【債(zhai)券(quan)市(shi)場】債(zhai)券(quan)市(shi)場的作用(yong) 債(zhai)券(quan)市(shi)場的種類

債券市場的作用

縱觀世(shi)界各(ge)個成(cheng)熟(shu)的金融市(shi)(shi)場，無不有一個發達的債券市(shi)(shi)場。債券市(shi)(shi)場在社會經(jing)濟中占有如此重(zhong)要的地位，是因為它具有以(yi)下幾項重(zhong)要功能(neng)：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重點(dian)支持了三峽工(gong)程、上海浦東新區建設(she)、京(jing)九(jiu)鐵路、滬寧高速(su)公路、吉林化工(gong)、北(bei)京(jing)地鐵、北(bei)京(jing)西客站(zhan)等能源、交通、重要原(yuan)材料(liao)等重點(dian)建設(she)項目以及城市公用(yong)設(she)施建設(she)。

資金流動導向功能

效益好的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)發行(xing)的(de)(de)債(zhai)券(quan)通常較(jiao)(jiao)受(shou)投資(zi)(zi)者歡迎，因(yin)而(er)發行(xing)時利率(lv)低，籌資(zi)(zi)成本小；相反，效益差的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)發行(xing)的(de)(de)債(zhai)券(quan)風險相對較(jiao)(jiao)大，受(shou)投資(zi)(zi)者歡迎的(de)(de)程度較(jiao)(jiao)低，籌資(zi)(zi)成本較(jiao)(jiao)大。因(yin)此(ci)，通過債(zhai)券(quan)市場，資(zi)(zi)金得以向優勢企(qi)業(ye)(ye)集中，從而(er)有利于資(zi)(zi)源的(de)(de)優化配(pei)置。

宏觀調控功能

一國(guo)中央銀(yin)行作為國(guo)家貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)政策的(de)制定與實施(shi)部門，主要(yao)依靠存款準備(bei)金、公(gong)開市場(chang)業務、再(zai)貼現和利率(lv)等政策工具進行宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟調控。其中，公(gong)開市場(chang)業務就是中央銀(yin)行通(tong)過在證券市場(chang)上買賣(mai)(mai)國(guo)債等有價(jia)證券，從(cong)而(er)調節貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)供應量(liang)。實現宏(hong)(hong)觀(guan)(guan)調控的(de)重要(yao)手段(duan)。在經(jing)濟過熱(re)、需(xu)要(yao)減(jian)少(shao)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)供應時(shi)(shi)，中央銀(yin)行賣(mai)(mai)出債券、收回(hui)金融(rong)機構(gou)或公(gong)眾持有的(de)一部分(fen)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)從(cong)而(er)抑制經(jing)濟的(de)過熱(re)運行；當(dang)經(jing)濟蕭條、需(xu)要(yao)增加貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)供應量(liang)時(shi)(shi)，中央銀(yin)行便買入債券。增加貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)的(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)分為(wei)發(fa)行(xing)市場(chang)和流通市場(chang)。債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)市場(chang)，又稱一級市場(chang)、是(shi)發(fa)行(xing)單位初次(ci)出售新債(zhai)(zhai)券(quan)的市場(chang)。債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)市場(chang)的作用是(shi)將政府、金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)以及工商企業等(deng)為(wei)籌集(ji)資金(jin)向社會發(fa)行(xing)的債(zhai)(zhai)券(quan)，分散發(fa)行(xing)到投資者手中。

債(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)(tong)市場(chang)，又稱二級市場(chang)，指已發(fa)行債(zhai)(zhai)券(quan)買賣轉(zhuan)讓(rang)的市場(chang)。債(zhai)(zhai)券(quan)一(yi)經認購，即確立(li)了一(yi)定(ding)期限的債(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)務(wu)關系，但通(tong)(tong)過債(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)(tong)市場(chang)，投資者可(ke)以轉(zhuan)讓(rang)債(zhai)(zhai)權(quan)。把債(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債(zhai)(zhai)券發(fa)行市(shi)場(chang)(chang)和流(liu)通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)相輔相成，是互相依存(cun)的(de)整體。發(fa)行市(shi)場(chang)(chang)是整個債(zhai)(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)的(de)源頭，是債(zhai)(zhai)券流(liu)通(tong)(tong)中場(chang)(chang)的(de)前提和基礎。發(fa)達的(de)流(liu)通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)是發(fa)行市(shi)場(chang)(chang)的(de)重要(yao)支撐，流(liu)通(tong)(tong)市(shi)場(chang)(chang)的(de)發(fa)達是發(fa)行市(shi)場(chang)(chang)擴大的(de)必(bi)要(yao)條件。

根據市場組織形式

債券(quan)(quan)流通(tong)市場(chang)(chang)可(ke)進(jin)一步分為(wei)場(chang)(chang)內交易(yi)(yi)市場(chang)(chang)和(he)場(chang)(chang)外交易(yi)(yi)市場(chang)(chang)。證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)是專門進(jin)行(xing)證(zheng)券(quan)(quan)買(mai)賣(mai)的(de)場(chang)(chang)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)，如(ru)我國的(de)上海(hai)證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)和(he)深圳證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)。在證(zheng)券(quan)(quan)交易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)內買(mai)賣(mai)債券(quan)(quan)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)形成的(de)市場(chang)(chang)，就是場(chang)(chang)內交易(yi)(yi)市場(chang)(chang)，這種(zhong)市場(chang)(chang)組織形式(shi)是債券(quan)(quan)流通(tong)市場(chang)(chang)的(de)較為(wei)規范的(de)形式(shi)，交易(yi)(yi)所(suo)(suo)(suo)(suo)(suo)作為(wei)債券(quan)(quan)交易(yi)(yi)的(de)組織者(zhe)，本身(shen)不(bu)參加債券(quan)(quan)的(de)買(mai)賣(mai)和(he)價格的(de)決定。只是為(wei)債券(quan)(quan)買(mai)賣(mai)雙方創(chuang)造條件，提供(gong)服務(wu)，并(bing)進(jin)行(xing)監管。

場外交易市場是在證券交易所以外進行(xing)證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)。柜(ju)臺(tai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)主體。許多(duo)證券(quan)(quan)(quan)經營機(ji)構都設有專門的(de)(de)證券(quan)(quan)(quan)柜(ju)臺(tai)，通(tong)過柜(ju)臺(tai)進行(xing)債券(quan)(quan)(quan)買賣。在柜(ju)臺(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)中(zhong)(zhong)(zhong)，證券(quan)(quan)(quan)經營機(ji)構既是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)組織者(zhe)，又是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)參與者(zhe)，此(ci)外，場(chang)(chang)(chang)外交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)(chang)(chang)還包括銀(yin)行(xing)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，以及一些機(ji)構投資者(zhe)通(tong)過電話，電腦等通(tong)訊手(shou)段形成的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)等。我國債券(quan)(quan)(quan)流通(tong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)由三(san)部(bu)分組成，即(ji)滬(hu)深證券(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、銀(yin)行(xing)間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和證券(quan)(quan)(quan)經營機(ji)構柜(ju)臺(tai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。