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人物簡介

馬克·墨比爾斯被譽為"新興市場之父"：富蘭(lan)(lan)克(ke)林坦(tan)(tan)(tan)伯(bo)(bo)(bo)頓(dun)(dun)基金(jin)(jin)(jin)集團執行副總(zong)裁負責新(xin)興市場研(yan)究(jiu)(jiu)與投資組合管理(li)(li)富蘭(lan)(lan)克(ke)林坦(tan)(tan)(tan)伯(bo)(bo)(bo)頓(dun)(dun)開發(fa)中國(guo)(guo)家(jia)基金(jin)(jin)(jin)、富蘭(lan)(lan)克(ke)林坦(tan)(tan)(tan)伯(bo)(bo)(bo)頓(dun)(dun)GS新(xin)興國(guo)(guo)家(jia)基金(jin)(jin)(jin)、富蘭(lan)(lan)克(ke)林坦(tan)(tan)(tan)伯(bo)(bo)(bo)頓(dun)(dun)GS亞洲(zhou)成(cheng)長基金(jin)(jin)(jin)，暨富蘭(lan)(lan)克(ke)林坦(tan)(tan)(tan)伯(bo)(bo)(bo)頓(dun)(dun)GS拉丁美洲(zhou)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人(ren)(ren) Mobius先生為(wei)美國(guo)(guo)波士(shi)頓(dun)(dun)大(da)(da)學碩士(shi)以及麻(ma)省(sheng)理(li)(li)工學院（MIT）的(de)經(jing)(jing)濟與政治(zhi)學博士(shi)，研(yan)究(jiu)(jiu)新(xin)興市場已經(jing)(jing)有(you)三十年(nian)(nian)的(de)經(jing)(jing)驗，1993年(nian)(nian)榮(rong)獲(huo)美國(guo)(guo)晨星頒發(fa)年(nian)(nian)度(du)最(zui)佳(jia)封閉型基金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人(ren)(ren)、1994年(nian)(nian)獲(huo)美國(guo)(guo)CNBC電視網(wang)稱(cheng)為(wei)年(nian)(nian)度(du)商業(ye)資金(jin)(jin)(jin)最(zui)佳(jia)管理(li)(li)者。1998年(nian)(nian)獲(huo)美國(guo)(guo)Money選為(wei)全球(qiu)十大(da)(da)投資大(da)(da)師之一。1997年(nian)(nian)、1998年(nian)(nian)連續獲(huo)選路透社Reuters票選為(wei)年(nian)(nian)度(du)最(zui)佳(jia)全球(qiu)基金(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)人(ren)(ren)。有(you)著作"獲(huo)利護照-通往海外投資致富之道(dao)(Passport to Profits)（1999年(nian)(nian)）"。

貢獻影響

經驗談

馬克·墨比(bi)爾斯（MarkMobius）從事(shi)新興市場投資和(he)(he)研究(jiu)已有30年(nian)經(jing)驗，被《晨星》、《錢》和(he)(he)《紐約時(shi)報(bao)》多次列為全(quan)球(qiu)最(zui)佳(jia)基(ji)金經(jing)理。

如(ru)果你(ni)想參與全球經濟發展最快速(su)地區的成長，就(jiu)必須大膽地投(tou)資于新興市場國家(jia)。

巨幅震蕩的波動特性是所有股票市場的特征，即使是最成熟的市場也不例外。

如果(guo)你的投資(zi)決(jue)策能不受情緒影響(xiang)，而且(qie)按(an)長期基本面來擬(ni)定(ding)投資(zi)策略(lve)，那么不管(guan)股(gu)票市場是漲是跌(die)，你照樣都能獲利。

謊(huang)言跟純(chun)粹、真正的(de)事實真相一樣，都會透(tou)露出重大信息，如果你知道從什么線索來尋找并(bing)且用心傾聽的(de)話。

早在(zai)許多(duo)國際性機構或(huo)政府所編制的資料可以方便(bian)取(qu)得時之前，這些數據事實上(shang)都早已反映在(zai)股價的表(biao)現中了。

在很壞的(de)(de)時機(ji)(ji)要買進(jin)績(ji)優的(de)(de)股票；在很好的(de)(de)時機(ji)(ji)要買進(jin)投機(ji)(ji)的(de)(de)股票。

讓(rang)旅客通關便(bian)利的國(guo)家，較易對外國(guo)投資采取友(you)善的態度。

在潮濕(shi)（即(ji)具有(you)流(liu)動性(xing)）的國(guo)家中(zhong)(zhong)購買潮濕(shi)的股票，別在干燥（即(ji)缺乏(fa)流(liu)動性(xing)）的國(guo)家中(zhong)(zhong)購買干燥的股票。

