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人物簡介

羅(luo)(luo)伊·紐(niu)伯(bo)格(ge)（Roy R.Neuberger），美(mei)國共同基(ji)(ji)金之(zhi)父(fu)，合股基(ji)(ji)金的開路(lu)先鋒。2010年12月24日，羅(luo)(luo)伊·紐(niu)伯(bo)格(ge)在(zai)美(mei)國紐(niu)約家(jia)中離(li)世，享年107歲。

羅伊·紐伯格，美國人，1903年(nian)(nian)出生于美國，1920年(nian)(nian)代(dai)待(dai)在(zai)巴(ba)黎，1929年(nian)(nian)進入華(hua)爾街。他是唯一同時在(zai)華(hua)爾街經歷(li)了1929年(nian)(nian)大蕭條(tiao)和1987年(nian)(nian)股市崩潰的人，不(bu)僅兩次都免遭損失，而且在(zai)大災中取(qu)得了驕人收(shou)益。

1950年(nian)(nian)創建低傭金的(de)(de)“保護者(zhe)基(ji)金”，為美國(guo)開放式基(ji)金之父。羅伊曾被(bei)紐(niu)約大學(xue)錄(lu)取，但中途輟(chuo)學(xue)，沒(mei)能拿到學(xue)位。后來他(ta)成為合股基(ji)金的(de)(de)開路先鋒，從業(ye)達68年(nian)(nian)的(de)(de)美國(guo)職(zhi)業(ye)投資家(jia)，沒(mei)有一年(nian)(nian)賠過錢，被(bei)業(ye)內人士稱為世(shi)紀長壽(shou)炒股贏(ying)家(jia)。他(ta)的(de)(de)成功不(bu)僅是擁有巨大的(de)(de)財富(fu)，還(huan)有長壽(shou)和(he)美滿的(de)(de)家(jia)庭。

主要作品

投資十大原則

了解自己

我(wo)認為(wei)我(wo)本身的(de)(de)(de)(de)(de)素(su)質適合(he)在華(hua)爾街工作。當我(wo)還(huan)是(shi)(shi)(shi)b·奧特曼的(de)(de)(de)(de)(de)買家(jia)時(shi)(shi)，我(wo)把所有的(de)(de)(de)(de)(de)股票轉(zhuan)換成(cheng)現金，又把現金轉(zhuan)換股票。對我(wo)來講(jiang)，交易更(geng)多出于(yu)本能(neng)、天分(fen)(fen)和當機立斷。它不像長期(qi)投資需要耐心(xin)。在分(fen)(fen)析(xi)過各種紛亂交織的(de)(de)(de)(de)(de)因素(su)后，如果(guo)你能(neng)做(zuo)(zuo)出有利的(de)(de)(de)(de)(de)決定，那(nei)么，你就是(shi)(shi)(shi)那(nei)種適合(he)入市的(de)(de)(de)(de)(de)人。測試一下(xia)你的(de)(de)(de)(de)(de)性情、脾氣(qi)。你是(shi)(shi)(shi)否(fou)有投機心(xin)理？對于(yu)風險你是(shi)(shi)(shi)否(fou)會感到(dao)不安？你要百分(fen)(fen)之百地、誠(cheng)實地回答你自己。你做(zuo)(zuo)判(pan)斷時(shi)(shi)應(ying)該是(shi)(shi)(shi)冷靜的(de)(de)(de)(de)(de)、沉(chen)著的(de)(de)(de)(de)(de)，沉(chen)著并不意味著遲鈍。有時(shi)(shi)一次行(xing)動是(shi)(shi)(shi)相當迅(xun)速的(de)(de)(de)(de)(de)。沉(chen)著的(de)(de)(de)(de)(de)意思是(shi)(shi)(shi)根據(ju)實際情況做(zuo)(zuo)出審慎的(de)(de)(de)(de)(de)判(pan)斷。如果(guo)你事先(xian)準(zhun)備工作做(zuo)(zuo)得好，當機立斷是(shi)(shi)(shi)不成(cheng)問題的(de)(de)(de)(de)(de)。

