什么是股票 股票的起源 股票的歷史
股票是商(shang)品經濟及(ji)生產力發展(zhan)的產物,它(ta)的歷史和發展(zhan)過程大概可分為三個部分。
一、在16世(shi)紀作(zuo)為籌集資金、分(fen)散風險(xian)的一種手段而進入遠航(hang)貿易領域。
在(zai)15世紀(ji),意大利的(de)航(hang)(hang)海(hai)家哥(ge)倫布發(fa)現(xian)了南美州新大陸,隨后葡萄牙的(de)航(hang)(hang)海(hai)家麥哲倫又完成了第一(yi)次環(huan)球航(hang)(hang)行。這些地(di)理上的(de)大發(fa)現(xian)開通了東西方之間(jian)的(de)航(hang)(hang)線,使海(hai)外(wai)貿易和(he)(he)殖(zhi)民(min)地(di)掠奪成為暴(bao)富(fu)的(de)捷徑。而要組織遠(yuan)航(hang)(hang)貿易就必須具備兩大條件,其(qi)一(yi)是組建 船隊需要巨額的(de)資金;其(qi)二是因為遠(yuan)航(hang)(hang)經(jing)常會遭(zao)到(dao)海(hai)洋颶風和(he)(he)土(tu)著(zhu)居民(min)的(de)襲(xi)擊,要冒(mao)很大的(de)風險。
而在當時,沒(mei)有一個(ge)投(tou)資者能擁有如此龐大的資金,且(qie)也沒(mei)有誰甘愿冒這么大的風險。為了(le)(le)籌集(ji)遠航(hang)的資本(ben)和(he)分攤經營風險,就出(chu)現了(le)(le)以股份(fen)集(ji)資的方法,即在每次出(chu)航(hang)之前,招募股金,航(hang)行結束(shu)后將資本(ben)退給出(chu)資人并將所獲利潤按(an)股金的比例(li)進行分配。
為保護這(zhe)種股份(fen)制經(jing)濟組織,英(ying)國、荷蘭等國的(de)政(zheng)府不但給(gei)予它(ta)們各種特(te)許權(quan)和免稅優(you) 惠(hui)政(zheng)策,且還制訂了(le)相(xiang)關的(de)法律,從而為股票的(de)產生(sheng)創造了(le)法律條件和社會(hui)環境。 在(zai)1553年,英(ying)國以(yi)股份(fen)集(ji)資的(de)方式成立(li)了(le)莫斯科爾公(gong)(gong)(gong)司(si),在(zai)1581年又成立(li)了(le)凡特(te)利(li) 公(gong)(gong)(gong)司(si),其采取的(de)方式就是(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)開招(zhao)買股票,購買了(le)股票就獲得了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)成員的(de)資格。這(zhe)些(xie)公(gong)(gong)(gong) 司(si)開始運作時是(shi)(shi)在(zai)每次航行回來(lai)就返(fan)還股東的(de)投資和分取利(li)潤,其后又改為將(jiang)資本留在(zai) 公(gong)(gong)(gong)司(si)內長期使(shi)用,從而產生(sheng)了(le)普通股份(fen)制度,相(xiang)應地形成了(le)普通股股票。
因為在貿易(yi)航行中獲取的(de)(de)(de)利潤十分豐(feng)厚,這類公(gong)司就迅(xun)速膨(peng)脹,相應(ying)地股(gu)(gu)(gu)票也得到發展(zhan)。在1660年(nian)(nian)之間,股(gu)(gu)(gu)東若要轉讓其所持股(gu)(gu)(gu)票,就要在本公(gong)司內找(zhao)到相應(ying)的(de)(de)(de)人員來接(jie) 受,或(huo)設法依公(gong)司章程規定將本公(gong)司以外的(de)(de)(de)承購(gou)者變為公(gong)司的(de)(de)(de)成(cheng)員,股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)(de)轉讓相當不 便(bian)。但從1661年(nian)(nian)開始,股(gu)(gu)(gu)票開始可以任意轉讓,購(gou)買了(le)公(gong)司股(gu)(gu)(gu)票的(de)(de)(de)人就具(ju)有了(le)公(gong)司的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu) 東資格,享有股(gu)(gu)(gu)東權。
到1680年,此類公(gong)司(si)在英國已達49家,這就要求用法律形(xing)式(shi)確(que)(que)認其(qi)獨(du)立(li)的(de)、固(gu)定的(de)組織形(xing)式(shi)。在17世(shi)紀上半葉(xie),英國就確(que)(que)認了(le)公(gong)司(si)作(zuo)為(wei)(wei)(wei)(wei)獨(du)立(li)法人的(de)觀點,從而(er)使股(gu)(gu)份有(you)限 公(gong)司(si)成為(wei)(wei)(wei)(wei)穩定的(de)組織形(xing)式(shi),股(gu)(gu)金成為(wei)(wei)(wei)(wei)長期投(tou)資(zi)。股(gu)(gu)東憑借(jie)公(gong)司(si)制作(zuo)的(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)就享有(you)股(gu)(gu)東權, 領取股(gu)(gu)息。 與此相(xiang)適應,證券(quan)交(jiao)易(yi)也在歐洲的(de)原始資(zi)本(ben)(ben)積累過程(cheng)中出現(xian)。17世(shi)紀初,為(wei)(wei)(wei)(wei)了(le)促進 包括(kuo)股(gu)(gu)票(piao)(piao)流通在內(nei)的(de)籌集(ji)資(zi)本(ben)(ben)活動的(de)順利開展,在里昂、安特衛普等(deng)地出現(xian)了(le)證券(quan)交(jiao)易(yi) 場所。
