中小(xiao)企業(ye)上(shang)市的利弊(bi)分(fen)析(xi)

中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)現(xian)有中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)400多萬(wan)(wan)家，它們幾(ji)乎(hu)占據了中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟的(de)(de)“半壁江山”，其(qi)在(zai)推(tui)動(dong)我國(guo)(guo)經(jing)(jing)濟增(zeng)長(chang)、增(zeng)加就業(ye)(ye)機會(hui)、加快經(jing)(jing)濟發展(zhan)、擴大出口貿易等方面扮演著極其(qi)重(zhong)要(yao)的(de)(de)角色，理應是我國(guo)(guo)資(zi)本(ben)市(shi)場的(de)(de)重(zhong)要(yao)組成(cheng)部分。2004年(nian)(nian)6月25日(ri)，是中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)市(shi)場歷史上一(yi)個特別值得紀念的(de)(de)日(ri)子，中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)板在(zai)深(shen)圳證券(quan)交易所(suo)隆重(zhong)上市(shi)。中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)板的(de)(de)設立為中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)拓寬了直接融資(zi)的(de)(de)渠道，成(cheng)為中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)成(cheng)長(chang)壯大的(de)(de)突破口和關(guan)鍵(jian)途徑。截止2007年(nian)(nian)底，中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)上市(shi)公(gong)司(si)突破200家，流通(tong)市(shi)值也超過1萬(wan)(wan)億元，不到四年(nian)(nian)的(de)(de)時間，我國(guo)(guo)的(de)(de)中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)開創(chuang)(chuang)了跨越式的(de)(de)新局面，成(cheng)為實現(xian)自(zi)主創(chuang)(chuang)新戰略(lve)和推(tui)動(dong)社會(hui)進步的(de)(de)重(zhong)要(yao)力量(liang)。

中小(xiao)企(qi)(qi)(qi)業上市(shi)有利有弊，作為企(qi)(qi)(qi)業負責人，應慎(shen)重考慮和分析自己企(qi)(qi)(qi)業的現實情況，綜合衡量企(qi)(qi)(qi)業的各方面條件，對自己企(qi)(qi)(qi)業能否(fou)上市(shi)作出(chu)一個較為準確(que)的判(pan)斷。

一、上市的六大好處

（一）上市能賺錢

1.“身價”暴漲，股東賺錢

一般(ban)情形(xing)下，上市公司的(de)股(gu)票比鈔票還要值錢，一塊錢的(de)股(gu)票要賣到幾(ji)塊、十幾(ji)塊甚至幾(ji)十塊、上百塊，企(qi)業上市之后，股(gu)票價(jia)格(ge)迅速上升(sheng)，企(qi)業股(gu)東“身價(jia)”暴漲。

2.巨額融資，企業賺錢

上(shang)市能為企業融(rong)來巨額(e)資(zi)金，企業規模迅速擴大。現行新規對上(shang)市融(rong)資(zi)額(e)已沒(mei)有限(xian)制（原來一般要求(qiu)企業凈資(zi)產的兩倍之內），企業上(shang)市能融(rong)來多少資(zi)金主要取決于企業的能力。

例如，某企(qi)業(ye)上市之前有(you)凈資(zi)產（股(gu)本）1億(yi)元(yuan)，年利潤2500萬元(yuan)（稅(shui)前），以(yi)正常股(gu)價5元(yuan)∕股(gu)（20倍(bei)市盈率(lv)）發行4000萬股(gu)，能融資(zi)2億(yi)元(yuan)，企(qi)業(ye)規模從1億(yi)元(yuan)擴(kuo)大到3億(yi)元(yuan)。

3.新股東交錢，老股東賺錢

企業上(shang)市(shi)就意味著老(lao)股東賺新(xin)股東的錢，因為企業上(shang)市(shi)融來的資金有一部分（通常是大部分）要歸老(lao)股東所有。

