互聯網公司扎堆上市 國內互聯網公司的第三次上市潮開始
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「上市」已經毫無意外地成了今年互聯網的年度關鍵詞。2018 上半年，一大批互聯網公司紛紛申請上市，掀起第三次上市潮。小米、映客、美團、優信、虎牙、B 站等公司都在美股或者港股登錄，場面看起來相當「蓬勃」且「茂盛」。
| 年份 |
納斯達克 |
納斯達克 |
美國交易所 |
總計 |
| 2017年 |
15 |
9 |
— |
24 |
| 2016年 |
8 |
2 |
— |
10 |
| 2015年 |
8 |
2 |
— |
10 |
| 2014年 |
11 |
6 |
— |
17 |
| 2013年 |
4 |
4 |
— |
8 |
| 2012年 |
1 |
1 |
1 |
3 |
對于科技互聯網行業來講，今年注定是個豐收年。回顧過去 6 年中概股赴美上市的情況就可以知道， 2017 年赴美上市的中概股有 24 家，但扣除 9家市值低于 1 億美金的「無效上市」公司，實際 IPO 數量為 15 家。
而在 2018 上半年，完成美國(guo) IPO 的中概股就超 10 家。
港股方面， 2018 年至今已申報 IPO 的企業已超過 15 家，而就在 7 月 12 日，包括映客在內的 8 家公司選擇于同一天在香港上市……
這樣一對比，你就知道今年的上市浪潮是有多「瘋狂」了。
在 2017 年(nian)(nian) 12 月，港交所迎來(lai)上市機制上的改革，首次(ci)接受同股不(bu)同權企業上市，該規則在 2018 年(nian)(nian) 4 月 30 日已(yi)正(zheng)式生效(xiao)，為互聯網科技企業打(da)開了上市新窗(chuang)口(kou)。
在這之前，港交所一直沿用的是「所有股票同股同權，一股一票」制度，使得本來有意在香港上市的最終選擇了紐交所，而這也成為了內地互聯網科技企業赴港上市的最大障礙。
愛奇藝、B 站、搜狗等科技企業最終都選擇了「繞道」香港，赴美上市。而錯失了不少「良駒」的港交所此次上市制度的改革，更加寬松的上市環境吸引著內地一些互聯網行業、新經濟公司，港股在熱情擁抱科技企業。
大批的擬上市的企業成立在 2010 年左右，在 2014 年左右投資互聯網公司的背后的投資基金進入 3-4 年后的退出期，通俗地來說，這一批企業就要還財務投資者的錢了，而企業自身的發展也需要錢。
在雙重壓力下，使得不少創業者尋求去二級市場上市變現。而港交所選擇在這個時間節點打開方便之門，亦是聰明之舉。
自 2015 年以來，美聯儲已經宣布了 7 次加息。美元利率回到 2% 的整數關口，為 2008 年金融危機爆發以來重回此心理敏感點位。
美元帶動著全球市場流動性收緊。投資者找不到大方的基金，也就沒有錢投資給創業者，「錢荒」加劇。
市場流(liu)動性(xing)收緊的(de)壓(ya)力(li)從基(ji)金到投(tou)資者(zhe)層層傳遞到創業(ye)(ye)者(zhe)的(de)手(shou)上。在(zai)這(zhe)個形勢下，創業(ye)(ye)者(zhe)只能(neng)想(xiang)辦法拿更多的(de)錢，哪怕是破發，也只是面子(zi)的(de)問題而已。
目前申請上市的這些公司，大部分生在 PC 時代（ 2010 年左右），成長在 mobile 時代（ 2012 年之后），享盡流量、人口紅利。
但隨著流量、人口紅利期的結束，很多互聯網公司的用戶規模都已經處于短期高點，難以繼續增長，一些盈利模式還沒有穩定的企業壓力更為明顯。
另外這些獨角獸企業也面臨著巨大的市場競爭壓力和轉型壓力，再不上市，這些獨角獸們就老了，誰也不想被這個快速變革的時代淘汰，然后被人們慢慢遺忘。
2018 年，迎來一大批企業的上市潮，上市雖好，但破發常有，就連小米也沒能逃過。
如果用兩個關鍵詞來形容這些上市公司的表現，那就是「流血」和「破發」。
2017 年 12 月，宣亞國際和映客的重組最終停止。在這三個多月之后，映客終于正式向港股發起沖擊，謀求獨立上市。
今年 3 月，映客在港交所提交了招股書。 7 月 12 日上午，直播平臺映客在港交所掛牌上市。發行價 3.85 港元，開盤價 4.32 港元，較發行價上漲 12% 。
上市當天，映客的股價漲幅一度超過 40%，市值突破 100 億港元。映客的上市股價被認為是一次互聯網行業 IPO 「罕見的良心價」。
相比其他的近期上市的公司「破發」來說，映客首日發行的成績足以讓奉老板歡呼雀躍。
7 月 9 日早 8：30 分，雷軍在港交所敲鐘上市。每股發售價定為 17 港元，凈募資額為 240 億港元。估值 543 億美元。截至 9：30分，小米在港交所已經盤前跌破發行價，報價 16.6 港元/股，跌幅超 2% 。
此前小米發行價區間為 17-22 港元，估值區間為 540-700 億美元，這意味著，資本市場只接受了小米定價區間下限的 17 港元。
哪怕是小米，也沒有逃過「破發」的魔爪。
今年 4 月，獵聘向港交所提交 IPO 招股書。
6 月 29 日，獵聘掛牌上市，開盤價 31.6 港元，較 33 港元的發行價下跌 4.2% 。以開盤價計算，獵聘網市值約 156.6 億港元。和大部分在港交所上市的獨角獸一樣，也已跌破發行價。
5 月 7 日，上市第二天的平安好醫生跌破發行價 54.80 港元，截至當天下午收盤，報收 52.75 港元。
作為備受關注的獨角獸，平安好醫生吸引了不少投資者的關注，但也還是沒能躲過上市第二天就破發的尷尬。
從以上四個「舉栗子」的獨角獸企業來看，雖然港股仍處于牛市形態，今年上半年港股新股破發率高達 70% ，多為表現不佳。
究其原因，主要原因是： IPO 發行價過高，透支了未來的成長價值。一方面，港股已多年沒有獨角獸上市，投資者對獨角獸 IPO 情緒過分高漲，導致發行價過高。
另一方面，部分公司業績嚴重低于預期，未能兌現上市時的「高大上」承諾，打擊了市場熱情。
盡管破發已經成為常態，但依舊有不少公司選擇流血上市，還有一大批企業正焦急等待上市。據目前已申報上市的企業數量不斷增加的趨勢來看，今年上市的科技企業或將會超越 2016 年和 2017 年的總和。
而英國《金融時報》則認為，中國科技企業正開啟新一輪 IPO「超級周期」，這一浪潮將持續至少 2-3 年。
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