德國(guo)(guo)當地時間4月17日上午11:00點，中(zhong)國(guo)(guo)民營企(qi)業三一(yi)重工股(gu)(gu)(gu)份有限公司(si)與德國(guo)(guo)普茨邁斯特控股(gu)(gu)(gu)有限公司(si)在德國(guo)(guo)埃(ai)爾西塔(ta)正(zheng)式對外(wai)宣(xuan)布收購(gou)完(wan)成交(jiao)割。在我國(guo)(guo)企(qi)業海外(wai)并購(gou)鮮有成功案例的(de)今天，三一(yi)重工和(he)中(zhong)信基金聯合出資(zi)3.6億(yi)歐元（其中(zhong)三一(yi)重工出資(zi)3.24億(yi)歐元，折合26.54億(yi)元人民幣），收購(gou)普茨邁斯特100%股(gu)(gu)(gu)權，完(wan)成了此次“獅(shi)吞(tun)象(xiang)”式并購(gou)。

普茨邁斯特簡介：

成(cheng)立于1958年的(de)德(de)國(guo)普(pu)茨邁斯特(te)有限公司是一(yi)家擁有全球(qiu)銷售網絡的(de)集(ji)團(tuan)公司。總(zong)部設(she)在德(de)國(guo)斯圖加(jia)特(te)附近。該集(ji)團(tuan)公司已在世(shi)界上(shang)十多個國(guo)家設(she)立了子公司。普(pu)茨邁斯特(te)集(ji)團(tuan)從事開發、生產和銷售各類(lei)混凝土輸送泵(beng)(beng)，工業(ye)泵(beng)(beng)及其輔助設(she)備(bei)(bei)，這些設(she)備(bei)(bei)主要用于攪拌和輸送水(shui)泥、沙漿、脫水(shui)污泥、固體(ti)廢物(wu)和替(ti)代燃料等粘(zhan)稠性大的(de)物(wu)質。

公司產品(pin)包括：安裝于拖(tuo)車(che)或卡(ka)車(che)上的各種(zhong)混凝土泵(beng)、拌漿機、用(yong)于隧道建(jian)設和(he)煤礦工業(ye)的特種(zhong)泵(beng)以及最新研制的機械(xie)手裝置等。普(pu)茨邁(mai)斯(si)(si)特在中國(guo)建(jian)立(li)起了世界(jie)銷售網絡的又一中心—普(pu)茨邁(mai)斯(si)(si)特機械(xie)（上海）有限(xian)公司，主要(yao)生(sheng)產各類混凝土泵(beng)車(che)和(he)拖(tuo)式泵(beng)。

在一(yi)些國家重點工程(如(ru)黃河小浪底(di)工程、二(er)灘水電站工程)以及(ji)亞(ya)洲第一(yi)的(de)上海“東方明珠”電視塔等工程中，普茨邁(mai)斯(si)(si)特(te)(te)(te)均發揮了(le)不可代(dai)替(ti)的(de)巨大作用。普茨邁(mai)斯(si)(si)特(te)(te)(te)公司一(yi)直創造(zao)并保持著液壓(ya)柱塞(sai)泵領域(yu)的(de)眾多世(shi)界(jie)紀錄：排量(liang)，輸(shu)送(song)距離，揚程，產品的(de)種類，可輸(shu)送(song)物(wu)料的(de)多樣性(xing)等等。目前(qian)，在全球最高建(jian)筑——阿聯(lian)酋的(de)迪拜(bai)塔，普茨邁(mai)斯(si)(si)特(te)(te)(te)已(yi)經創造(zao)了(le)603米的(de)最新的(de)混(hun)凝土輸(shu)送(song)高度世(shi)界(jie)紀錄。

三一重工簡介：

三(san)(san)一集(ji)團始創于1989年，三(san)(san)一是中國最大、全球第(di)六的(de)工程機械(xie)制造商。

在國內，三一建有上(shang)海、北京、沈陽、昆山、長沙(sha)五大產業基地(di)。在全球，三一建有30個海外子公司，業務(wu)覆蓋達150個國家，產品出口到110多個國家和地(di)區。

