評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜(du)邦(bang)分(fen)(fen)析(xi)法(fa)（DuPont Analysis）：是利用(yong)幾種(zhong)主要(yao)的(de)財務(wu)(wu)比率之間(jian)的(de)關(guan)系來綜合(he)地(di)分(fen)(fen)析(xi)企業的(de)財務(wu)(wu)狀況。具體來說，它(ta)是一(yi)(yi)種(zhong)用(yong)來評價公司(si)(si)贏利能力和股東權益回報水平，從財務(wu)(wu)角(jiao)度(du)評價企業績效的(de)一(yi)(yi)種(zhong)經典方法(fa)。其基(ji)本思(si)想是將企業凈資產(chan)收益率逐級分(fen)(fen)解為多項財務(wu)(wu)比率乘積，這樣有助于(yu)深入(ru)分(fen)(fen)析(xi)比較企業經營業績。由(you)于(yu)這種(zhong)分(fen)(fen)析(xi)方法(fa)最早由(you)美國杜(du)邦(bang)公司(si)(si)使用(yong)，故名杜(du)邦(bang)分(fen)(fen)析(xi)法(fa)。

杜(du)邦(bang)分(fen)析法算(suan)法：ROE=銷(xiao)(xiao)售(shou)凈(jing)利(li)潤率（凈(jing)利(li)潤/銷(xiao)(xiao)售(shou)收(shou)入）*總資(zi)(zi)產(chan)(chan)周轉率（銷(xiao)(xiao)售(shou)收(shou)入/總資(zi)(zi)產(chan)(chan)）*權益(yi)乘數（總資(zi)(zi)產(chan)(chan)/凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)）

根(gen)據(ju)杜(du)邦分(fen)析法(fa)，從銷(xiao)售凈利(li)潤率看(kan)盈利(li)，銷(xiao)售凈利(li)潤率越(yue)大，說(shuo)明企業(ye)盈利(li)能力越(yue)好(hao)。

從上(shang)圖(tu)可以看到(dao)，途(tu)牛的(de)(de)2015-2017年(nian)(nian)的(de)(de)銷售(shou)凈利潤率(lv)(lv)趨于(yu)下(xia)降的(de)(de)狀態。雖(sui)然途(tu)牛在2017年(nian)(nian)的(de)(de)第三凈利潤為3970萬，實現首次盈(ying)利，但全年(nian)(nian)凈虧損為7.713億(yi)元。而相(xiang)較(jiao)于(yu)途(tu)牛的(de)(de)持(chi)續下(xia)降，攜程的(de)(de)銷售(shou)凈利潤率(lv)(lv)波動較(jiao)大。

根據杜(du)邦分析法，從(cong)總資產周轉(zhuan)率看經(jing)營(ying)效率，經(jing)營(ying)效率越大(da)越好。

從整體上(shang)看(kan)，途(tu)牛這三年的(de)總(zong)資(zi)產周轉(zhuan)率(lv)呈(cheng)下(xia)降趨勢，且下(xia)降幅度較大。而攜程(cheng)的(de)總(zong)資(zi)產周轉(zhuan)率(lv)波動較小。

除(chu)了以上三個方面(mian)，途牛和攜程的差距還(huan)體現在(zai)營(ying)收規模上。2017年，攜程營(ying)業凈收入267.8億人民幣，約為(wei)途牛的10倍(bei)。對比(bi)攜程，途牛差距依然(ran)較大(da)。

2017年途牛攜(xie)程兩大在線旅游巨頭營(ying)收、凈利(li)潤及毛利(li)對比圖

整體(ti)來看，攜程依然保(bao)持(chi)著業內領(ling)軍水平的營收(shou)成(cheng)績，但是(shi)值(zhi)得(de)注意的是(shi)途(tu)牛的收(shou)入增長也保(bao)持(chi)著不低的速率，虧損收(shou)窄(zhai)，OTA的盈利(li)能(neng)力正在提升。

數據來源：途牛網(wang)(wang)、網(wang)(wang)易財經(jing)網(wang)(wang)