評價一個企業好不好，主要從三方面來分析：盈利能力、融資能力、運營效率。

杜(du)邦分(fen)析(xi)法(fa)（DuPont Analysis）：是(shi)利用幾種(zhong)主要(yao)的(de)財(cai)務比率之間的(de)關系來(lai)綜合地分(fen)析(xi)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)財(cai)務狀(zhuang)況。具體(ti)來(lai)說，它是(shi)一種(zhong)用來(lai)評價(jia)公司贏利能(neng)力和股(gu)東權益(yi)回報(bao)水平，從財(cai)務角度評價(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)績效的(de)一種(zhong)經典(dian)方法(fa)。其(qi)基(ji)本(ben)思想是(shi)將企(qi)業(ye)(ye)(ye)凈(jing)資產(chan)收(shou)益(yi)率逐級分(fen)解為(wei)多(duo)項財(cai)務比率乘積，這(zhe)樣(yang)有助于深入分(fen)析(xi)比較(jiao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)經營業(ye)(ye)(ye)績。由(you)于這(zhe)種(zhong)分(fen)析(xi)方法(fa)最(zui)早(zao)由(you)美(mei)國杜(du)邦公司使(shi)用，故名(ming)杜(du)邦分(fen)析(xi)法(fa)。

杜(du)邦(bang)分析(xi)法算法：ROE=銷售(shou)凈(jing)利(li)潤率（凈(jing)利(li)潤/銷售(shou)收(shou)入）*總資(zi)(zi)產(chan)(chan)周(zhou)轉(zhuan)率（銷售(shou)收(shou)入/總資(zi)(zi)產(chan)(chan)）*權益乘數（總資(zi)(zi)產(chan)(chan)/凈(jing)資(zi)(zi)產(chan)(chan)）

根據杜邦(bang)分析法，從銷售(shou)凈(jing)利(li)潤率(lv)看盈(ying)利(li)，銷售(shou)凈(jing)利(li)潤率(lv)越(yue)大，說(shuo)明企(qi)業盈(ying)利(li)能力越(yue)好。

從上圖可以看(kan)到(dao)，途牛的(de)2015-2017年的(de)銷(xiao)售凈利(li)潤率趨于下降(jiang)的(de)狀態(tai)。雖然(ran)途牛在(zai)2017年的(de)第三(san)凈利(li)潤為(wei)3970萬，實現(xian)首次(ci)盈利(li)，但全(quan)年凈虧損為(wei)7.713億元。而相較于途牛的(de)持續(xu)下降(jiang)，攜程(cheng)的(de)銷(xiao)售凈利(li)潤率波動較大。

根(gen)據杜邦分析法，從總(zong)資產周轉(zhuan)率看經營效率，經營效率越大越好(hao)。

從(cong)整(zheng)體(ti)上看，途牛這三年的(de)總資產(chan)(chan)周(zhou)轉率(lv)呈(cheng)下(xia)降趨(qu)勢，且下(xia)降幅度較大。而攜程的(de)總資產(chan)(chan)周(zhou)轉率(lv)波(bo)動較小(xiao)。

除(chu)了以上三個方面，途牛和攜(xie)程的差距(ju)還體現在(zai)營(ying)收規模上。2017年，攜(xie)程營(ying)業凈收入267.8億人民(min)幣，約(yue)為途牛的10倍(bei)。對比攜(xie)程，途牛差距(ju)依然較大。

2017年途牛攜程兩大在線旅游巨頭(tou)營收、凈(jing)利潤及毛利對(dui)比圖

整體來看，攜程依(yi)然(ran)保(bao)持(chi)著(zhu)業內領(ling)軍水平的(de)營收(shou)成(cheng)績，但是(shi)值得注意的(de)是(shi)途(tu)牛的(de)收(shou)入增長也保(bao)持(chi)著(zhu)不(bu)低的(de)速(su)率，虧損收(shou)窄，OTA的(de)盈利能力正在(zai)提升。

數(shu)據(ju)來源：途牛網(wang)、網(wang)易(yi)財經網(wang)