如果你想等(deng)到看見隧道另一端的(de)光(guang)明時才買賣股票(piao)，那就未(wei)免(mian)太遲(chi)了。

你可(ke)以從市場的情緒指(zhi)數（E.Q）所(suo)造成的折價狀(zhuang)態(tai)中獲取利潤。

要買進那(nei)些股價(jia)正(zheng)在(zai)下跌(die)的股票，而不(bu)是正(zheng)在(zai)上(shang)漲的股票。

如果股價(jia)近期下挫了20%，或是從高(gao)點大幅重挫而投資價(jia)值浮現時，就(jiu)應該趕(gan)快進場。

低(di)稅(shui)率的經(jing)濟環境是值得(de)你把投資資金投入其中的好處(chu)之(zhi)一。

人也許無法從其衣著來區別(bie)好壞，但(dan)是(shi)衣著可以(yi)透(tou)露一個人的性格(ge)。

在決定任何投資決策之(zhi)前(qian)，要經(jing)常探(tan)詢經(jing)營階層的操守(shou)與誠信(xin)。

密(mi)切注意那些過去曾經(jing)受到嚴格(ge)管(guan)制而如今正進行自由化(hua)的(de)產業動向(xiang)。

不要(yao)對(dui)公用事業(ye)感(gan)到意興闌珊或昏昏欲睡，要(yao)保持清醒，注意它們(men)可能的發展。

如果某家公司的資(zi)產凈值除(chu)以全(quan)部股(gu)數(shu)所得出的每股(gu)數(shu)字(zi)高于每股(gu)的市價(jia)，那么就可以認定，它是一支股(gu)價(jia)被低(di)估(gu)的股(gu)票(piao)。

千萬(wan)不要在還沒有參觀該國證券交易(yi)所之前，就貿(mao)然投資。

要判(pan)斷一個市場(chang)透明性的(de)(de)最好(hao)方(fang)法，就是(shi)(shi)探詢它(ta)是(shi)(shi)否有(you)集中股權(quan)登記作業(ye)制度？如果沒有(you)的(de)(de)話，那么這個市場(chang)就不(bu)能認定是(shi)(shi)完全透明的(de)(de)。

尋找那些還(huan)沒民(min)(min)營化或者還(huan)沒完全民(min)(min)營化的公司。

洞悉情(qing)緒與理性(xing)之間的落(luo)差(cha)，你(ni)就(jiu)會發現可以買進的窗(chuang)口。

如果你同其(qi)他人一(yi)樣買相同的股票，你將(jiang)得到與(yu)其(qi)他人相同的下場。

有時候我認為新興市(shi)場就好比是(shi)數個飛靶，被自由市(shi)場政策(ce)這雙揮舞(wu)的手臂向空(kong)(kong)中投擲出去(qu)，呈(cheng)拋射(she)軌道飛向無(wu)限(xian)廣闊的天空(kong)(kong)。究(jiu)竟它(ta)們會往上飛、下(xia)墜，或者(zhe)來個不可思議(yi)的大回旋呢？而且就像(xiang)拿著(zhu)槍的射(she)擊手一樣，你會試著(zhu)盡早在它(ta)飛向雪(xue)層之前，就在軌道線準(zhun)備位置之上瞄準(zhun)目(mu)標(biao)。

新(xin)興(xing)國家(jia)股票市(shi)場就像是(shi)(shi)一顆炮彈，它(ta)的(de)爆炸是(shi)(shi)由于長期(qi)被積壓的(de)力量釋放的(de)結果。但是(shi)(shi)凡事總(zong)有(you)例外，因(yin)為你無法(fa)永遠總(zong)是(shi)(shi)在(zai)正確的(de)時間命中(zhong)正確的(de)市(shi)場，這就是(shi)(shi)進出時機(ji)拿捏的(de)問(wen)題，而且(qie)在(zai)我看來，這根本是(shi)(shi)近乎不可能的(de)。