如果(guo)你(ni)覺得錯了，趕快退出來，股市(shi)不像房地(di)產那樣需(xu)要(yao)很長(chang)時間辦理手續，才(cai)能改(gai)正。你(ni)是(shi)隨時可(ke)以(yi)從(cong)中逃出來的。

你需(xu)要有較(jiao)多(duo)的(de)精(jing)力，對(dui)數字快速反應的(de)能力，更重要的(de)是(shi)要有常識。

你應該對(dui)你做的事情有(you)興趣。最初我對(dui)這個市場感興趣，不是為了錢，而是因為我不想輸，我想贏。

投(tou)資者的成功是(shi)建立在(zai)已有的知識和經驗(yan)基礎上的。你最好(hao)在(zai)自己熟悉(xi)的領(ling)域進(jin)行專業投(tou)資，如果你對(dui)知之甚(shen)少，或者根(gen)本沒有對(dui)公司及(ji)細(xi)節進(jin)行分析(xi)，你最好(hao)還是(shi)離(li)它(ta)遠點(dian)。

我沒(mei)(mei)有把錢放在海(hai)外(wai)投(tou)(tou)資上(shang)，因(yin)為(wei)我不了解海(hai)外(wai)市場，我幾乎沒(mei)(mei)有在國(guo)外(wai)證券市場上(shang)做(zuo)過(guo)交易。我主(zhu)要是在國(guo)內投(tou)(tou)資。我的國(guo)際性(xing)投(tou)(tou)資也是通過(guo)本國(guo)公司進(jin)行的。它(ta)(ta)們大(da)部分是全球企業，像IBM，它(ta)(ta)利潤(run)的一半(ban)來(lai)自海(hai)外(wai)。

個(ge)(ge)性(xing)在(zai)現代技巧中扮演著十(shi)分重要的(de)角色。比如(ru)指標基(ji)金，期貨(huo)(huo)中的(de)標準普爾500指數(shu)(shu)及其(qi)他股(gu)票指數(shu)(shu)。怎樣選項，這(zhe)在(zai)現在(zai)要比20或30年之前占有(you)(you)更重要的(de)位置。但我(wo)并(bing)不注重這(zhe)一點。我(wo)只是有(you)(you)時在(zai)日常商品中做期貨(huo)(huo)交易(yi)。但我(wo)并(bing)不向個(ge)(ge)人(ren)投資者(zhe)做這(zhe)方面的(de)建議。

在你真(zhen)正成為一名投(tou)資(zi)者之前(qian)，你也應該(gai)檢查一下身體和精神是否合格。好的身體是你做出明智判斷(duan)的基礎，不要低估(gu)它。

向成功的投資者學習

即使是(shi)成功(gong)的投資者，他們中的許多人(ren)也在本世紀末度過(guo)了一(yi)段艱難(nan)時(shi)期。我和他們中許多人(ren)交談過(guo)，其(qi)中只(zhi)有一(yi)小部分人(ren)相信，1996年在股票一(yi)漲再漲的情況(kuang)下，他們還能(neng)把握市(shi)場的形(xing)勢(shi)。

許多曾經杰出(chu)的(de)投資者在(zai)如(ru)今的(de)市(shi)場中有過艱(jian)難的(de)時期。然(ran)而無論怎樣，他們的(de)經驗(yan)教訓(xun)在(zai)任何時候，尤其(qi)是20世紀90年代這個瘋狂的(de)時代，對我們都有所啟發(fa)。

那些成功的(de)投資(zi)者都通(tong)向成功。洛威普萊斯(si)看重(zhong)新興(xing)工業(ye)增(zeng)長性(xing)，從而獲得(de)成功；本(ben)·格雷厄姆(mu)尊重(zhong)基本(ben)價值規律；沃(wo)倫·巴菲特(te)則認真地(di)研究他(ta)(ta)(ta)(ta)在哥(ge)倫比亞大學(xue)學(xue)習時(shi)老(lao)師本(ben)·格雷厄姆(mu)教(jiao)給他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)經(jing)驗；喬治·索羅斯(si)把他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)思(si)想理論運用于國際金融領域(yu)；吉米·羅杰斯(si)發現了國防工業(ye)股票，并把自(zi)己的(de)想法和(he)分(fen)析告(gao)訴老(lao)板索羅斯(si)——他(ta)(ta)(ta)(ta)們每個人都通(tong)過自(zi)己的(de)方式取得(de)了巨大的(de)成功。