同(tong)樣(yang)是(shi)剛才(cai)那(nei)家企業，上市融來的(de)2億(yi)元(yuan)中(zhong)，有11428萬元(yuan)是(shi)新股(gu)東(dong)一(yi)交(jiao)完，錢馬上就歸(gui)老股(gu)東(dong)了，新股(gu)東(dong)只剩下8572萬元(yuan)。也就是(shi)說(shuo)，老股(gu)東(dong)出資(zi)(zi)1億(yi)元(yuan)，新股(gu)東(dong)出資(zi)(zi)2億(yi)元(yuan)，一(yi)共3億(yi)元(yuan)搞(gao)(gao)了上市公(gong)司，搞(gao)(gao)成之后，老股(gu)東(dong)有21428萬元(yuan)，新股(gu)東(dong)有8572萬元(yuan)。老股(gu)東(dong)出錢少，股(gu)份(fen)多；新股(gu)東(dong)出錢多，股(gu)份(fen)少。

老股東(dong)這11428萬元收(shou)益屬(shu)于(yu)資本公積，計算公式(shi)如(ru)下：

（2億元－4000萬(wan)(wan)元）×10000萬(wan)(wan)股／14000萬(wan)(wan)股＝11428萬(wan)(wan)元

以(yi)后任何時(shi)候，只要公司再發行(xing)新(xin)(xin)股(gu)(gu)，現在的新(xin)(xin)老(lao)股(gu)(gu)東都(dou)已(yi)經成為老(lao)股(gu)(gu)東，就一起賺更新(xin)(xin)股(gu)(gu)東的錢。

4.上市以前賺利潤，上市以后賺股價

企業(ye)(ye)的(de)盈利能(neng)(neng)力和賺(zhuan)錢能(neng)(neng)力是(shi)(shi)兩(liang)回事。沒上市的(de)企業(ye)(ye)股東只(zhi)能(neng)(neng)靠利潤分(fen)紅賺(zhuan)錢，賺(zhuan)一分(fen)是(shi)(shi)一分(fen)，賺(zhuan)兩(liang)分(fen)是(shi)(shi)兩(liang)分(fen)，有的(de)時(shi)候(hou)即(ji)使賬(zhang)面(mian)上有利潤。如(ru)果應收賬(zhang)款(kuan)收不(bu)回來，還是(shi)(shi)只(zhi)上稅不(bu)分(fen)錢，賺(zhuan)得很辛苦。

企(qi)業上市以(yi)后，賺錢(qian)的大(da)頭(tou)是股價。以(yi)通常20倍市盈(ying)率，如果企(qi)業多實(shi)現利潤1分錢(qian)，股票(piao)價格就要上漲2毛錢(qian)，同樣(yang)的盈(ying)利能力，兩家企(qi)業的賺錢(qian)能力相(xiang)差20倍。

舉個(ge)例子，兩(liang)家(jia)企業(ye)2013年都比去年多賺了1000萬，一家(jia)上(shang)市(shi)一家(jia)沒有(you)上(shang)市(shi)。沒上(shang)市(shi)的企業(ye)最多只能分1000萬。但上(shang)市(shi)公(gong)司(si)呢(ni)?先和別人一樣(yang)分掉1000萬元，出門一看，股價已經(jing)上(shang)漲了2個(ge)億！那點分紅算什么。

5.反復融資，多次賺錢

企業上市(shi)以后還(huan)可以通過增(zeng)發，配股、發行(xing)可轉債等方式反復多次(ci)融(rong)資。現行(xing)新規(gui)對(dui)上市(shi)公(gong)司再融(rong)資已經取消了時間間隔要(yao)求（原來(lai)要(yao)求間隔12個月），只要(yao)符合法定條件(jian)（合法盈利），上市(shi)公(gong)司就一直(zhi)“融(rong)資到永(yong)遠，賺錢到永(yong)遠”。