你必須隨時(shi)有(you)退出市場的策略。再(zai)跟我念一遍：隨時(shi)隨地，要維持一條逃生的退路。

最讓一(yi)(yi)個初出(chu)茅(mao)廬或者甚至是(shi)經驗(yan)老到(dao)的(de)(de)(de)新興市場投資(zi)人感到(dao)挫折的(de)(de)(de)情況就是(shi)：他很有(you)可(ke)能會被套(tao)(tao)牢(lao)在一(yi)(yi)缸子毫無流動性(xing)的(de)(de)(de)股(gu)票上，那可(ke)不(bu)(bu)像(xiang)一(yi)(yi)道羹湯的(de)(de)(de)秘方，而是(shi)一(yi)(yi)個不(bu)(bu)管你(ni)(ni)怎(zen)么賣也賣不(bu)(bu)掉的(de)(de)(de)股(gu)票。手中(zhong)握有(you)一(yi)(yi)大堆缺乏流動性(xing)的(de)(de)(de)股(gu)票，無論你(ni)(ni)持(chi)有(you)的(de)(de)(de)期(qi)間長(chang)短，就好像(xiang)是(shi)緊握著一(yi)(yi)瓶氮氣：你(ni)(ni)很想要趕(gan)快脫手，但是(shi)沒(mei)有(you)人真心(xin)想要從你(ni)(ni)手中(zhong)把它取走(zou)。套(tao)(tao)牢(lao)在一(yi)(yi)只(zhi)已(yi)經陷于(yu)嚴(yan)重(zhong)疾病的(de)(de)(de)股(gu)票上，就好比戴(dai)上重(zhong)達百磅的(de)(de)(de)腳(jiao)鐐，乘(cheng)著竹筏通過(guo)急流漩渦一(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)岌(ji)岌(ji)可(ke)危(wei)。它會把你(ni)(ni)拖下(xia)深不(bu)(bu)見(jian)底的(de)(de)(de)水中(zhong)，只(zhi)見(jian)你(ni)(ni)一(yi)(yi)邊使勁地(di)踢(ti)腳(jiao)，掙扎，同時一(yi)(yi)路尖叫，心(xin)中(zhong)萬般懊悔：當初為何要聽說……

目前在許多(duo)國家里，對于那(nei)些(xie)握(wo)有(you)控(kong)制股(gu)權(quan)或絕大多(duo)數股(gu)權(quan)的(de)股(gu)東(dong)來說，仍然可(ke)以輕而(er)易舉(ju)地欺壓我們這些(xie)少數股(gu)東(dong)。你(ni)(ni)(ni)可(ke)能(neng)也(ye)會(hui)驚訝地發覺(jue)：共同基金的(de)經(jing)理人(ren)也(ye)落入(ru)小(xiao)股(gu)東(dong)之流。可(ke)是作為一(yi)個想要對抗(kang)經(jing)營階層的(de)小(xiao)股(gu)東(dong)，你(ni)(ni)(ni)會(hui)發現反(fan)對你(ni)(ni)(ni)的(de)一(yi)方(fang)力(li)量有(you)多(duo)龐大，然而(er)支(zhi)持你(ni)(ni)(ni)這一(yi)方(fang)的(de)力(li)量卻極(ji)為渺小(xiao)。在多(duo)數情況下，你(ni)(ni)(ni)根(gen)本(ben)無法(fa)用傳統的(de)方(fang)法(fa)打贏這場(chang)仗。你(ni)(ni)(ni)必須訴諸(zhu)游(you)擊戰戰士(shi)常用的(de)方(fang)法(fa)：掩護、偽(wei)裝、躲(duo)藏(zang)，以及趁敵(di)人(ren)停(ting)止搜尋你(ni)(ni)(ni)的(de)時候突襲(xi)。

你在評估是(shi)否投資一家(jia)(jia)(jia)公(gong)司時，該公(gong)司背(bei)后的(de)(de)(de)大股(gu)東(dong)成員(yuan)名(ming)單(dan)(dan)，其重要性跟一些財務數字的(de)(de)(de)表(biao)現(xian)同等的(de)(de)(de)重要。比如說你現(xian)在碰(peng)到(dao)一家(jia)(jia)(jia)帳面上(shang)表(biao)現(xian)絕佳的(de)(de)(de)公(gong)司，它的(de)(de)(de)資產龐大、有大量的(de)(de)(de)訂單(dan)(dan)，未來前景看好(hao)。可是(shi)如果(guo)大股(gu)東(dong)是(shi)一個(ge)令(ling)人(ren)討(tao)厭的(de)(de)(de)危險(xian)人(ren)物，什么(me)其他優勢都變得不重要了(le)。這(zhe)就是(shi)為什么(me)我堅持“如果(guo)可以的(de)(de)(de)話，你最好(hao)在購買(mai)一家(jia)(jia)(jia)公(gong)司的(de)(de)(de)股(gu)票之(zhi)前，跟經營階層(ceng)見(jian)見(jian)面，并(bing)且事先了(le)解他們的(de)(de)(de)背(bei)景”。

