【債券(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)】債券(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)是什么 債券(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)收(shou)益率的計算 債券(quan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)技(ji)巧

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債券投資是什么

債券投(tou)(tou)資(zi)，是指債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)購(gou)買人(ren)(ren)（投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)，債(zhai)(zhai)(zhai)權人(ren)(ren)）以(yi)購(gou)買債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)的(de)(de)形式投(tou)(tou)放資(zi)本(ben)，到期(qi)向債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)發行人(ren)(ren)（借款人(ren)(ren)、債(zhai)(zhai)(zhai)務人(ren)(ren)）收(shou)取固定(ding)(ding)的(de)(de)利(li)息(xi)以(yi)及收(shou)回本(ben)金(jin)的(de)(de)一種投(tou)(tou)資(zi)方(fang)式。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)的(de)(de)主要(yao)投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)有(you)保險公司、商業(ye)銀行、投(tou)(tou)資(zi)公司或投(tou)(tou)資(zi)銀行，各種基金(jin)組織。此(ci)外，公司、企業(ye)以(yi)及個人(ren)(ren)也可(ke)以(yi)將閑置資(zi)金(jin)投(tou)(tou)放到債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)上，投(tou)(tou)資(zi)人(ren)(ren)以(yi)相當于債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)票(piao)面價格(ge)的(de)(de)貨幣購(gou)買債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)，按照一定(ding)(ding)的(de)(de)利(li)率收(shou)取利(li)息(xi)，取得收(shou)益(yi)，在規(gui)定(ding)(ding)的(de)(de)期(qi)限到來時(shi)，再收(shou)回本(ben)金(jin)，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)按發行人(ren)(ren)可(ke)分(fen)為政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)、公司債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)和金(jin)融債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)三(san)種。

債券投資收益率的計算

購買債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)目的(de)是獲得投(tou)(tou)資(zi)收益，計(ji)算投(tou)(tou)資(zi)收益率(lv)就(jiu)是選擇債(zhai)(zhai)券(quan)過程中的(de)必(bi)然步(bu)驟。而(er)根據債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)票面利率(lv)不(bu)同，共有三種計(ji)算投(tou)(tou)資(zi)收益率(lv)的(de)方法(fa)。

1．年利率(lv)(lv)為單(dan)利的(de)(de)(de)債券(quan)投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)是指在一定時期(qi)(qi)內購買(mai)(mai)債券(quan)的(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)與投(tou)資(zi)額的(de)(de)(de)比(bi)率(lv)(lv)。當一個投(tou)資(zi)者在市場以(yi)價格P購買(mai)(mai)某(mou)一種面值為M、利率(lv)(lv)r(單(dan)利)、期(qi)(qi)限為N、待償期(qi)(qi)(離到(dao)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)時間)為n且到(dao)期(qi)(qi)一次償還(huan)本息的(de)(de)(de)既發債券(quan)時，對于每一單(dan)位的(de)(de)(de)債券(quan)來說(shuo)，到(dao)期(qi)(qi)收(shou)益(yi)(yi)為M(1＋rN)，現在的(de)(de)(de)投(tou)入為P，故其總收(shou)益(yi)(yi)為M(1＋rN)—P，其總收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)為［M(1＋rN)—P］/P，因該(gai)債券(quan)離到(dao)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)時間還(huan)有n年，則其年平均投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)R的(de)(de)(de)計算(suan)公式就為:

R＝［M(1＋rN)—P］/Pn(1)

當投(tou)資(zi)者購買發(fa)行(xing)的(de)(de)新債(zhai)時(shi)(shi)，若(ruo)債(zhai)券(quan)的(de)(de)發(fa)行(xing)價格(ge)和(he)面值相同，則(ze)此時(shi)(shi)債(zhai)券(quan)的(de)(de)投(tou)資(zi)收益率就是(shi)債(zhai)券(quan)的(de)(de)票面利率。若(ruo)發(fa)行(xing)價格(ge)高于(或(huo)低于)面值，則(ze)債(zhai)券(quan)的(de)(de)投(tou)資(zi)收益率就會低于(或(huo)高于)票面利率。