1608年,荷蘭建立(li)了(le)世界上最早的一個證券交易所(suo),即阿姆斯特丹證券交易所(suo)。
二(er)、17世(shi)紀后(hou),隨(sui)著資產階級革命的爆(bao)發,股票逐漸進入(ru)金融(rong)和工(gong)業(ye)領域。
從(cong)17世(shi)(shi)紀末(mo)到19世(shi)(shi)紀中葉(xie),英國(guo)(guo)、法國(guo)(guo)先后爆發(fa)(fa)了(le)(le)資(zi)產(chan)階(jie)級革(ge)命,大(da)(da)機器工(gong)業(ye)(ye)生產(chan)代(dai)替(ti)手工(gong)生產(chan)的(de)產(chan)業(ye)(ye)革(ge)命迅(xun)猛(meng)崛起,導致了(le)(le)商品(pin)經(jing)濟的(de)極大(da)(da)發(fa)(fa)展(zhan)。股(gu)份(fen)(fen)(fen)有限公(gong)(gong)司因適應 了(le)(le)大(da)(da)工(gong)業(ye)(ye)的(de)要(yao)求而迅(xun)速(su)發(fa)(fa)展(zhan)起來(lai),股(gu)票(piao)也相應地得(de)到發(fa)(fa)展(zhan)。出于(yu)生產(chan)對于(yu)擴(kuo)大(da)(da)資(zi)金(jin)(jin)(jin)來(lai)源 和進(jin)行(xing)(xing)遠距離運輸以(yi)擴(kuo)大(da)(da)市場的(de)需要(yao),銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)、運輸業(ye)(ye)急(ji)需大(da)(da)量籌(chou)(chou)集資(zi)金(jin)(jin)(jin),而通過發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu) 票(piao)來(lai)籌(chou)(chou)集資(zi)金(jin)(jin)(jin)、建立股(gu)份(fen)(fen)(fen)有限公(gong)(gong)司就(jiu)成(cheng)為(wei)當時的(de)一種普遍方式(shi)。1694年成(cheng)立的(de)第一家資(zi) 本主義國(guo)(guo)家銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)——英格蘭(lan)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)及(ji)美國(guo)(guo)在(zai)1790年成(cheng)立的(de)第一家銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)——合眾美國(guo)(guo)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)都 是以(yi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)為(wei)基礎(chu)成(cheng)立的(de)股(gu)份(fen)(fen)(fen)有限公(gong)(gong)司。由于(yu)股(gu)價制銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)既可(ke)發(fa)(fa)行(xing)(xing)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)券,又能(neng)吸收 社會資(zi)金(jin)(jin)(jin)來(lai)發(fa)(fa)放貸款,其盈利非常可(ke)觀。而相對于(yu)遠航(hang)貿易來(lai)說,銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)是金(jin)(jin)(jin)融業(ye)(ye)股(gu) 票(piao),不(bu)但股(gu)息多,且(qie)風險(xian)小,所以(yi)股(gu)票(piao)和股(gu)份(fen)(fen)(fen)制在(zai)金(jin)(jin)(jin)融業(ye)(ye)得(de)到了(le)(le)迅(xun)速(su)的(de)發(fa)(fa)展(zhan)。
在(zai)18世紀,蒸(zheng)汽機的(de)發明和推廣應(ying)用(yong)導致了(le)工(gong)業(ye)革命。 此時(shi),資(zi)本(ben)主義的(de)主要(yao)工(gong)業(ye)部門從手工(gong)業(ye)逐漸地(di)過(guo)渡(du)到機器大(da)工(gong)業(ye)生產。不(bu)(bu)但紡織 業(ye)使用(yong)了(le)大(da)機器,且(qie)推廣到輪船和機車(che),改變了(le)整個工(gong)業(ye)的(de)交通狀(zhuang)況,大(da)大(da)地(di)促進(jin)(jin)了(le)生 產力(li)的(de)發展。這(zhe)(zhe)時(shi)的(de)生產規(gui)模(mo),已經遠遠不(bu)(bu)是單個資(zi)本(ben)家的(de)小規(gui)模(mo)投資(zi)所(suo)能適應(ying),它不(bu)(bu) 但需要(yao)專業(ye)化生產和分工(gong)協作,還(huan)要(yao)求(qiu)在(zai)交通能源(yuan)、原材(cai)料、基(ji)礎設施等方面進(jin)(jin)行巨大(da) 的(de)投資(zi),而這(zhe)(zhe)些投資(zi)卻不(bu)(bu)是少數(shu)資(zi)本(ben)家或當時(shi)政府(fu)的(de)財力(li)所(suo)能承擔的(de)。而股(gu)份有限(xian)公司(si)和股(gu)票正好提供了(le)一條用(yong)資(zi)本(ben)社會化來(lai)集中資(zi)金的(de)出路(lu)。