永遠記得要(yao)挑(tiao)剔便宜股票(piao)的(de)毛病，更(geng)何況是(shi)別人(ren)奉送的(de)禮物，那就(jiu)更(geng)該挑(tiao)剔了。

是“買在基本面”，還是“賣在激情時”呢？就我們而言，任(ren)何股票一旦(dan)股價漲(zhang)了(le)四倍，都是最優先(xian)實現獲利之投(tou)資標(biao)的。

正如有一(yi)句經歷了千百年時間而一(yi)再獲得證明的俗話所(suo)說：“熊會在(zai)冬(dong)天里冬(dong)眠，而牛會在(zai)夏(xia)天時狂奔，可是豬長(chang)肥(fei)則因(yin)為被宰而呻吟。”

投資法則

馬克(ke)·墨比爾斯法則一：當每個人(ren)(ren)都想(xiang)進場(chang)時(shi)，就是出場(chang)時(shi)點；當每個人(ren)(ren)都急著出場(chang)時(shi)，就是進場(chang)時(shi)點。

根據個(ge)人(ren)經(jing)驗，馬克·墨比爾(er)斯發現最(zui)好(hao)的(de)出場(chang)方式就是(shi)—在股市(shi)高(gao)檔時，慢慢地、逐步(bu)地分批贖回。不(bu)要(yao)等市(shi)場(chang)下(xia)跌時才恐慌性(xing)拋售，而是(shi)在市(shi)場(chang)仍(reng)然還在上漲時就分批出場(chang)，當然，所謂的(de)“正確的(de)出場(chang)時點”連專家都不(bu)一定(ding)抓的(de)準，因此，我(wo)建議(yi)當以下(xia)兩個(ge)主要(yao)訊(xun)號出現時，就是(shi)投資人(ren)出場(chang)的(de)時點：

訊號一：平常(chang)不太有聯絡的營業員，突(tu)然打電話給你(ni)，極(ji)力推薦你(ni)買(mai)某支股票(piao)，否則(ze)你(ni)可能會錯失這波漲幅。

訊(xun)號(hao)二：營業員用非常戲劇化的夸張語氣，來推薦(jian)你買股(gu)票。

這(zhe)兩(liang)種情況都(dou)可(ke)能暗示市場投資氣氛已經快要失去(qu)控(kong)制，市場可(ke)能發(fa)生巨幅波動的(de)(de)(de)(de)局面(mian)。另(ling)一方面(mian)，當每個人都(dou)想出場時，就是(shi)進場時機，因(yin)為(wei)在恐(kong)慌性拋售下，具有投資價(jia)(jia)值的(de)(de)(de)(de)股(gu)票，可(ke)能出現被低估的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格，最明顯的(de)(de)(de)(de)例子(zi)就是(shi)受到1997年(nian)(nian)亞洲金融風(feng)暴(bao)影響，HSBC匯豐控(kong)股(gu)這(zhe)家世(shi)界級、全球(qiu)分散投資、專業管(guan)理的(de)(de)(de)(de)銀行，存(cun)扥憑證ADR的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格從370美元(yuan)大(da)跌三成，這(zhe)是(shi)1990年(nian)(nian)代以來少見(jian)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格，也因(yin)為(wei)這(zhe)場金融風(feng)暴(bao)，好的(de)(de)(de)(de)股(gu)票才會出現被低估的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格。因(yin)此，當所有的(de)(de)(de)(de)人都(dou)悲觀的(de)(de)(de)(de)時候(hou)，通常是(shi)馬克·墨比爾斯開始轉為(wei)樂觀的(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)時候(hou)。

馬克·墨比爾斯法則二:你最好的(de)保護就是分散投(tou)資(zi)。

投資(zi)(zi)應該是(shi)(shi)無(wu)國界的，只要是(shi)(shi)具有(you)獲利潛(qian)力的公(gong)司，不論該公(gong)司在哪一(yi)國家(jia)，都應該列入您的投資(zi)(zi)組合當中，如此才能夠達到分散單(dan)一(yi)股票或(huo)是(shi)(shi)單(dan)一(yi)國家(jia)的景氣循環風險，分散投資(zi)(zi)體(ti)質(zhi)佳的股票，便(bian)是(shi)(shi)您最好的保(bao)護。

反映在分散投資(zi)的概念，近年來(lai)共同基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)也有愈來(lai)愈多(duo)分散單一(yi)(yi)國(guo)家(jia)風險(xian)的類型出現，比(bi)方說，十年前(qian)坦伯頓(dun)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)集(ji)團成立(li)新(xin)興國(guo)家(jia)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)時(shi)，是全(quan)球第一(yi)(yi)支(zhi)且(qie)是唯(wei)一(yi)(yi)一(yi)(yi)支(zhi)分散投資(zi)在新(xin)興國(guo)家(jia)的股票(piao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，但目(mu)前(qian)已經(jing)超過100支(zhi)新(xin)興國(guo)家(jia)股票(piao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。