若(ruo)購買的是分期付息的債(zhai)券時，因(yin)只有待(dai)償(chang)期的利息收(shou)入，其投資收(shou)益率(lv)的計算公式(shi)為:

R＝［M(1＋rn)—P］/Pn

2．折價(jia)發(fa)行(xing)的債(zhai)券(quan)有些債(zhai)券(quan)在票面(mian)上并不標明利率(lv)，而在債(zhai)券(quan)期滿時根據(ju)票面(mian)值一(yi)次償(chang)還本息，這樣的債(zhai)券(quan)往往都是采取折價(jia)的方法發(fa)行(xing)，其(qi)收益率(lv)的計算公式為:

R＝(M—P)/Pn(2)

如購買的是既發債券(quan)，其收益率的計算公(gong)式為(wei):

R＝(M—P)/Pn

3．年利(li)率為復(fu)利(li)的(de)債券當投(tou)資(zi)者以價(jia)格P購(gou)買年利(li)率為復(fu)利(li)r、面值(zhi)為M、期限為N、待償期為n的(de)債券時(shi)，該(gai)債券的(de)期滿收(shou)益(yi)為M(1＋r)

N－P，現(xian)在的投入(ru)為P，故其投資(zi)收益率R(復利)的計(ji)算公式為:

若(ruo)將投(tou)資(zi)收益(yi)率轉化為(wei)單(dan)利，其(qi)計算(suan)公式為(wei):

若將折價發行債券的收益率轉為復利，其計算公式為:

賣出債券時，其投資(zi)收(shou)益的計(ji)(ji)算較為(wei)(wei)簡單，設(she)買入債券時的價格(ge)為(wei)(wei)P1，賣出債券時的價格(ge)為(wei)(wei)P，在債券持有期n的利息收(shou)入為(wei)(wei)L，則投資(zi)收(shou)益率R的計(ji)(ji)算公式為(wei)(wei):

R＝(P1＋LHP)AP·n1

債券投資技巧

債券(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)通(tong)常是大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)的投入，且投資(zi)(zi)(zi)(zi)時(shi)(shi)間其現在2-5年(nian)時(shi)(shi)間，作為(wei)大(da)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)的長期投資(zi)(zi)(zi)(zi)花一(yi)(yi)些(xie)(xie)時(shi)(shi)間做一(yi)(yi)些(xie)(xie)調查準備工作是有些(xie)(xie)必要的。

第一，債券(quan)初選；

在行債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)行情網站上(shang)篩選出排名(ming)靠前(qian)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)。在網上(shang)看債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)行情需要注(zhu)意成(cheng)交量，普通投資者(zhe)買不到的(de)僵(jiang)(jiang)尸(shi)債(zhai)(zhai)(zhai)，僵(jiang)(jiang)尸(shi)債(zhai)(zhai)(zhai)就是流動性極度缺乏的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，就不要浪費時間了。如果你的(de)券(quan)商能(neng)(neng)做正(zheng)(zheng)回購(gou)(gou)，可以(yi)只觀注(zhu)能(neng)(neng)做回購(gou)(gou)的(de)上(shang)海債(zhai)(zhai)(zhai)一般都是12開(kai)頭的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)。如果你的(de)券(quan)商不能(neng)(neng)做正(zheng)(zheng)回購(gou)(gou)，只管選擇到期收益高(gao)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)即可。通常，優(you)先考慮兩類，到期稅(shui)前(qian)收益最高(gao)的(de)，或(huo)者(zhe)到期稅(shui)后收益最高(gao)的(de)。用單利比(bi)較即可。簡(jian)單方便快捷。經(jing)濟(ji)處于加息周期時，優(you)先考慮x+y型的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)。