梁(liang)穩根是三一(yi)(yi)重(zhong)工主要創始人，現任三一(yi)(yi)集團董(dong)事長。2011年(nian)5月(yue)9日，梁(liang)穩根以500億元的(de)身家登頂(ding)，成為內地新一(yi)(yi)屆首富(fu)。2011年(nian)9月(yue)成中國雙料(liao)首富(fu)。

吞象易 消化難

三(san)一重(zhong)(zhong)工(gong)此番收(shou)購須花26.54億元(yuan)人民幣，而據最新(xin)三(san)季報顯示(shi)經營活(huo)動凈現金(jin)流為負15.16億元(yuan)，收(shou)購后(hou)三(san)一將承擔普(pu)茨邁(mai)斯特的(de)所有(you)債務，以三(san)一重(zhong)(zhong)工(gong)目前的(de)資(zi)金(jin)狀(zhuang)況尚不足以收(shou)購的(de)起(qi)普(pu)茨邁(mai)斯特。

普茨(ci)邁斯(si)特在(zai)2007年的銷售收(shou)入大約是10.9億歐元(yuan)，而受到金融(rong)危機影(ying)響2011年該(gai)公司的收(shou)入跌到了5.6億歐元(yuan)左右(you)。2011年時該(gai)公司的凈(jing)利潤(run)只有(you)(you)600萬(wan)歐元(yuan)。如(ru)果三(san)一重(zhong)(zhong)工完成收(shou)購，在(zai)凈(jing)利潤(run)上的貢(gong)獻也(ye)是有(you)(you)限的。按照2011年三(san)一重(zhong)(zhong)工年度業績預告顯示，2011年三(san)一重(zhong)(zhong)工凈(jing)利潤(run)約在(zai)56.15億元(yuan)人民幣，估(gu)算下(xia)來普茨(ci)邁斯(si)特對三(san)一重(zhong)(zhong)工的“利潤(run)貢(gong)獻”不過(guo)為8%。

普茨(ci)邁斯(si)特雖然渠(qu)道廣闊，但其定價(jia)(jia)也要比意(yi)大(da)利(li)CIFA(2008年被(bei)中聯重(zhong)科收購)等歐洲(zhou)對手高很(hen)多(duo)。其中混凝土泵價(jia)(jia)格方面(mian)，普茨(ci)邁斯(si)特比CIFA最(zui)多(duo)高出(chu)20%，而(er)攪拌機械(xie)方面(mian)價(jia)(jia)差也達到(dao)13%。

雖(sui)然(ran)，像普茨邁(mai)斯特這(zhe)樣的(de)企(qi)業(ye)，其在液壓系統、涂裝(zhuang)及焊(han)接等領域有著天然(ran)的(de)國際領先技術(shu)，對三一重(zhong)工(gong)(gong)的(de)其他業(ye)務板(ban)塊(kuai)如路面機械(xie)、挖(wa)掘(jue)機械(xie)的(de)零部件和整裝(zhuang)工(gong)(gong)藝上可(ke)(ke)能(neng)帶來(lai)幫助(zhu)。但普茨邁(mai)斯特不(bu)太可(ke)(ke)能(neng)將自己的(de)研發隊伍單獨(du)拆開(kai)給三一重(zhong)工(gong)(gong)，否則(ze)這(zhe)家德國公司的(de)未來(lai)發展(zhan)將面臨很大風險。

據最(zui)新消(xiao)息，有數百名工人周一在普茨邁斯特總(zong)部門前舉(ju)行了示威活動，他們除擔心失業外，還(huan)抗議(yi)一直被蒙在鼓里，對(dui)這項交(jiao)易毫不(bu)知情。