馬克·墨比(bi)爾斯法則三:如(ru)果(guo)您(nin)想參(can)與全球經濟最(zui)快速地區的獲利成(cheng)長，就必須投資(zi)新興國家。

為何要(yao)投資新(xin)興國(guo)家(jia)(jia)股市?答案就是(shi)成(cheng)(cheng)長(chang)。舉例來說，中國(guo)大陸、印度(du)與馬來西(xi)亞(ya)三(san)(san)個新(xin)興國(guo)家(jia)(jia)在過(guo)去十年當中，全體(ti)經(jing)濟規(gui)模成(cheng)(cheng)長(chang)118%，而英(ying)國(guo)、美國(guo)與日本(ben)這三(san)(san)個國(guo)家(jia)(jia)加總的(de)經(jing)濟規(gui)模，在過(guo)去十年只有成(cheng)(cheng)長(chang)58%。

與此同(tong)時，目前全球(qiu)新興(xing)國(guo)(guo)家(jia)(jia)經濟(ji)成(cheng)長值(zhi)平均達6.6%，遠(yuan)比已(yi)(yi)開發國(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)2.9%為高。而(er)盡管新興(xing)國(guo)(guo)家(jia)(jia)股(gu)市短(duan)期波動大，但是由(you)于(yu)長期成(cheng)長動能遠(yuan)比已(yi)(yi)開發國(guo)(guo)家(jia)(jia)為強，長期投資(zi)新興(xing)國(guo)(guo)家(jia)(jia)的(de)報(bao)酬收益也(ye)較(jiao)高。

馬克(ke)·墨比爾斯法則四:經營團隊的(de)素質，是選股(gu)投資的(de)最高(gao)標準。

這(zhe)就是(shi)(shi)為(wei)何(he)馬克(ke)·墨(mo)(mo)比爾(er)(er)斯一年365天(tian)當(dang)中有250天(tian)是(shi)(shi)往(wang)返世界各國的(de)(de)(de)路途上，拜(bai)訪上市公司(si)，會面各公司(si)經(jing)營(ying)團隊的(de)(de)(de)原因。馬克(ke)·墨(mo)(mo)比爾(er)(er)斯認為(wei)，人的(de)(de)(de)因素(su)-經(jing)營(ying)團隊的(de)(de)(de)素(su)質(zhi)，決定了(le)(le)該上市公司(si)未來成長獲(huo)利空間，而(er)在分析經(jing)營(ying)團隊時，深入的(de)(de)(de)拜(bai)訪，了(le)(le)解經(jing)營(ying)團隊的(de)(de)(de)經(jing)營(ying)理念、營(ying)運目標、甚至于人格特質(zhi)，以及各產業的(de)(de)(de)挑(tiao)戰(zhan)，是(shi)(shi)幾項重要(yao)的(de)(de)(de)觀察(cha)因素(su)。

馬(ma)克·墨比爾斯法則五：用FELT選擇股(gu)票或股(gu)市(shi)投資(zi)。

所(suo)謂FELT就是(shi)-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資(zi)任(ren)何(he)股(gu)票(piao)投資(zi)任(ren)何(he)股(gu)票(piao)或股(gu)市之前，都應該審視-股(gu)價(jia)是(shi)否合理(Fair)，股(gu)市是(shi)否是(shi)有(you)效率交易 (Efficient)，此股(gu)票(piao)是(shi)否具(ju)有(you)流動性(Liquid)，該上市公司(si)財(cai)務報表是(shi)否透明(Transparent)。

馬(ma)克·墨比爾斯法則(ze)六：所謂“危機（Crisis）”，就是人(ren)們開始覺醒的理由。

馬克·墨比爾斯(si)舉例道:由于泰(tai)珠(zhu)貶值引爆(bao)亞洲(zhou)金融風暴的(de)(de)(de)發(fa)生(sheng)，泰(tai)國(guo)(guo)政府開(kai)始(shi)(shi)進(jin)行金融法規的(de)(de)(de)改革，人民擔憂(you)未來(lai)的(de)(de)(de)生(sheng)活(huo)，也開(kai)始(shi)(shi)更努力工作、存更多(duo)錢，這可看(kan)出(chu)，當大環(huan)境安然無事時(shi)，人民容(rong)易懶散；而(er)當環(huan)境艱困時(shi)，才(cai)是(shi)促(cu)使人民向前邁進(jin)的(de)(de)(de)動(dong)力，因此，當金融風暴發(fa)生(sheng)時(shi)，正是(shi)這些國(guo)(guo)家開(kai)始(shi)(shi)瘦身、鍛煉肌肉的(de)(de)(de)時(shi)候，也就是(shi)開(kai)始(shi)(shi)出(chu)現投資機(ji)會的(de)(de)(de)時(shi)候。