第二，債券投資準備工作；

選(xuan)出(chu)你(ni)心儀的(de)(de)(de)債(zhai)券(quan)后，如果(guo)打算(suan)做較長期(qi)的(de)(de)(de)投資打算(suan)，則開始(shi)作(zuo)(zuo)分析(xi)準備工(gong)作(zuo)(zuo)了(le)(le)(le)。到(dao)期(qi)收(shou)益計(ji)算(suan)網上關(guan)于(yu)債(zhai)券(quan)到(dao)期(qi)收(shou)益算(suan)法爭議頗(po)多。建議直(zhi)接采用(yong)單(dan)(dan)利(li)(li)進(jin)行比較。算(suan)法簡單(dan)(dan)明了(le)(le)(le)。另外，2-3年的(de)(de)(de)中短期(qi)債(zhai)券(quan)投資，單(dan)(dan)利(li)(li)復(fu)利(li)(li)相差很(hen)小，更不用(yong)說避(bi)稅(shui)操作(zuo)(zuo)，導致一(yi)支高息債(zhai)券(quan)持有時間少于(yu)一(yi)年的(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)。到(dao)期(qi)收(shou)益一(yi)定要手工(gong)計(ji)算(suan)核實。關(guan)于(yu)單(dan)(dan)利(li)(li)和復(fu)利(li)(li)計(ji)算(suan)可以(yi)(yi)查(cha)看本節目第四課第五(wu)課的(de)(de)(de)內容。查(cha)看債(zhai)券(quan)信用(yong)評(ping)級(ji)以(yi)(yi)及債(zhai)券(quan)發(fa)行人信用(yong)評(ping)級(ji)，這兩點也很(hen)重要；另外付息日在進(jin)行避(bi)稅(shui)時，很(hen)關(guan)鍵；擔保事項(xiang)，抵押情(qing)況(kuang)，回購率風險(xian)分析(xi)等這幾項(xiang)綜合(he)考慮之(zhi)后基(ji)本的(de)(de)(de)債(zhai)券(quan)投資前期(qi)準備工(gong)作(zuo)(zuo)就差不多了(le)(le)(le)。

第三，這里可以利用(yong)Google搜索一(yi)下你心儀(yi)的債券(quan)。

也許能搜到別的(de)投資者或(huo)機構寫的(de)評論可供參考，將你的(de)分析結果發表到和訊債壇(tan)，很(hen)多熱心的(de)投資者會(hui)指出你的(de)思考錯誤的(de)地方。當然，你得有自己的(de)主見(jian)，不能人(ren)云亦云。

最(zui)后(hou)，上市首(shou)日賣(mai)盤量(liang)判(pan)斷經常(chang)有些(xie)債券上市，卻沒有賣(mai)盤。怎(zen)么預判(pan)斷呢？很簡單(dan)。

第(di)一，對(dui)散(san)戶發(fa)生的債券，上市首(shou)日幾乎(hu)可以肯定有賣盤；

第二(er)，對交易所發行的債(zhai)券，上(shang)市首日有賣盤的概(gai)率大；

第三(san)，不(bu)在交易所發(fa)行的債券，上市(shi)首(shou)日幾乎可以(yi)斷(duan)定沒有(you)賣盤(pan)(pan)。債券上市(shi)后，機構要轉托管到交易所才能賣掉。所以(yi)，上市(shi)首(shou)日幾乎可以(yi)斷(duan)定沒有(you)賣盤(pan)(pan)。

也許這些準備工作比較(jiao)煩瑣，作短期(qi)(qi)債券投(tou)資的話，在(zai)債券投(tou)資風(feng)險(xian)事實(shi)為0的情況(kuang)下，投(tou)資收益率(lv)是最重要的參考標準。做長期(qi)(qi)大資金(jin)投(tou)資還是要考量的因素很(hen)多(duo)。