自(zi)2015年(nian)6月12日中(zhong)國A股(gu)(gu)到達最高點5178.19點后(hou)，在短短的(de)時間內，中(zhong)國股(gu)(gu)市(shi)經(jing)歷了(le)自(zi)1990年(nian)12月以來最大規(gui)模的(de)斷崖式下跌(die)(die)(die)和千股(gu)(gu)跌(die)(die)(die)停的(de)局(ju)面(mian)，而這(zhe)段時間，市(shi)場幾乎沒有風險預測及股(gu)(gu)價估(gu)值預判，至(zhi)股(gu)(gu)災一周年(nian)的(de)2016年(nian)6月，上證(zheng)(zheng)指數跌(die)(die)(die)幅為45.39%，深證(zheng)(zheng)成(cheng)指跌(die)(die)(die)幅為45.78%,上證(zheng)(zheng)股(gu)(gu)民人均虧(kui)損四十余萬(wan)。

股災原因分析

(一)政策導向(xiang)：作為對2009年全球金(jin)融危機(ji)的回應，我們的企業(ye)負(fu)債增長迅速。這(zhe)一趨勢不僅改變(bian)，而且(qie)持續(xu)惡化。

(二(er))股票(piao)投資者大幅度增加(jia)資金杠桿(gan)成為股價上(shang)升的動力。

①融資的爆發式(shi)增(zeng)長(chang)；②場外(wai)配(pei)資的野蠻生長(chang)

(三)由股(gu)(gu)票強(qiang)制平(ping)倉引發的股(gu)(gu)市(shi)暴跌(die)：股(gu)(gu)市(shi)下跌(die)的直接誘因(yin)是(shi)二(er)級市(shi)場的去杠(gang)桿化。可以(yi)追溯到(dao)6月6日(ri)(ri)，一個名為(wei)“中國證監會(hui)稱(cheng)為(wei)場外交易信息和端口訪問”新聞，由于股(gu)(gu)市(shi)上(shang)漲的原因(yin)是(shi)投(tou)資者進入市(shi)場和利用，因(yin)此，允許投(tou)資者減少杠(gang)桿政策意味著股(gu)(gu)價繼續上(shang)漲的原因(yin)已(yi)不復(fu)存在。6月15日(ri)(ri)，股(gu)(gu)市(shi)適時進入下行周期。