在18世(shi)紀70年代到19世(shi)紀中(zhong)期,英國(guo)利用股票(piao)集(ji)資這種(zhong)形式共修建了長達2200英里(li)的運河系(xi)統和5000英里(li)的鐵路。美國(guo)在18世(shi)紀初的50年里(li)建成(cheng)了約3000英里(li)的運河及28 00英里(li)的鐵路。
到了(le)19世紀(ji)60年(nian)代以后,由(you)于資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)主(zhu)(zhu)(zhu)義大(da)工業(ye)生(sheng)產(chan)要求擴大(da)企業(ye)規(gui)模、改進生(sheng)產(chan)技術和提高資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)的(de)(de)(de)有(you)(you)(you)機(ji)構成(cheng)(cheng)(cheng),獨資(zi)(zi)或合伙辦企業(ye)就難(nan)以適應。這時資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)主(zhu)(zhu)(zhu)義國(guo)家政府就采 取(qu)各種(zhong)優惠措(cuo)施來鼓勵私人(ren)集資(zi)(zi)興建企業(ye)。股份(fen)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)開(kai)始在工業(ye)系統確立(li)(li)統治地位。 于是,股票(piao)(piao)的(de)(de)(de)自由(you)轉(zhuan)讓(rang),特別是利用股票(piao)(piao)價格進行(xing)投(tou)機(ji),刺激了(le)人(ren)們向工業(ye)企業(ye)進行(xing)股 票(piao)(piao)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)興趣。股份(fen)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)在各個工業(ye)領域都迅猛發展,成(cheng)(cheng)(cheng)為主(zhu)(zhu)(zhu)要的(de)(de)(de)企業(ye)組織(zhi)形式, 且通過股票(piao)(piao)籌措(cuo)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)額越(yue)來越(yue)大(da)。如1799年(nian)杜邦(bang)創立(li)(li)的(de)(de)(de)杜邦(bang)火藥(yao)公司(si)就是用每股2000 美元的(de)(de)(de)股票(piao)(piao)籌措(cuo)了(le)15股資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)創辦的(de)(de)(de),而(er)1902年(nian)成(cheng)(cheng)(cheng)立(li)(li)的(de)(de)(de)美國(guo)鋼鐵公司(si)則用股票(piao)(piao)籌措(cuo)了(le)多(duo)達 14億美元的(de)(de)(de)股金資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben),成(cheng)(cheng)(cheng)為第一(yi)個10億美元以上的(de)(de)(de)股份(fen)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)。
三、隨(sui)著證(zheng)券交易的發展,其相應的法規及手(shou)段(duan)日益完善。
隨著股份有限公司的發展和股票發行數量的日益增多,證券交易所也在逐步發展。
1773年(nian),股(gu)票(piao)商在倫敦的(de)新喬(qiao)納咖(ka)啡(fei)館正式(shi)成(cheng)立了英國(guo)第一(yi)(yi)家證券(quan)(quan)(quan)交易所(現倫敦證券(quan)(quan)(quan) 交易所的(de)前身(shen)),并在1802年(nian)獲得英國(guo)政(zheng)府的(de)正式(shi)批準和承認(ren)。它最初經營政(zheng)府債券(quan)(quan)(quan), 其(qi)后(hou)是公司債券(quan)(quan)(quan)和礦(kuang)山、運(yun)河股(gu)票(piao)。到19世紀中葉,一(yi)(yi)些非正式(shi)的(de)地方性(xing)證券(quan)(quan)(quan)市場也在 英國(guo)興(xing)起(qi)。
美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)證(zheng)券市(shi)(shi)場(chang)從費城(cheng)、紐(niu)約(yue)到(dao)芝加(jia)哥、波士頓等大城(cheng)市(shi)(shi)開始出(chu)現,逐(zhu)步(bu)形成全國(guo)(guo)范圍的(de)(de)(de)證(zheng)券交(jiao)易(yi)局面。這些證(zheng)券市(shi)(shi)場(chang)開始經(jing)營(ying)政府債券,繼而是各種公司股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)。1790年 美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)第一個(ge)證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)——費城(cheng)證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)誕生,1792年紐(niu)約(yue)的(de)(de)(de)24名經(jing)紀人在華爾(er)街 11號共(gong)同組織(zhi)了(le)“紐(niu)約(yue)證(zheng)券交(jiao)易(yi)會”,這就(jiu)是后(hou)來聞名于世(shi)的(de)(de)(de)“紐(niu)約(yue)證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)”。