong)支(zhi)持。Citadel大樓里(li)有一個被稱為“博士排”的(de)(de)(de)(de)區域，從地板到天花板都布滿了(le)白(bai)板，上面寫滿各(ge)種復雜的(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)據公(gong)(gong)式。技(ji)(ji)術(shu)已經滲透到Citadel的(de)(de)(de)(de)每一種業務(wu)類(lei)型，這(zhe)些技(ji)(ji)術(shu)旨(zhi)在(zai)使(shi)得(de)公(gong)(gong)司保持高度(du)敏(min)捷，以(yi)便格里(li)芬(fen)能(neng)(neng)夠評(ping)估和把(ba)握各(ge)種機會，在(zai)任何情況下都能(neng)(neng)以(yi)閃電般(ban)的(de)(de)(de)(de)速度(du)部(bu)(bu)署自己的(de)(de)(de)(de)團隊(dui)。另外(wai)，Citadel有一個精密復雜的(de)(de)(de)(de)后臺(tai)系(xi)統管理技(ji)(ji)術(shu)，向其他(ta)基金提供(gong)技(ji)(ji)術(shu)支(zhi)持，并且(qie)具有期權市場的(de)(de)(de)(de)做市能(neng)(neng)力(li)。

擴張“城堡”

他的真正目(mu)標(biao)是(shi)(shi)要建立一(yi)(yi)個相當(dang)于高(gao)盛或摩根士(shi)丹利的多元化大型金(jin)(jin)融(rong)機構。2007年秋天(tian)，Citadel宣布計劃(hua)銷售高(gao)達20億(yi)美(mei)元的債券，這一(yi)(yi)舉動在(zai)(zai)對沖基(ji)金(jin)(jin)業還是(shi)(shi)頭一(yi)(yi)遭。為達到這個目(mu)標(biao)，格里芬還展(zhan)開了一(yi)(yi)系列(lie)的收購(gou)，包(bao)括一(yi)(yi)家抵押公司和(he)一(yi)(yi)家對沖基(ji)金(jin)(jin)的不良資產。收購(gou)在(zai)(zai)天(tian)然氣交易中破產的對沖基(ji)金(jin)(jin)不凋(diao)花（AmaranthAdvisors）就是(shi)(shi)他值得稱道的一(yi)(yi)個大手筆。

2006年(nian)9月，當價(jia)值95億美元的(de)(de)不凋花在(zai)天然氣交(jiao)易(yi)上因為錯誤地建(jian)立了(le)大量的(de)(de)多頭而在(zai)一周之內損失了(le)一半資產(chan)時，格(ge)里(li)芬和(he)該(gai)(gai)基金展開了(le)頻(pin)繁的(de)(de)接(jie)洽，并和(he)從安(an)然公司精心挑選出來的(de)(de)能源專家團隊仔(zi)細(xi)地分析(xi)了(le)市場、交(jiao)易(yi)頭寸和(he)風(feng)險，最終(zhong)在(zai)該(gai)(gai)基金“尸骨未寒”的(de)(de)時候收購了(le)它(ta)的(de)(de)一半資產(chan)。

當(dang)時華(hua)爾街對格里(li)芬的行(xing)動表(biao)示不解，市場普遍認為天然(ran)氣價(jia)格仍會一路下跌。但是事實(shi)證明格里(li)芬是對的，并且他最終還賺了錢(qian)。該基金(jin)在2006年取得(de)了30%收益的出色(se)表(biao)現，遠高于對沖(chong)基金(jin)當(dang)年13%的平均收益。

修復“城堡”

Citadel的(de)高杠(gang)桿(gan)早(zao)就給(gei)這場(chang)災難埋下了隱患。相關公(gong)(gong)告(gao)顯示，該公(gong)(gong)司的(de)杠(gang)桿(gan)比例一度高達(da)7.8∶1。格里(li)芬此后在回顧(gu)Citadel過往的(de)投資策略時也坦(tan)言：“我寧愿當時少用一些杠(gang)桿(gan)。

在2008年以前，格(ge)里芬常常需要(yao)拒絕一部分投(tou)資(zi)者。該(gai)基(ji)金的文件顯示，成功入圍(wei)的投(tou)資(zi)者在支付資(zi)產4%至8%的管理費(fei)用之外，還(huan)要(yao)支付20%的利(li)潤。但在金融危(wei)機(ji)爆(bao)發(fa)之后，格(ge)里芬和其他高管也不得不給陌生(sheng)投(tou)資(zi)者打電話來募集資(zi)金。

在(zai)巨大的(de)壓力下(xia)，一向注重(zhong)運動(dong)的(de)他體重(zhong)曾一下(xia)子飆升了(le)(le)20磅。Citadel在(zai)其交易策略(lve)上(shang)也做了(le)(le)調整(zheng)。格里芬表(biao)示：“在(zai)利用(yong)信用(yong)違約掉期衍生品保護(hu)資產組合上(shang)的(de)失敗引發我們在(zai)組合建立和風險(xian)管理上(shang)做出(chu)了(le)(le)巨大的(de)變革。”在(zai)減(jian)持或(huo)退(tui)出(chu)流動(dong)性(xing)差資產的(de)同時(shi)，公司把(ba)重(zhong)點放在(zai)了(le)(le)全球股票(piao)、可轉債、能源和歐美國債等大型市場上(shang)。旗下(xia)的(de)基金降低(di)了(le)(le)債券的(de)倉位，也退(tui)出(chu)了(le)(le)流動(dong)性(xing)較差的(de)新興市場。