6.買東西不用花錢

如果你(ni)聽(ting)到一(yi)個公(gong)司對(dui)另外一(yi)個公(gong)司說：“我想買(mai)下你(ni)，我不花一(yi)分錢(qian)，你(ni)就給我一(yi)個億就行了。”你(ni)相信嗎？這樣的(de)事可(ke)能嗎？

俗語(yu)說(shuo)“天下(xia)沒有免費的午餐”。那是(shi)在古代(dai)，自從(cong)天下(xia)有了股票(piao)市(shi)場，就出現了買(mai)東西(xi)不用花(hua)錢的好事(shi)，這就是(shi)股市(shi)經常發(fa)生的上(shang)市(shi)公(gong)司并購。

上(shang)市公(gong)司(si)(si)收(shou)購(gou)其(qi)(qi)他公(gong)司(si)(si)往往是(shi)(shi)花股(gu)票(piao)(piao)而不花錢，特別是(shi)(shi)金額大的收(shou)購(gou)，絕大多數是(shi)(shi)通過發行新(xin)股(gu)的方(fang)式進行收(shou)購(gou)，前(qian)面(mian)提(ti)到，只要(yao)是(shi)(shi)上(shang)市公(gong)司(si)(si)發行新(xin)股(gu)，就是(shi)(shi)新(xin)股(gu)東(dong)給(gei)老股(gu)東(dong)送(song)(song)錢，老股(gu)東(dong)賺新(xin)股(gu)東(dong)的錢，因此，上(shang)市公(gong)司(si)(si)花股(gu)票(piao)(piao)收(shou)購(gou)其(qi)(qi)他公(gong)司(si)(si)就等(deng)于其(qi)(qi)他公(gong)司(si)(si)（被收(shou)購(gou)的公(gong)司(si)(si)）股(gu)東(dong)給(gei)上(shang)市公(gong)司(si)(si)（收(shou)購(gou)別人的公(gong)司(si)(si)）股(gu)東(dong)送(song)(song)錢！

上(shang)市公司(si)為(wei)什么能(neng)夠花(hua)股票(piao)而不需要(yao)花(hua)鈔(chao)票(piao)？前面也提到了，因為(wei)上(shang)市公司(si)的(de)股票(piao)比鈔(chao)票(piao)要(yao)值錢，別人愿意(yi)要(yao)。

7.“要”錢不用還

上(shang)(shang)市融資(zi)有一個其他融資(zi)方(fang)式(shi)無法相比的優勢，就是(shi)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)融資(zi)是(shi)“要(yao)”錢而不(bu)是(shi)“借”錢，公(gong)(gong)司(si)愿意要(yao)，股東愿意給(gei)，公(gong)(gong)司(si)拿到(dao)這些錢后，不(bu)管(guan)股票(piao)漲跌，上(shang)(shang)市還是(shi)退(tui)市，錢只管(guan)一直(zhi)用(yong)下去，永遠(yuan)不(bu)需(xu)要(yao)“歸還”給(gei)誰。

(二)上市能出名

“人怕(pa)(pa)(pa)(pa)出名(ming)豬怕(pa)(pa)(pa)(pa)壯。”但企(qi)(qi)業(ye)(ye)不是(shi)個(ge)(ge)(ge)人，更(geng)不是(shi)豬，企(qi)(qi)業(ye)(ye)就(jiu)怕(pa)(pa)(pa)(pa)不出名(ming)，就(jiu)怕(pa)(pa)(pa)(pa)不夠壯。哪個(ge)(ge)(ge)企(qi)(qi)業(ye)(ye)愿(yuan)意在市(shi)場上默(mo)默(mo)無名(ming)，誰(shui)都不認識(shi)你？上市(shi)是(shi)效果(guo)最好的(de)免(mian)費(fei)(fei)(fei)廣(guang)告(gao)(gao)，能為企(qi)(qi)業(ye)(ye)節省幾個(ge)(ge)(ge)億的(de)廣(guang)告(gao)(gao)費(fei)(fei)(fei)。上市(shi)之后，股票(piao)行情是(shi)免(mian)費(fei)(fei)(fei)的(de)，數(shu)據統計是(shi)免(mian)費(fei)(fei)(fei)，新聞報道是(shi)免(mian)費(fei)(fei)(fei)的(de)，報紙公告(gao)(gao)的(de)費(fei)(fei)(fei)用也很少(shao)。這些(xie)信息有多少(shao)人在看？光股民就(jiu)有1億多。