隨 著股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)發(fa)展,在1884年,美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)道和瓊斯發(fa)明了(le)反映股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)行情(qing)變化的(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)價格指 數雛形——道·瓊斯股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)價格平均數。 股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)(piao)(piao)在近(jin)代和現代的(de)(de)(de)高速發(fa)展,要求法律制度不斷完備。
各(ge)個(ge)西方國(guo)家均通過制(zhi)(zhi)定公(gong)(gong)司(si)法(fa)、證(zheng)券(quan)法(fa)、破(po)產法(fa)等來維(wei)護(hu)(hu)(hu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)和股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)發展,以保護(hu)(hu)(hu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)的(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)益。美(mei)國(guo)根(gen)據1929年經濟危機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)經驗,于(yu)1933年頒布了《證(zheng)券(quan)法(fa)》 主要規定了股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)發行(xing)制(zhi)(zhi)度。1934年又頒布了《證(zheng)券(quan)交(jiao)易法(fa)》,用于(yu)解決股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易問題, 并依該法(fa)成立了證(zheng)券(quan)委員會作為(wei)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)市場的(de)(de)(de)(de)(de)主管機(ji)關。1970年,為(wei)了保護(hu)(hu)(hu)投(tou)(tou)資者的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益、 減(jian)少投(tou)(tou)資風險,頒布了《證(zheng)券(quan)投(tou)(tou)資者保護(hu)(hu)(hu)法(fa)》。另(ling)外,在(zai)各(ge)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易市場上(shang)形成了 反映(ying)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)行(xing)情變化的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)指(zhi)(zhi)數(shu)。比如,美(mei)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)道(dao)·瓊斯(si)公(gong)(gong)司(si)編制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)道(dao)·瓊斯(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia) 格(ge)平均指(zhi)(zhi)數(shu),是美(mei)國(guo)目前最有(you)代表性的(de)(de)(de)(de)(de)大工業壟斷公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)指(zhi)(zhi)數(shu)。有(you)關證(zheng)券(quan)(股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao))法(fa)律的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)布和股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)指(zhi)(zhi)數(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)產生,促進了股(gu)(gu)(gu)(gu)份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)和股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)制(zhi)(zhi)度的(de)(de)(de)(de)(de)發展。
我國最早發行股票是在80年代中期,1984年北京的天橋百貨股份有限公司正式成為中國的第一家股份制企業。隨后,上海的飛樂公司、深圳的寶安公司相繼發行了股票。
1988年前后在上海和深圳出現了地區性的股票交易,1990年12月后上海證券交易所、深 圳證券交易所相繼宣布而開業,拉開了中國股票交易的序幕。1992年,中國證券監督管理委員會正式成立,從而使中國的股票交易逐漸走上了正規化和法制化的軌道。