“羊市”思維

你(ni)(ni)可(ke)(ke)以學(xue)習成功的投資(zi)者(zhe)的經驗，但不要(yao)(yao)盲目(mu)追隨(sui)他們。因(yin)為你(ni)(ni)的個性，你(ni)(ni)的需要(yao)(yao)與別人不同。你(ni)(ni)可(ke)(ke)從成功和失敗中吸取(qu)經驗和教訓，從中選擇適合(he)你(ni)(ni)本身、適合(he)周(zhou)圍環境的東西。

個(ge)人(ren)投資者對(dui)一(yi)支股票的影(ying)響，有時會讓它上下浮(fu)動(dong)10個(ge)百分點，但那(nei)只是一(yi)瞬(shun)間，一(yi)般是一(yi)天，不會超過一(yi)個(ge)星期。這種市(shi)場即非牛市(shi)也非熊(xiong)市(shi)。

我(wo)稱這樣的市(shi)場為“羊市(shi)”。有時(shi)(shi)羊群會遭到(dao)殺戮，有時(shi)(shi)會被剪掉一(yi)身羊毛(mao)(mao)。有時(shi)(shi)可以幸運地逃脫，保(bao)住羊毛(mao)(mao)。“羊市(shi)”與(yu)時(shi)(shi)裝業有些類(lei)似。時(shi)(shi)裝大師(shi)設計新款時(shi)(shi)裝，二(er)流設計師(shi)仿制(zhi)它(ta)，千千萬(wan)成的人追趕(gan)它(ta)，所以裙子忽(hu)短忽(hu)長。

不要(yao)低估(gu)心理學(xue)在股票(piao)中的(de)作用，買(mai)(mai)股票(piao)的(de)比賣(mai)股票(piao)的(de)還要(yao)緊張，反(fan)之亦然。除(chu)去經濟統計學(xue)和證券分析因素外，許多因素影響買(mai)(mai)賣(mai)雙(shuang)方的(de)判斷，一次(ci)頭痛(tong)這樣的(de)小(xiao)事就(jiu)會造成(cheng)一次(ci)錯誤(wu)的(de)買(mai)(mai)賣(mai)。

在羊市中，人(ren)們(men)會盡可能去想多數人(ren)會怎(zen)樣做。他(ta)們(men)相信(xin)大多數人(ren)一(yi)定會排除困難(nan)找(zhao)到一(yi)個有利的方(fang)案。這樣想是(shi)危險(xian)的，這樣做是(shi)會錯過(guo)機(ji)會的。設想大多數人(ren)是(shi)一(yi)機(ji)構群(qun)體，有時他(ta)們(men)會互相牽累成為他(ta)們(men)自己(ji)的犧牲品。

堅持長線思維

注重(zhong)短(duan)線投(tou)(tou)資容(rong)易忽略長(chang)線投(tou)(tou)資的(de)重(zhong)要性(xing)。企業經常投(tou)(tou)入大量資金，進(jin)行長(chang)線投(tou)(tou)資，當然同時會有(you)短(duan)期(qi)效應(ying)，如果(guo)短(duan)期(qi)效果(guo)占主導作用，那將危害公司的(de)發(fa)展和前(qian)景。

獲利應建立在長線投資、有(you)效管理(li)、抓住(zhu)機遇的基(ji)礎上。如果安(an)排(pai)好這些，短(duan)線投資就不會占主要(yao)地位。