并購所產生的效應：

閃電收購(gou)有“大象”之稱(cheng)的(de)(de)全球混凝土機(ji)械第一(yi)(yi)品牌德國普茨邁斯特公司，三一(yi)(yi)重工將中國工程機(ji)械行(xing)(xing)業近年來的(de)(de)海外并購(gou)推向高(gao)潮，也(ye)改寫了這(zhe)個行(xing)(xing)業的(de)(de)全球競爭格(ge)局。收購(gou)普茨邁斯特為三一(yi)(yi)國際化進程縮短了5-10年時間，而且(qie)減少(shao)了一(yi)(yi)個競爭對(dui)手。

通過(guo)本次合(he)并(bing)，普(pu)茨(ci)邁斯特將得到三(san)一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)資金(jin)上的(de)保證，而三(san)一(yi)重(zhong)工(gong)(gong)將獲得代(dai)表頂(ding)尖技術(shu)的(de)“德國(guo)(guo)制造”產品(pin)標簽，以及(ji)普(pu)茨(ci)邁斯特在中國(guo)(guo)以外的(de)全球銷售(shou)網絡(luo)。中國(guo)(guo)國(guo)(guo)內低成(cheng)本的(de)優(you)勢可(ke)以提升“大(da)象”的(de)盈利能力(li)，“大(da)象”成(cheng)功的(de)國(guo)(guo)際(ji)(ji)化實踐經驗，能提升三(san)一(yi)的(de)整體效益、品(pin)牌、國(guo)(guo)際(ji)(ji)影響力(li)、籌融資平臺，加(jia)速國(guo)(guo)際(ji)(ji)化進程。

此(ci)外，此(ci)次收購有(you)利于(yu)“大象”延伸混凝土設(she)備產(chan)品線，包括(kuo)攪拌站、攪拌車(che)等，快速滲入(ru)空白市場(chang)，提升市場(chang)占(zhan)有(you)率及銷售(shou)額。同時(shi)，通過有(you)效整合，“大象”有(you)望在1~2年恢復到歷(li)史較高(gao)(gao)水平(ping)，即2007年稅息折舊及攤銷前利潤為(wei)14800萬歐元的歷(li)史高(gao)(gao)點。

中(zhong)國機械設備公司(si)已(yi)能(neng)生產不(bu)錯的設備，但是產品(pin)的可靠性和技術含量尚未達(da)到(dao)世界一(yi)(yi)流水平(ping)。三一(yi)(yi)重工收購普(pu)茨邁斯特，能(neng)有效促進自己的產品(pin)從(cong)中(zhong)低端品(pin)牌往高端品(pin)牌發展，這將催生一(yi)(yi)個新的全球混凝土機械制造(zao)巨頭。

社會對此次收購的反應

中國房(fang)(fang)產信(xin)息(xi)集團(tuan)房(fang)(fang)商高(gao)級分析師、易(yi)觀新經濟觀察家裘然的(de)觀點集中體(ti)現(xian)了市場人士的(de)擔憂(you)：未來存在(zai)很大的(de)不確定性。

一、三一重工此前并無并購經(jing)驗；

二、文(wen)化整合存(cun)在困難(nan)，市(shi)場兼容成(cheng)最大(da)難(nan)題；

三(san)、當前海外(wai)擴(kuo)張并不(bu)見得是最佳(jia)時點；

四、三一重(zhong)工與被收購方技(ji)術(shu)嚴重(zhong)同(tong)質化。

另外還有(you)市場人士認為，收購(gou)完(wan)成后三一(yi)重工(gong)(gong)的(de)上升空間也有(you)待觀(guan)察。太(tai)(tai)和投(tou)資(zi)投(tou)資(zi)總監王亮(liang)認同海外并購(gou)可(ke)以提升三一(yi)重工(gong)(gong)的(de)品牌(pai)價值，但從目前數據(ju)看(kan)來，該并購(gou)短期內對三一(yi)重工(gong)(gong)的(de)資(zi)產收益率或者(zhe)是利潤并沒(mei)有(you)太(tai)(tai)大幫助(zhu)。當然，這需(xu)要投(tou)資(zi)者(zhe)以更長遠的(de)目光看(kan)待企(qi)業的(de)發展(zhan)。