【債(zhai)券投(tou)資(zi)】債(zhai)券投(tou)資(zi)是(shi)什么 債(zhai)券投(tou)資(zi)收(shou)益率的計(ji)算(suan) 債(zhai)券投(tou)資(zi)技巧

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債券投資是什么

債券投(tou)資(zi)，是指債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)購買人(ren)(ren)（投(tou)資(zi)人(ren)(ren)，債(zhai)權人(ren)(ren)）以購買債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的形式投(tou)放資(zi)本(ben)(ben)，到(dao)期向債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)發(fa)行(xing)人(ren)(ren)（借款人(ren)(ren)、債(zhai)務人(ren)(ren)）收取固定(ding)(ding)的利息以及收回本(ben)(ben)金的一種投(tou)資(zi)方(fang)式。債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)的主要(yao)投(tou)資(zi)人(ren)(ren)有(you)保險公(gong)司(si)、商業銀行(xing)、投(tou)資(zi)公(gong)司(si)或投(tou)資(zi)銀行(xing)，各種基金組織。此(ci)外，公(gong)司(si)、企業以及個人(ren)(ren)也可(ke)(ke)以將閑(xian)置資(zi)金投(tou)放到(dao)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)上，投(tou)資(zi)人(ren)(ren)以相(xiang)當(dang)于(yu)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)票面(mian)價格的貨幣購買債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)，按照一定(ding)(ding)的利率收取利息，取得收益，在規定(ding)(ding)的期限到(dao)來時(shi)，再收回本(ben)(ben)金，債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)按發(fa)行(xing)人(ren)(ren)可(ke)(ke)分為政府債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、公(gong)司(si)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)和金融債(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)三種。

債券投資收益率的計算

購買債券(quan)的(de)目的(de)是獲(huo)得(de)投資收益，計算(suan)投資收益率(lv)就是選擇債券(quan)過程(cheng)中的(de)必然步驟。而根據債券(quan)的(de)票面(mian)利率(lv)不同(tong)，共(gong)有三種(zhong)計算(suan)投資收益率(lv)的(de)方法。

1．年利率為(wei)(wei)單利的(de)債(zhai)(zhai)券投(tou)資收(shou)益(yi)(yi)率是指在一(yi)(yi)(yi)定時(shi)(shi)期(qi)(qi)(qi)內(nei)購買債(zhai)(zhai)券的(de)收(shou)益(yi)(yi)與(yu)投(tou)資額的(de)比率。當一(yi)(yi)(yi)個投(tou)資者在市場(chang)以價格P購買某一(yi)(yi)(yi)種(zhong)面值為(wei)(wei)M、利率r(單利)、期(qi)(qi)(qi)限(xian)為(wei)(wei)N、待償期(qi)(qi)(qi)(離到(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)的(de)時(shi)(shi)間)為(wei)(wei)n且到(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)次償還本息的(de)既發債(zhai)(zhai)券時(shi)(shi)，對于每(mei)一(yi)(yi)(yi)單位的(de)債(zhai)(zhai)券來說(shuo)，到(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)M(1＋rN)，現在的(de)投(tou)入為(wei)(wei)P，故其總收(shou)益(yi)(yi)為(wei)(wei)M(1＋rN)—P，其總收(shou)益(yi)(yi)率為(wei)(wei)［M(1＋rN)—P］/P，因該債(zhai)(zhai)券離到(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)的(de)時(shi)(shi)間還有n年，則其年平均投(tou)資收(shou)益(yi)(yi)率R的(de)計算(suan)公式(shi)就為(wei)(wei):

R＝［M(1＋rN)—P］/Pn(1)

當投資(zi)者(zhe)購買(mai)發行(xing)的新(xin)債(zhai)時，若(ruo)債(zhai)券的發行(xing)價格和(he)面值相同(tong)，則(ze)此時債(zhai)券的投資(zi)收益率(lv)(lv)就是債(zhai)券的票(piao)(piao)面利(li)率(lv)(lv)。若(ruo)發行(xing)價格高于(yu)(或低于(yu))面值，則(ze)債(zhai)券的投資(zi)收益率(lv)(lv)就會低于(yu)(或高于(yu))票(piao)(piao)面利(li)率(lv)(lv)。