當一支熱門(men)股從小(xiao)角度(du)分析，它一個(ge)季度(du)未完成任務，市場的恐慌就會使得(de)股價(jia)下跌。

及時進退

什么(me)(me)時機可以(yi)入市購買股票？什么(me)(me)時候(hou)適合賣出(chu)股票、在場外觀望？

時(shi)機(ji)可能不能決(jue)定(ding)所有事(shi)情(qing)，但(dan)時(shi)機(ji)可以決(jue)定(ding)許多事(shi)情(qing)。本來可能是(shi)一個(ge)好的長線投資，但(dan)是(shi)如(ru)果(guo)在錯誤的時(shi)間買入，情(qing)況會很(hen)糟(zao)。有的時(shi)候，如(ru)果(guo)你(ni)適時(shi)購入一支高投機(ji)股票，你(ni)同樣可以賺(zhuan)錢。優秀(xiu)的證(zheng)券(quan)分析人可以不追隨市場大(da)流而做得很(hen)好，但(dan)如(ru)果(guo)順潮流而動(dong)，操(cao)作起來就更簡單些。

一位投機者(zhe)或(huo)投資(zi)者(zhe)經常成(cheng)功是(shi)因為，他會(hui)在市場疲軟時，投入大量資(zi)金買入，這樣可以(yi)用同(tong)樣的資(zi)金換(huan)得更(geng)多的股(gu)票。相反的，投資(zi)者(zhe)會(hui)在強市中將股(gu)票高價賣出，賣出的股(gu)票雖然不多，卻能賺(zhuan)得很多錢。這條原則很簡單。

把握(wo)有利時(shi)機一部分是靠直覺(jue)，一部分卻(que)正(zheng)相反。時(shi)機的選(xuan)定要靠自己的獨立思(si)維。在經濟運(yun)行中，升勢(shi)可能在跌勢(shi)中產生(sheng)，衰退會從高潮(chao)開始。

直覺的(de)(de)重要是什么？偉大的(de)(de)經濟學(xue)家保羅·薩繆爾森認為，股市“在過去(qu)的(de)(de)三次大規模衰退中作過八次預告(gao)”，完全正確。所以，一時(shi)的(de)(de)直覺幾乎跟對證券的(de)(de)分析能(neng)力一樣重要。

時機是微妙(miao)的(de)，又是很慎密的(de)。如果在錯誤的(de)時間(jian)（正(zheng)處(chu)于升(sheng)勢(shi)）做(zuo)空(kong)頭，代(dai)價將是昂貴的(de)。去問一問那些做(zuo)理(li)頓(dun)、電訊傳通、萊維茨家(jia)具(ju)、蒙摩雷克斯等股票空(kong) 頭的(de)人(ren)，做(zuo)得(de)沒錯但(dan)時機不對，拋得(de)太快。我認識(shi)一個人(ren)，他(ta)在1929年夏天(tian)牛市最高(gao)點(dian)時，因為做(zuo)空(kong)頭輸掉(diao)了一切(qie)，直到秋天(tian)才(cai)重新做(zuo)起來(lai)。

牛(niu)市(shi)(shi)的(de)時間一(yi)般比熊(xiong)市(shi)(shi)長，牛(niu)市(shi)(shi)時，股(gu)(gu)價增(zeng)長緩慢、不(bu)規(gui)則，可能比熊(xiong)市(shi)(shi)更不(bu)規(gui)則。熊(xiong)市(shi)(shi)則短促、劇烈動蕩。但是(shi)市(shi)(shi)場終究是(shi)有一(yi)定規(gui)律的(de)，股(gu)(gu)市(shi)(shi)很少連續超過6個月上升，也(ye)很少連續超過6個月下跌。