格里芬的努力(li)取得了一些令(ling)人鼓舞的成績。相(xiang)比2008年公(gong)司面(mian)臨投資者12億(yi)美元的贖回壓力(li)，去年前9個月，公(gong)司已經賺了50億(yi)美元的交易利潤(run)。

最重要的(de)是，Citadel希望(wang)把2008年(nian)永(yong)遠甩在身后。格(ge)里芬(fen)在去年(nian)10月底的(de)致客戶信(xin)(xin)中寫到，2008年(nian)的(de)困境在一定程度上是由(you)于過于自(zi)(zi)負(fu)，即相信(xin)(xin)自(zi)(zi)己(ji)有能力安度任何(he)市(shi)場(chang)災難(nan)。

Related格里芬小檔案

佛羅里達州(zhou)。父親曾是通(tong)用電氣(qi)公(gong)司(si)的(de)項目經(jing)理，后來成立(li)了自己的(de)建筑供(gong)應公(gong)司(si)。少(shao)年時代(dai)的(de)他就頗(po)為早(zao)熟，有很(hen)多主(zhu)意(yi)。

在哈佛大學就讀期間，他對資(zi)本市(shi)場產生(sheng)興(xing)趣，常常利用課間休息時(shi)間在寢室里做交易(yi)，并取得不俗戰績。畢業(ye)后，格里芬(fen)在著名(ming)的Glenwood資(zi)本短暫工作了(le)一段時(shi)間之(zhi)后，于1990年11月1日，用420萬美元(yuan)成(cheng)立(li)了(le)Citadel。Citadel意為“城堡”，寓意基金即便在市(shi)場動蕩(dang)的情況下也能保持強大實力。

但是，再堅實強大(da)的(de)城(cheng)堡也(ye)有缺陷。至少在Citadel的(de)員工(gong)看來，格(ge)里(li)芬并不是一(yi)個好的(de)管(guan)理者(zhe)。盡管(guan)Citadel的(de)待遇十分優(you)厚，但人(ren)員流(liu)動依然頻繁(fan)。有人(ren)把Citadel戲稱為(wei)“芝(zhi)加哥的(de)旋(xuan)轉門(men)”。在2002至2007年(nian)的(de)5年(nian)時間里(li)，Citadel至少流(liu)失了15名高級經理，其(qi)中不乏與格(ge)里(li)芬一(yi)起創業的(de)人(ren)。

“Citadel有時像(xiang)一個血(xue)汗工廠(chang)。”一位曾在(zai)(zai)公司任(ren)職的員工說(shuo)道，“格里(li)芬支付給有天賦的交易員的是巨大的財富，但他(ta)并沒有在(zai)(zai)留住員工上做什么努力。比如，肯尼斯會連續兩年付給一位明星交易員500萬美元的年薪，可一旦(dan)聘用合同到(dao)期，他(ta)們通(tong)常都會掉頭走人。他(ta)們并不覺(jue)得自己的價值(zhi)受(shou)到(dao)了尊(zun)重。”

對沖基(ji)金界的“神奇小(xiao)子(zi)

格里芬(fen)的(de)(de)(de)成(cheng)功(gong)之(zhi)路幾乎就是一(yi)部自我奮斗的(de)(de)(de)教材。1986年,格里芬(fen)受到《福(fu)布斯(si)》雜志一(yi)篇(pian)文章(zhang)的(de)(de)(de)啟發,開始對(dui)投資產生興趣。當(dang)時還在哈佛大學就讀(du)的(de)(de)(de)格里芬(fen)在宿舍里成(cheng)立了兩只基(ji)金,還就地(di)安裝了特殊(shu)的(de)(de)(de)衛星通信(xin)線(xian)路以便(bian)接受全球市場行情。

在(zai)(zai)獲(huo)得經濟(ji)學學位后,格(ge)里(li)芬進入弗蘭克·梅耶(ye)旗下(xia)的(de)格(ge)蘭伍德(de)資(zi)本管理(li)公司。不久后格(ge)里(li)芬在(zai)(zai)投(tou)資(zi)領(ling)域展現出的(de)不俗才能就(jiu)吸引了(le)梅耶(ye)的(de)注意(yi),后者破例將100萬美(mei)元交給(gei)他管理(li),而(er)這筆(bi)錢在(zai)(zai)短(duan)短(duan)一年(nian)后就(jiu)獲(huo)得了(le)70%的(de)收益。

出色的(de)投(tou)資(zi)戰績讓(rang)年(nian)輕的(de)格里芬迅速(su)聲名遠(yuan)播,并(bing)受到(dao)(dao)了大(da)量投(tou)資(zi)者的(de)追捧。1990年(nian),格里芬用籌集到(dao)(dao)的(de)420萬美元(yuan)創立了自己的(de)第一個投(tou)資(zi)機構城堡投(tou)資(zi)集團,當時他只(zhi)有22歲。

而這一(yi)切還僅(jin)僅(jin)是“神奇(qi)小子(zi)”傳奇(qi)生涯(ya)的起點。2003年(nian)(nian),在(zai)(zai)受《福(fu)布斯(si)》啟發步入投(tou)資(zi)界(jie)不到(dao)20年(nian)(nian)后,格里芬出(chu)現(xian)在(zai)(zai)了福(fu)布斯(si)富(fu)豪(hao)榜400強的名單上(shang),當時他(ta)的身(shen)家為6.5億美元,但更讓人驚(jing)訝的是,他(ta)是榜單上(shang)第二年(nian)(nian)輕的富(fu)豪(hao)。2008年(nian)(nian),格里芬再進一(yi)步,以37億美元的身(shen)價成功闖進全美富(fu)豪(hao)榜前一(yi)百名。