馬克·墨比爾斯法則七(qi)：下跌的(de)市(shi)場終究會回(hui)升，如果你有耐(nai)心，就不需(xu)要恐慌(huang)。

馬克·墨(mo)比爾斯在香(xiang)港三十年的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資歷練，讓他學到“風險的(de)(de)(de)最(zui)終(zhong)價值”--承擔(dan)風險能(neng)提供回報。雖然香(xiang)港是(shi)(shi)有名的(de)(de)(de)波動性(xing)大(da)的(de)(de)(de)股市(shi)，市(shi)場消息(xi)的(de)(de)(de)風吹草(cao)動都可(ke)能(neng)造成云(yun)霄飛(fei)車式的(de)(de)(de)股市(shi)波動，但是(shi)(shi)三十年來(lai)的(de)(de)(de)經驗，馬克·墨(mo)比爾斯發(fa)現如(ru)果能(neng)將投(tou)(tou)資眼光放長，通(tong)常能(neng)有不錯的(de)(de)(de)回報。例如(ru)1997年亞洲(zhou)金融風暴發(fa)生(sheng)后的(de)(de)(de)一(yi)(yi)年間，香(xiang)港恒生(sheng)指數大(da)跌(die)55%，但是(shi)(shi)從1998年9月低點以來(lai)的(de)(de)(de)近一(yi)(yi)年，恒生(sheng)指數大(da)漲(zhang)了85%，這也說明了那些能(neng)看到隧道終(zhong)點的(de)(de)(de)亮光的(de)(de)(de)人(ren)，終(zhong)究可(ke)以得到回報。

馬克·墨比爾斯法則八：有時候(hou)你必須表現比大盤差，未來才能擊(ji)敗大盤。

1993年亞(ya)洲股(gu)(gu)市(shi)最熱門時(shi)(shi)，泰(tai)國股(gu)(gu)市(shi)市(shi)值(zhi)曾達(da)1330億美元，而在1998年初(chu)時(shi)(shi)卻跌了(le)只剩220億美元，從短(duan)線來(lai)看(kan)，大盤還有下(xia)(xia)(xia)跌空(kong)間(jian)，似乎(hu)應該趕快賣了(le)持(chi)(chi)股(gu)(gu)離場，但是當馬(ma)克(ke)·墨(mo)比爾斯仔(zi)細選股(gu)(gu)時(shi)(shi)，發現(xian)當中有不少股(gu)(gu)票體質并不壞，此(ci)時(shi)(shi)正(zheng)是借(jie)著價(jia)(jia)格被低估、便宜(yi)買(mai)進，來(lai)增加部位的(de)(de)時(shi)(shi)機，而當投(tou)資標的(de)(de)的(de)(de)股(gu)(gu)價(jia)(jia)繼續(xu)被低估、股(gu)(gu)價(jia)(jia)繼續(xu)下(xia)(xia)(xia)跌，馬(ma)克(ke)·墨(mo)比爾斯還會(hui)再持(chi)(chi)續(xu)加碼，因此(ci)基(ji)金(jin)(jin)表現(xian)從短(duan)期來(lai)看(kan)會(hui)落后那些握有許多現(xian)金(jin)(jin)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)，但是當市(shi)場開始(shi)觸(chu)底反彈(dan)，基(ji)金(jin)(jin)表現(xian)將在績(ji)優股(gu)(gu)帶領下(xia)(xia)(xia)超越(yue)大盤。

馬克·墨比爾斯法則九：以資(zi)產凈值(zhi)（NAV）判斷(duan)是否(fou)值(zhi)得投資(zi)。

在(zai)(zai)考(kao)量(liang)一(yi)個投(tou)資(zi)標的(de)(de)(de)是(shi)(shi)否(fou)值(zhi)得(de)投(tou)資(zi)時，可以(yi)該(gai)投(tou)資(zi)標的(de)(de)(de)之(zhi)(zhi)總(zong)資(zi)產價(jia)(jia)值(zhi)減去總(zong)負債所得(de)的(de)(de)(de)凈(jing)值(zhi)，除(chu)以(yi)發行在(zai)(zai)外(wai)的(de)(de)(de)股(gu)數；如果此一(yi)數值(zhi)高于當前股(gu)價(jia)(jia)，則表示該(gai)投(tou)資(zi)標的(de)(de)(de)目前為低估(gu)（undervalued），股(gu)價(jia)(jia)具有上(shang)揚(yang)潛力，是(shi)(shi)一(yi)值(zhi)得(de)考(kao)慮之(zhi)(zhi)標的(de)(de)(de)物(wu)；反之(zhi)(zhi)則否(fou)。