另外，有些投(tou)資(zi)者在(zai)(zai)看到虧損報告(gao)之后，只(zhi)要有機會(hui)就立刻平倉(cang)出局，而(er)不(bu)對(dui)眼前的(de)(de)(de)形勢(shi)做任何評估。十有八(ba)九，這種情(qing)況下賣出的(de)(de)(de)股票(piao)實質上(shang)是應(ying)該(gai)買(mai)入而(er)非賣出的(de)(de)(de)。在(zai)(zai)這種形勢(shi)下，人們首(shou)先學到的(de)(de)(de)應(ying)該(gai)是，市場不(bu)會(hui)理會(hui)個體行為。你購(gou)買(mai)證券所出的(de)(de)(de)價(jia)格沒有什么不(bu)可思的(de)(de)(de)。人們在(zai)(zai)認識古怪的(de)(de)(de)價(jia)格及價(jia)值重估理論時是相當(dang) 困(kun)難(nan)的(de)(de)(de)，而(er)且(qie)不(bu)只(zhi)是業(ye)余投(tou)資(zi)者認識不(bu)到這一(yi)點。許多投(tou)資(zi)顧問相信應(ying)該(gai)是公共事業(ye)股資(zi)上(shang)做長期(qi)投(tou)資(zi)。但(dan)他(ta)們持有一(yi)支股票(piao)的(de)(de)(de)時間過長了(le)，我認為股票(piao)價(jia)格攀升至 一(yi)個偏高價(jia)位，不(bu)管(guan)它(ta)是為政府雇(gu)員(yuan)、教師還是其他(ta)人設立的(de)(de)(de)退(tui)休(xiu)基金都鶯(ying)歌應(ying)該(gai)賣掉(diao)它(ta)

當一支股票在一個合理(li)的價位(wei)被賣出時，你唯一的問(wen)題是賣出時要交的稅(shui)款。人們總想逃稅(shui)，這是個大錯(cuo)誤，應該立即付稅(shui)。

雖然股(gu)價還沒有到(dao)最(zui)高點，但(dan)如果你(ni)獲利了(le)，還是退出(chu)為(wei)(wei)好(hao)。伯納德(de)·巴魯克是能最(zui)好(hao)把握(wo)時機的(de)(de)(de)投(tou)資者，他(ta)(ta)的(de)(de)(de)哲學是，只(zhi)求做(zuo)好(hao)但(dan)不(bu)(bu)貪婪(lan)。他(ta)(ta)從不(bu)(bu)等最(zui)高點和最(zui)低點。他(ta)(ta)在弱市中買，在強市中賣(mai)。他(ta)(ta)提倡早賣(mai)。我(wo)們(men)的(de)(de)(de)公司很(hen)榮幸，他(ta)(ta)晚年的(de)(de)(de)時候，他(ta)(ta)成為(wei)(wei)我(wo)們(men)的(de)(de)(de)客戶。

在有的時期，普通股票是(shi)最好的投資，但是(shi)在另一(yi)時期，也許房(fang)地產(chan)(chan)業(ye)是(shi)最好的。任何事情都在變(bian)，人(ren)們(men)也要學會變(bian)。我(wo)完全(quan)不信會存(cun)在一(yi)個永久不變(bian)的產(chan)(chan)業(ye)。

認真分析公司狀況

必須認真研究公(gong)司(si)的管理狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)、領導層、公(gong)司(si)業績(ji)以及公(gong)司(si)目標(biao)，尤其需要(yao)認真分(fen)析公(gong)司(si)真實(shi)的資(zi)產狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)，包括：設備(bei)價值及每股(gu)凈資(zi)產。這(zhe)個概念(nian)在世紀(ji)初曾被(bei)廣(guang)泛(fan)重(zhong)視(shi)，但這(zhe)之后幾乎被(bei)遺忘了。

公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)紅派息(xi)也(ye)十分(fen)(fen)重要(yao)，需要(yao)加(jia)以考慮。如果它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)配方案是(shi)適當的(de)(de)(de)(de)(de)，它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)股價可(ke)以更上一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)臺階(jie)。如果公(gong)司(si)(si)分(fen)(fen)出90%的(de)(de)(de)(de)(de)利潤，注意，這是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)危險的(de)(de)(de)(de)(de)信號，下一(yi)(yi)(yi)次就不會(hui)分(fen)(fen)了；如果公(gong)司(si)(si)只分(fen)(fen)出10%的(de)(de)(de)(de)(de)利潤，這也(ye)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)警報，一(yi)(yi)(yi)般(ban)公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)配方案是(shi)分(fen)(fen)出40%~60%的(de)(de)(de)(de)(de)利潤。許(xu)多公(gong)共事業的(de)(de)(de)(de)(de)股票的(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)(fen)紅比率(lv)還會(hui)更大些(xie)。