就拿股票行情來說(shuo)，如果付錢的話，讓(rang)一(yi)億多股民盯(ding)著屏幕上你公(gong)司(si)的名字從早看到晚(wan)一(yi)天(tian)要花(hua)多少(shao)錢？

2004年七匹(pi)(pi)狼成(cheng)功上(shang)市(shi)。對(dui)七匹(pi)(pi)狼的上(shang)市(shi)，很多人有疑問(wen)：公司又不缺(que)錢，上(shang)什么(me)市(shi)？對(dui)此(ci)，七匹(pi)(pi)狼的老(lao)總周(zhou)少雄(xiong)認為(wei)：“我們所做的一(yi)切，都是為(wei)了七匹(pi)(pi)狼這(zhe)塊(kuai)牌(pai)子。七匹(pi)(pi)狼創立(li)之初就立(li)足國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)，而沒有通過為(wei)其他知名品牌(pai)貼牌(pai)加(jia)工成(cheng)為(wei)出口型企業(ye)，為(wei)的就是打(da)響(xiang)自己(ji)的品牌(pai)。”今天，七匹(pi)(pi)狼通過上(shang)市(shi)打(da)響(xiang)了品牌(pai)。已經后來居上(shang)，確立(li)了自己(ji)在休閑服裝領域的龍頭地(di)位(wei)。

（三）企業上了市、股東得自由

沒有上市(shi)的(de)企業股(gu)東要想套現是非常難的(de)。現在(zai)股(gu)市(shi)已經全流通(tong)，企業上市(shi)之后(hou)，只(zhi)要過了鎖定期（12個月(yue)），股(gu)東要想變現，基本上只(zhi)要按幾(ji)個按鈕就可以(yi)了。

（四）上市公司“老板”可以最大限度發揮個人能力

企(qi)業家的(de)個人能力能夠發揮(hui)多(duo)少受到眾多(duo)條件的(de)限制，其中最(zui)大(da)的(de)限制因素就是資(zi)金。

上(shang)(shang)(shang)市最(zui)根(gen)本的(de)(de)好處(chu)是(shi)(shi)解決(jue)了資(zi)(zi)金(jin)問題。從(cong)理論(lun)上(shang)(shang)(shang)說，只要公司經營的(de)(de)足夠(gou)好，上(shang)(shang)(shang)市公司融資(zi)(zi)已經沒有任何障礙(ai)。公司上(shang)(shang)(shang)市以(yi)后，隨時都可以(yi)拿到資(zi)(zi)金(jin)，老板基本上(shang)(shang)(shang)就(jiu)進入(ru)到了可以(yi)盡情發揮的(de)(de)境(jing)界(jie)，他所(suo)面臨(lin)的(de)(de)最(zui)大敵人已不是(shi)(shi)資(zi)(zi)金(jin)，不是(shi)(shi)外(wai)界(jie)條件，而是(shi)(shi)他自己。

（五）老板可以最大限度的實現社會價值

企業家(jia)(jia)是社會(hui)的寶貴(gui)資源。企業家(jia)(jia)不(bu)應(ying)該只考慮自(zi)己(ji)，認為(wei)自(zi)己(ji)一個人活得不(bu)錯就行了(le)。企業家(jia)(jia)應(ying)該最大限度的發揮社會(hui)價值。