馬克·墨比爾(er)斯法則(ze)十:先了解一國國家的證券交易所，否則(ze)不(bu)盲(mang)目投資。

此一原則尤其適用于新(xin)興(xing)(xing)國家(jia)(jia)股(gu)市(shi)(shi)(shi)，因為新(xin)興(xing)(xing)國家(jia)(jia)的(de)股(gu)市(shi)(shi)(shi)大多僅具(ju)歐美成熟國家(jia)(jia)股(gu)市(shi)(shi)(shi)的(de)雛形，法(fa)令規章不完全且游(you)戲規則多變，對于資(zi)(zi)訊掌握不足的(de)投資(zi)(zi)人(ren)而(er)言，有如進(jin)入一弱(ruo)肉(rou)強(qiang)食的(de)野蠻社會中。因此，想要掌握新(xin)興(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場高爆發(fa)潛(qian)力的(de)一般(ban)投資(zi)(zi)人(ren)，應選擇(ze)具(ju)有充分資(zi)(zi)訊，專家(jia)(jia)代(dai)為操作管理的(de)新(xin)興(xing)(xing)市(shi)(shi)(shi)場共同基金(jin)。

馬克·墨比爾斯法則(ze)十一(yi):一(yi)個國(guo)家的總(zong)體面常常與個別公(gong)司的未來成長(chang)性互(hu)相矛盾。

以俄羅斯為(wei)例，該(gai)(gai)國(guo)的(de)(de)總體經濟面相當惡(e)劣(lie)，如高(gao)(gao)通(tong)膨率、高(gao)(gao)失(shi)業率等，以此(ci)來看(kan)，并非(fei)一適合的(de)(de)投資(zi)國(guo)家(jia)；但該(gai)(gai)國(guo)從社(she)會經濟體制轉型(xing)為(wei)資(zi)本(ben)主義體制的(de)(de)過程中(zhong)，蘊含了許多(duo)的(de)(de)高(gao)(gao)獲利契(qi)機，如國(guo)營企業的(de)(de)私有(you)化，使得(de)相關投資(zi)標(biao)的(de)(de)具(ju)有(you)高(gao)(gao)度成(cheng)長(chang)潛(qian)力。在此(ci)情勢(shi)下(xia)，透過“由下(xia)而(er)上”的(de)(de)投資(zi)策略(lve)才能掌(zhang)握獲利契(qi)機。

馬克(ke)·墨比爾斯法則(ze)十二:選擇投資標的時，如果只靠技術分析等的投資方法往(wang)往(wang)會誤判情勢，必須輔以實際的田野調查。

雖然投(tou)資(zi)國際化(hua)，可(ke)(ke)(ke)以尋找更多更佳的(de)獲利機會，也可(ke)(ke)(ke)以分散(san)投(tou)資(zi)單(dan)一市場(chang)(chang)的(de)波動(dong)風險。但外國市場(chang)(chang)，尤其是政經情(qing)勢不(bu)穩定(ding)的(de)新(xin)興國家，情(qing)勢可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)瞬息(xi)萬變，如果(guo)只靠技術分析等(deng)的(de)投(tou)資(zi)方(fang)法可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)無(wu)法掌(zhang)握全(quan)盤(pan)局勢，必須透過(guo)實際的(de)調查(cha)訪(fang)問才能(neng)(neng)迅(xun)速因應變局。因此，投(tou)資(zi)據點遍布(bu)全(quan)球(qiu)(qiu)重要金融市場(chang)(chang)的(de)國際性投(tou)資(zi)集(ji)團才能(neng)(neng)有效掌(zhang)握全(quan)球(qiu)(qiu)金融情(qing)勢的(de)脈動(dong)。

馬克·墨比爾斯法則十(shi)三:如果全世界的(de)股市皆因(yin)為(wei)一(yi)個國家的(de)短期因(yin)素而出現劇烈下跌(die)，投資建議立(li)刻從持有(you)(hold)改為(wei)買進(buy)。