許多投(tou)(tou)資機構并不真的(de)重(zhong)視分紅，但個人投(tou)(tou)資者卻(que)把分紅作為擴大收入的(de)一(yi)種重(zhong)要方法。

什么是成(cheng)長性(xing)股(gu)票？它(ta)的聰明的追隨者在(zai)公(gong)司發(fa)展(zhan)初期(qi)就(jiu)發(fa)現了它(ta)潛(qian)在(zai)的價值。但一(yi)般情況(kuang)下，公(gong)司是在(zai)成(cheng)熟后，其品牌才會被(bei)認知(zhi)的。成(cheng)長是緩慢的，個人和機構依然購買它(ta)的股(gu)票是因為人們(men)的預測比(bi)較切(qie)合(he)實際。

人們對假定的(de)(de)增長(chang)花費了太(tai)多(duo)的(de)(de)精力(li)。而這就(jiu)是不考慮經濟的(de)(de)衰退(tui)、戰爭的(de)(de)爆發、政(zheng)府對成長(chang)指數(shu)的(de)(de)重新評估(gu)及(ji)成長(chang)指數(shu)自身的(de)(de)變化。

一支(zhi)股票的市(shi)盈(ying)率很少(shao)保持在15倍左右，因為人們(men)對公(gong)司前景的預計會高(gao)過這(zhe)種(zhong)市(shi)盈(ying)的價(jia)格——這(zhe)種(zhong)想法不一定正確(que)。我們(men)知道會有例外(wai)，但意外(wai)的機會只(zhi)有1%。所以這(zhe)種(zhong)奇想影響(xiang)著你(ni)，使人在高(gao)市(shi)盈(ying)率時花高(gao)價(jia)買(mai)入股票。

我對(dui)績優(you)公司(si)超出10～15倍市(shi)盈(ying)率(lv)一倍的市(shi)盈(ying)率(lv)是接(jie)受的。而它們中(zhong)許多市(shi)盈(ying)率(lv)只在6～10倍之間，這樣對(dui)我們雙方都有(you)利。

如果(guo)你能(neng)控制(zhi)一定公(gong)司的整體市價，你就可以從中獲得更多的利潤。

不要陷入情網

在這個(ge)充滿冒險的(de)世界里，因為存在著(zhu)許多(duo)可能性，人(ren)們(men)會(hui)癡(chi)迷于某(mou)(mou)(mou)種(zhong)想(xiang)法、某(mou)(mou)(mou)個(ge)人(ren)、某(mou)(mou)(mou)種(zhong)理想(xiang)。最(zui)后能使人(ren)癡(chi)迷的(de)恐(kong)怕就算股票了(le)。但它只是一(yi)張證明你對一(yi)家(jia)企業所有權的(de)紙，它只是金錢的(de)一(yi)種(zhong)象征。

熱愛一支股(gu)(gu)票(piao)是對的(de)，但當它股(gu)(gu)價偏(pian)高(gao)時，還是別人去熱愛比較好。

投資多元化

套頭交易就是對一些(xie)(xie)股票做多頭，對另一些(xie)(xie)股票做空頭。

專業人士在日常(chang)的市(shi)場利用套(tao)頭(tou)交(jiao)易回避風險(xian)，有(you)時新(xin)入(ru)市(shi)做(zuo)套(tao)頭(tou)交(jiao)易只是一場賭博。我不贊成這樣(yang)做(zuo)。但也(ye)沒有(you)法律禁止它。

套(tao)頭交易的確是(shi)現代股票的一(yi)(yi)(yi)項(xiang)變革，一(yi)(yi)(yi)個(ge)世紀以前當你從(cong)紐(niu)約和倫敦(dun)市場購(gou)買同(tong)一(yi)(yi)(yi)種(zhong)股票時(shi)，城市間的差價只(zhi)是(shi)些微的。專家們從(cong)一(yi)(yi)(yi)個(ge)市場買進一(yi)(yi)(yi)只(zhi)股票，又在另一(yi)(yi)(yi)個(ge)市場上賣掉它(ta)，雖然賺(zhuan)錢(qian)很少，但還是(shi)有盈利的。