首(shou)先(xian)，企(qi)業(ye)家應(ying)該(gai)考慮(lv)員(yuan)(yuan)工(gong)。上(shang)(shang)市(shi)可(ke)以(yi)給員(yuan)(yuan)工(gong)一個發財的機會。獎勵(li)骨(gu)干(gan)員(yuan)(yuan)工(gong)十萬人民幣不(bu)(bu)算什么，買(mai)房錢不(bu)(bu)夠，買(mai)車買(mai)不(bu)(bu)了好車。但是，獎勵(li)員(yuan)(yuan)工(gong)十萬股(gu)票(piao)，又帶領(ling)員(yuan)(yuan)工(gong)把(ba)公司上(shang)(shang)了市(shi)，10萬股(gu)票(piao)漲到100萬很平常，漲到1000萬也不(bu)(bu)是不(bu)(bu)可(ke)能（才100倍，中國第一股(gu)“深發展”曾(ceng)上(shang)(shang)漲1000倍）。1000萬可(ke)以(yi)買(mai)多(duo)少(shao)房？多(duo)少(shao)車？企(qi)業(ye)上(shang)(shang)市(shi)可(ke)以(yi)造就(jiu)一批富(fu)翁員(yuan)(yuan)工(gong)。

其次，企(qi)業家應該考慮股(gu)(gu)東(dong)，上(shang)市(shi)可以給新老(lao)股(gu)(gu)東(dong)一個發財(cai)的(de)機會。上(shang)市(shi)公司經營(ying)好了，不(bu)僅(jin)老(lao)股(gu)(gu)東(dong)賺(zhuan)錢(qian)，后來加入的(de)新股(gu)(gu)東(dong)（包括中小股(gu)(gu)民）也(ye)能賺(zhuan)錢(qian)。

第三，企(qi)業家(jia)應該(gai)考(kao)慮社會。企(qi)業上(shang)市可以給社會一個(ge)(ge)發(fa)財的機會。股票市場上(shang)有(you)(you)大(da)(da)量資金(jin)(jin)，這些(xie)資金(jin)(jin)就(jiu)是要給上(shang)市公(gong)司(si)用的。這些(xie)資金(jin)(jin)如果被(bei)壞(huai)企(qi)業拿走的話，將給社會造成多大(da)(da)的損失和浪費？企(qi)業家(jia)把(ba)上(shang)市公(gong)司(si)做好了(le)。這些(xie)資金(jin)(jin)就(jiu)得到(dao)了(le)相(xiang)應的回報(bao)。沒有(you)(you)被(bei)亂花掉。一個(ge)(ge)企(qi)業家(jia)把(ba)資金(jin)(jin)用好了(le)，就(jiu)是發(fa)揮了(le)最大(da)(da)的社會價值。

（六）企業上市一次，超越對手十年(nian)

根據以(yi)往經(jing)驗，一般來(lai)說(shuo)，企業上(shang)市一次，規(gui)模擴大(da)三倍左右(you)。股東(dong)身價上(shang)漲5至10倍，相當于(yu)超越競爭對手大(da)約十年。上(shang)市以(yi)后還(huan)可以(yi)不斷進行再融資，與(yu)競爭對手的(de)差距將繼(ji)續擴大(da)。

而(er)且，你(ni)先上市(shi)(shi)會使競爭對手以(yi)后上市(shi)(shi)更加(jia)困(kun)難。股票市(shi)(shi)場(chang)也是市(shi)(shi)場(chang)，你(ni)想融資，別(bie)人(ren)還想投資，你(ni)想賣股票，別(bie)人(ren)還想買股票。股票市(shi)(shi)場(chang)開在那里，你(ni)不上競爭對手也要上。放棄市(shi)(shi)場(chang)，等(deng)于將市(shi)(shi)場(chang)拱手相讓，機會有(you)限，失去一次少(shao)一次。