【債券市(shi)場】債券市(shi)場的(de)作用 債券市(shi)場的(de)種類(lei)

債券市場的作用

縱(zong)觀世界各個成熟(shu)的金融市場，無(wu)不有(you)(you)一個發(fa)達的債券(quan)市場。債券(quan)市場在(zai)社會經濟(ji)中占有(you)(you)如此重要(yao)的地位，是因(yin)為它具有(you)(you)以(yi)下幾項重要(yao)功能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元(yuan)，重點支持了三峽工程、上海浦東新區建設(she)、京九鐵(tie)路(lu)、滬寧高速公路(lu)、吉林化工、北京地鐵(tie)、北京西客站等(deng)能源、交通(tong)、重要原材料等(deng)重點建設(she)項(xiang)目以及(ji)城(cheng)市公用(yong)設(she)施建設(she)。

資金流動導向功能

效益(yi)好的(de)企業(ye)發行的(de)債券通(tong)常較受投資(zi)者(zhe)歡迎(ying)，因(yin)而發行時(shi)利(li)率(lv)低(di)，籌資(zi)成(cheng)本小；相反(fan)，效益(yi)差的(de)企業(ye)發行的(de)債券風險(xian)相對(dui)較大，受投資(zi)者(zhe)歡迎(ying)的(de)程度較低(di)，籌資(zi)成(cheng)本較大。因(yin)此，通(tong)過債券市場，資(zi)金(jin)得以向優勢企業(ye)集中，從而有利(li)于資(zi)源的(de)優化配置。

宏觀調控功能

一國(guo)(guo)中(zhong)央銀行(xing)(xing)作(zuo)為國(guo)(guo)家貨(huo)幣政(zheng)策的(de)制定與實(shi)施部門，主要(yao)依靠存款(kuan)準備金、公開市場(chang)(chang)業(ye)務、再貼現和(he)利率等(deng)(deng)政(zheng)策工具進行(xing)(xing)宏(hong)觀經(jing)(jing)濟(ji)調控。其中(zhong)，公開市場(chang)(chang)業(ye)務就是(shi)中(zhong)央銀行(xing)(xing)通(tong)過(guo)在(zai)(zai)證券市場(chang)(chang)上(shang)買(mai)賣國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)等(deng)(deng)有(you)價(jia)證券，從(cong)(cong)而(er)調節貨(huo)幣供應量(liang)。實(shi)現宏(hong)觀調控的(de)重要(yao)手(shou)段。在(zai)(zai)經(jing)(jing)濟(ji)過(guo)熱(re)、需(xu)要(yao)減少貨(huo)幣供應時，中(zhong)央銀行(xing)(xing)賣出債(zhai)(zhai)券、收回金融機構或公眾持(chi)有(you)的(de)一部分貨(huo)幣從(cong)(cong)而(er)抑(yi)制經(jing)(jing)濟(ji)的(de)過(guo)熱(re)運行(xing)(xing)；當經(jing)(jing)濟(ji)蕭條、需(xu)要(yao)增加(jia)貨(huo)幣供應量(liang)時，中(zhong)央銀行(xing)(xing)便買(mai)入(ru)債(zhai)(zhai)券。增加(jia)貨(huo)幣的(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可(ke)將債(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)分(fen)為發(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)和流通市(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)，又(you)稱一(yi)級市(shi)場(chang)(chang)、是發(fa)行(xing)單(dan)位初次出售新債(zhai)券的(de)市(shi)場(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)的(de)作(zuo)用是將政府、金融機(ji)構以及(ji)工商企業(ye)等為籌集資(zi)金向(xiang)社會發(fa)行(xing)的(de)債(zhai)券，分(fen)散發(fa)行(xing)到投資(zi)者手(shou)中。

債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)市(shi)場(chang)，又稱(cheng)二級市(shi)場(chang)，指已發行債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)買賣轉讓的市(shi)場(chang)。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)一經認(ren)購，即確立了一定期(qi)限的債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)債(zhai)(zhai)(zhai)務關系(xi)，但通(tong)過債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)流通(tong)市(shi)場(chang)，投資者可(ke)以轉讓債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)。把(ba)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)變現。

債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)(chang)和(he)流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)相輔(fu)相成，是(shi)互相依存(cun)的(de)整體。發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)(chang)是(shi)整個債(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)源頭，是(shi)債(zhai)券流(liu)通中場(chang)(chang)(chang)的(de)前(qian)提(ti)和(he)基礎。發(fa)(fa)達(da)的(de)流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)是(shi)發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)重(zhong)要支撐，流(liu)通市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)達(da)是(shi)發(fa)(fa)行(xing)市(shi)場(chang)(chang)(chang)擴(kuo)大的(de)必要條(tiao)件。

根據市場組織形式

債(zhai)券(quan)流(liu)通市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)可進(jin)(jin)一步分為(wei)場(chang)內交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)和(he)場(chang)外交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)。證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所是(shi)專(zhuan)門進(jin)(jin)行證(zheng)(zheng)券(quan)買(mai)(mai)賣的(de)(de)(de)場(chang)所，如我國的(de)(de)(de)上海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所和(he)深圳(zhen)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所。在(zai)證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所內買(mai)(mai)賣債(zhai)券(quan)所形成的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，就是(shi)場(chang)內交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)，這(zhe)種市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)組織(zhi)形式(shi)是(shi)債(zhai)券(quan)流(liu)通市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)較(jiao)為(wei)規范的(de)(de)(de)形式(shi)，交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)所作為(wei)債(zhai)券(quan)交(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)組織(zhi)者，本(ben)身不參加(jia)債(zhai)券(quan)的(de)(de)(de)買(mai)(mai)賣和(he)價格(ge)的(de)(de)(de)決(jue)定(ding)。只是(shi)為(wei)債(zhai)券(quan)買(mai)(mai)賣雙方創造條件，提供服(fu)務，并(bing)進(jin)(jin)行監管。

場外交易市場是在證券交易所以外(wai)進(jin)行證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)。柜(ju)臺市(shi)場(chang)為場(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)的主體(ti)。許多證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)(gou)都(dou)設有專門的證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)柜(ju)臺，通過柜(ju)臺進(jin)行債券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)買賣。在(zai)柜(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)中(zhong)(zhong)(zhong)，證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)(gou)既是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的組(zu)(zu)織(zhi)者，又是交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的參與者，此外(wai)，場(chang)外(wai)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)中(zhong)(zhong)(zhong)場(chang)還包括銀行間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)，以及一些機構(gou)(gou)投(tou)資者通過電話，電腦等通訊手(shou)段形成的市(shi)場(chang)等。我國債券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)流(liu)通市(shi)場(chang)由三(san)部分組(zu)(zu)成，即滬深(shen)證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所市(shi)場(chang)、銀行間交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)和證券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)經(jing)營(ying)機構(gou)(gou)柜(ju)臺交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。