獲利及風險因素(su)與當(dang)今股(gu)市相比較而(er)言(yan)是低的。但是相信我，當(dang)今股(gu)市相當(dang)有風險。

如果你(ni)(ni)堅持做(zuo)套頭交易，而且確(que)信(xin)有經(jing)驗可(ke)以幫助你(ni)(ni)，記住要使(shi)它多(duo)元(yuan)化(hua)，要統(tong)觀全局，確(que)信(xin)你(ni)(ni)的法則是正確(que)的。如果要使(shi)你(ni)(ni)的投資多(duo)元(yuan)化(hua)，你(ni)(ni)就要盡量增加你(ni)(ni)的收入，如資金。

觀察周圍環境

我(wo)所(suo)說的環境(jing)是指市場走向和(he)整個世界環境(jing)。你需(xu)要變通我(wo)給(gei)你的那些模式，以適應你所(suo)在的市場的運作(zuo)。

在市場的(de)評估中(zhong)，應多關(guan)注百(bai)分(fen)比的(de)變化而不是數(shu)量(liang)。下跌100個(ge)點(dian)雖然波動很大(da)，但它可能只是指數(shu)的(de)2%。

關注市(shi)場(chang)可以使(shi)我(wo)發現市(shi)場(chang)何(he)時開始衰退，又何(he)時開始復蘇。這也是(shi)經(jing)常給投資者以機會，使(shi)他們有(you)機會投資到所謂保守的(de)方(fang)面，如(ru)短期(qi)無息(xi)國(guo)庫債券(quan)、長(chang)(chang)期(qi)國(guo)庫 債券(quan)、國(guo)庫券(quan)。短期(qi)無息(xi)國(guo)庫債券(quan)是(shi)大(da)投資者主要的(de)投資方(fang)向(xiang)，它(ta)比任(ren)何(he)一項投資都(dou)有(you)保險(xian)，比把錢放在枕(zhen)頭里還安(an)全(quan)。你不(bu)需要經(jing)濟學(xue)家告訴你怎樣研究利率，沒(mei) 有(you)什(shen)么能比預測(ce)市(shi)場(chang)的(de)走勢(shi)更為重要的(de)。利率的(de)走勢(shi)也是(shi)如(ru)此(ci)，長(chang)(chang)期(qi)利率的(de)低迷，比任(ren)何(he)其他事實(shi)都(dou)能說明經(jing)濟形勢(shi)的(de)嚴峻。

一般(ban)情況下，如果短(duan)期和長期利率開始上升，這是(shi)在(zai)告訴股票(piao)投(tou)資者：升勢來了。

股票(piao)不分季節，按照日(ri)歷投(tou)資是(shi)沒有必(bi)要的。記住，對投(tou)資者來(lai)講，任何時候都是(shi)冒險的。對享受(shou)人生和享受(shou)投(tou)資快(kuai)樂(le)的人來(lai)說(shuo)，季節雖多變，但機會隨時都有。

不要墨守成規

根據形勢(shi)的(de)變化改變自己的(de)思維方式是(shi)有必要的(de)。我的(de)觀點是(shi)，你應(ying)該主動根據經濟、政治因素的(de)變化而變化。至于技術上，有時我們可以控制(zhi)，但有時卻是(shi)在(zai)我們控制(zhi)之外的(de)。

我擅(shan)長做(zuo)(zuo)熊(xiong)市思維(wei)(wei)，我與樂(le)觀者們唱(chang)反(fan)調。但是，如果大多數人有悲觀情，我就與之(zhi)相反(fan)做(zuo)(zuo)牛市思維(wei)(wei)；反(fan)之(zhi)亦然，我同時(shi)做(zuo)(zuo)套(tao)頭交易。