若購(gou)買(mai)的(de)是分期(qi)付息的(de)債券時，因(yin)只有待償期(qi)的(de)利息收(shou)入，其(qi)投資收(shou)益率的(de)計(ji)算(suan)公式為(wei):

R＝［M(1＋rn)—P］/Pn

2．折價發行的債券(quan)有些債券(quan)在(zai)票面上(shang)并不(bu)標明利(li)率，而在(zai)債券(quan)期滿時根(gen)據票面值一次償還(huan)本息(xi)，這樣的債券(quan)往往都是采取(qu)折價的方法發行，其收益率的計算公(gong)式為:

R＝(M—P)/Pn(2)

如購(gou)買(mai)的(de)是既(ji)發(fa)債券，其收益率的(de)計(ji)算公式為:

R＝(M—P)/Pn

3．年(nian)利率(lv)為復(fu)利的債券(quan)(quan)當(dang)投(tou)資者(zhe)以價格P購(gou)買年(nian)利率(lv)為復(fu)利r、面值(zhi)為M、期(qi)限為N、待償期(qi)為n的債券(quan)(quan)時，該(gai)債券(quan)(quan)的期(qi)滿收益為M(1＋r)

N－P，現(xian)在的(de)投入為P，故其投資(zi)收益(yi)率(lv)R(復利)的(de)計算公式為:

若將投資收(shou)益率(lv)轉化為(wei)單利，其計算公式為(wei):

若將折價發(fa)行債券(quan)的收益率轉(zhuan)為(wei)復利，其計(ji)算公式為(wei):

賣(mai)出債(zhai)券(quan)(quan)時，其投資收益的(de)計算(suan)較為(wei)簡單，設買入(ru)債(zhai)券(quan)(quan)時的(de)價格為(wei)P1，賣(mai)出債(zhai)券(quan)(quan)時的(de)價格為(wei)P，在債(zhai)券(quan)(quan)持有期n的(de)利息收入(ru)為(wei)L，則投資收益率R的(de)計算(suan)公(gong)式為(wei):

R＝(P1＋LHP)AP·n1

債券投資技巧

債券投資(zi)(zi)通常是大(da)資(zi)(zi)金的(de)投入(ru)，且投資(zi)(zi)時間(jian)其現在2-5年時間(jian)，作為大(da)資(zi)(zi)金的(de)長期投資(zi)(zi)花一些時間(jian)做(zuo)一些調查(cha)準備工作是有些必(bi)要(yao)的(de)。

第一，債券初選；

在(zai)行債券(quan)(quan)行情(qing)網站上篩(shai)選出排名靠前的(de)(de)(de)債券(quan)(quan)。在(zai)網上看(kan)債券(quan)(quan)行情(qing)需要注意成(cheng)交量，普通(tong)投資者買不(bu)(bu)到(dao)的(de)(de)(de)僵(jiang)尸債，僵(jiang)尸債就是流(liu)動性(xing)極度缺乏的(de)(de)(de)債券(quan)(quan)，就不(bu)(bu)要浪費時間了(le)。如(ru)果(guo)你的(de)(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)能(neng)做(zuo)正回購(gou)，可以只(zhi)觀注能(neng)做(zuo)回購(gou)的(de)(de)(de)上海債一(yi)般都是12開(kai)頭的(de)(de)(de)債券(quan)(quan)。如(ru)果(guo)你的(de)(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)不(bu)(bu)能(neng)做(zuo)正回購(gou)，只(zhi)管選擇到(dao)期收益(yi)(yi)(yi)高的(de)(de)(de)債券(quan)(quan)即(ji)可。通(tong)常(chang)，優先(xian)考慮兩(liang)類，到(dao)期稅前收益(yi)(yi)(yi)最(zui)高的(de)(de)(de)，或者到(dao)期稅后(hou)收益(yi)(yi)(yi)最(zui)高的(de)(de)(de)。用單利比較即(ji)可。簡(jian)單方便快捷。經(jing)濟處于(yu)加(jia)息周期時，優先(xian)考慮x+y型的(de)(de)(de)債券(quan)(quan)。