1998年(nian)初的(de)(de)巴(ba)西(xi)里拉(la)危(wei)機等于是為(wei)投(tou)資人開啟的(de)(de)一扇投(tou)資的(de)(de)大門，亞(ya)洲(zhou)金融風暴使市(shi)場如同(tong)(tong)(tong)驚(jing)弓之(zhi)鳥(niao)，輕(qing)易地就將拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)與身陷(xian)風暴的(de)(de)亞(ya)洲(zhou)劃上(shang)等號(hao)，殊不知此乃兩個截(jie)然不同(tong)(tong)(tong)的(de)(de)區(qu)域，因應金融變(bian)動的(de)(de)效(xiao)率(lv)也(ye)截(jie)然不同(tong)(tong)(tong)，盡(jin)管(guan)在分類上(shang)，拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)與東(dong)盟皆為(wei)新興國家，然而同(tong)(tong)(tong)樣的(de)(de)歸(gui)類并不表示(shi)拉(la)丁(ding)(ding)美(mei)洲(zhou)一定也(ye)會重現亞(ya)洲(zhou)股匯市(shi)全(quan)盤皆墨的(de)(de)景象。的(de)(de)確，低經常帳余額與高貿易赤字，使巴(ba)西(xi)里拉(la)至少高估30%，不過馬克·墨比爾(er)斯將貨(huo)(huo)幣(bi)貶(bian)值視(shi)為(wei)一項絕佳的(de)(de)投(tou)資機會，因為(wei)盡(jin)管(guan)放任貨(huo)(huo)幣(bi)貶(bian)值有失國格，但貨(huo)(huo)幣(bi)貶(bian)值卻(que)可帶(dai)動出口(kou)，而盡(jin)管(guan)短期間對于金融市(shi)場造成沖擊(ji)，但是之(zhi)后的(de)(de)跌深(shen)反彈力道勢必(bi)也(ye)是前(qian)所未有。

馬克(ke)·墨比爾斯(si)法(fa)則(ze)十(shi)四:政治不確(que)定性(xing)(xing)是進入一個市場的(de)通行標志(zhi)，不確(que)定性(xing)(xing)會壓(ya)抑股(gu)價(jia)，但(dan)如果你相信你的(de)基本(ben)分析，不確(que)定性(xing)(xing)反而是你買進原本(ben)可能價(jia)格(ge)過高的(de)大型藍籌股(gu)的(de)好機會。

政(zheng)(zheng)治(zhi)因(yin)素難以量化(hua)，對于(yu)金融市(shi)(shi)場的影響也難以預測，政(zheng)(zheng)治(zhi)風(feng)(feng)險(xian)高的地(di)方，股(gu)市(shi)(shi)波動幅(fu)度也較(jiao)大，不(bu)過在(zai)馬克(ke)·墨比爾(er)斯的眼中，政(zheng)(zheng)治(zhi)風(feng)(feng)險(xian)也是投資(zi)機會，正因(yin)為政(zheng)(zheng)治(zhi)因(yin)素的存在(zai)使許(xu)多好公司的股(gu)價(jia)在(zai)政(zheng)(zheng)治(zhi)變動環境(jing)下，無法(fa)反(fan)映(ying)其真正價(jia)值，但根據“價(jia)值投資(zi)”的原(yuan)理(li)，股(gu)價(jia)終將反(fan)映(ying)企(qi)業(ye)價(jia)值，在(zai)許(xu)多政(zheng)(zheng)治(zhi)面存在(zai)變數的地(di)方，便有(you)許(xu)多諸

馬克·墨比(bi)爾斯(si)法則十五:一旦當不確定(ding)成為確定(ding)，任何人(ren)皆可預測事(shi)件的(de)后果時，先(xian)前的(de)風險升水(risk premium)便會(hui)如輕(qing)煙一般立(li)刻消(xiao)失。

不確定性(xing)(xing)夾帶高(gao)風險(xian)，但高(gao)風險(xian)也意(yi)謂高(gao)報酬，在開發中國家的(de)投資當中，不確定性(xing)(xing)意(yi)味著機(ji)會，若能(neng)奠基于扎(zha)實的(de)基本(ben)分(fen)析，當股(gu)價(jia)出現非理性(xing)(xing)下(xia)跌時(shi)(shi)，反而是(shi)逢(feng)低承接(jie)優質公司的(de)好機(ji)會。相反地，當不確定消息(xi)消失，市場參與者可以(yi)預測(ce)未來的(de)結果時(shi)(shi)，股(gu)價(jia)便已不再那么吸(xi)引人，此時(shi)(shi)進場的(de)成本(ben)便已墊高(gao)。