第二，債券投資準備工作；

選出(chu)你心儀的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)券(quan)后，如果打(da)(da)算做較長期(qi)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資打(da)(da)算，則開始作分析準備工(gong)(gong)作了(le)(le)。到期(qi)收(shou)益計(ji)算網上關于債(zhai)(zhai)券(quan)到期(qi)收(shou)益算法爭議(yi)頗(po)多。建議(yi)直接(jie)采用(yong)(yong)單(dan)(dan)利進行(xing)比較。算法簡單(dan)(dan)明了(le)(le)。另(ling)外(wai)，2-3年的(de)(de)(de)(de)中短期(qi)債(zhai)(zhai)券(quan)投(tou)資，單(dan)(dan)利復利相差(cha)很(hen)(hen)小，更不用(yong)(yong)說避(bi)稅操(cao)作，導致一支(zhi)高息(xi)(xi)債(zhai)(zhai)券(quan)持有(you)時間少于一年的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)。到期(qi)收(shou)益一定要手工(gong)(gong)計(ji)算核實。關于單(dan)(dan)利和復利計(ji)算可以(yi)查(cha)看本節(jie)目第(di)四課第(di)五課的(de)(de)(de)(de)內容。查(cha)看債(zhai)(zhai)券(quan)信(xin)用(yong)(yong)評(ping)級以(yi)及債(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)人信(xin)用(yong)(yong)評(ping)級，這兩點(dian)也(ye)很(hen)(hen)重要；另(ling)外(wai)付息(xi)(xi)日在進行(xing)避(bi)稅時，很(hen)(hen)關鍵(jian)；擔(dan)保事(shi)項(xiang)(xiang)，抵(di)押(ya)情況(kuang)，回(hui)購率風險(xian)分析等這幾項(xiang)(xiang)綜合考慮(lv)之后基本的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)券(quan)投(tou)資前期(qi)準備工(gong)(gong)作就差(cha)不多了(le)(le)。

第三，這里可以(yi)利用Google搜索一(yi)下你(ni)心儀的(de)債券。

也許能(neng)搜到別的(de)(de)投(tou)(tou)資者或機構寫的(de)(de)評論可供(gong)參(can)考，將你(ni)的(de)(de)分(fen)析結果發表到和訊(xun)債壇，很多熱心的(de)(de)投(tou)(tou)資者會指出(chu)你(ni)的(de)(de)思考錯誤的(de)(de)地方。當(dang)然，你(ni)得有自(zi)己的(de)(de)主見，不能(neng)人云亦云。

最后，上市(shi)首日賣(mai)盤量判斷(duan)經常有些債券上市(shi)，卻(que)沒有賣(mai)盤。怎(zen)么預判斷(duan)呢？很簡(jian)單(dan)。

第一，對散戶發生的債券，上市首日(ri)幾乎可(ke)以肯定有賣(mai)盤；

第二，對交易所發行(xing)的(de)債(zhai)券，上市首日有賣盤的(de)概率大；

第三，不在交(jiao)易所(suo)發(fa)行的債券，上市(shi)首日(ri)幾乎可(ke)以斷定(ding)沒有(you)賣(mai)盤。債券上市(shi)后，機構(gou)要(yao)轉(zhuan)托管到交(jiao)易所(suo)才能(neng)賣(mai)掉。所(suo)以，上市(shi)首日(ri)幾乎可(ke)以斷定(ding)沒有(you)賣(mai)盤。

也許這(zhe)些準備工作比(bi)較煩瑣(suo)，作短期債券投(tou)資(zi)(zi)(zi)的話，在債券投(tou)資(zi)(zi)(zi)風險事實為0的情況下，投(tou)資(zi)(zi)(zi)收益率是最重要的參考標(biao)準。做長期大(da)資(zi)(zi)(zi)金投(tou)資(zi)(zi)(zi)還是要考量的因素很多。