次(ci)貸危機(ji)是指由美(mei)國次(ci)級(ji)房(fang)(fang)屋信(xin)貸行業違約劇增、信(xin)用緊縮問題而于2007年夏(xia)季開始引發的(de)(de)國際金融(rong)市(shi)場(chang)上的(de)(de)震(zhen)蕩、恐(kong)慌(huang)和危機(ji)。在截至2009年6月(yue)的(de)(de)兩年時間里，美(mei)國聯邦儲備(bei)委員會(hui)連續(xu)17次(ci)提息(xi)，將(jiang)聯邦基金利率從1%提升到(dao)5．25%。利率大幅攀升加重了購房(fang)(fang)者(zhe)的(de)(de)還貸負(fu)擔(dan)。而且，自從2005年第二(er)季度以(yi)來，美(mei)國住(zhu)房(fang)(fang)市(shi)場(chang)開始大幅降(jiang)溫。隨著住(zhu)房(fang)(fang)價格下跌(die)，購房(fang)(fang)者(zhe)難(nan)以(yi)將(jiang)房(fang)(fang)屋出(chu)售或(huo)者(zhe)通(tong)過(guo)抵押獲得融(rong)資。受此影響，很多次(ci)級(ji)抵押貸款(kuan)市(shi)場(chang)的(de)(de)借款(kuan)人無法按期(qi)償還借款(kuan)，次(ci)級(ji)抵押貸款(kuan)市(shi)場(chang)危機(ji)開始顯現并(bing)呈(cheng)愈演愈烈之勢。
金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)企業(ye)家(jia)通過(guo)(guo)創(chuang)新次(ci)貸產品(pin)(pin)，加(jia)劇了市(shi)(shi)(shi)場中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)信息(xi)不對(dui)稱(cheng)，從而為其操(cao)縱和(he)引(yin)導市(shi)(shi)(shi)場預(yu)期(qi)創(chuang)造(zao)條(tiao)件，同時也為新一輪的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)創(chuang)新創(chuang)造(zao)條(tiao)件，其結果(guo)(guo)是(shi)與(yu)次(ci)貸相關的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)產品(pin)(pin)不斷(duan)(duan)復(fu)雜化，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)(shi)場中(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)信息(xi)不對(dui)稱(cheng)和(he)道(dao)德風險(xian)不斷(duan)(duan)加(jia)劇，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的(de)(de)風險(xian)承(cheng)(cheng)擔(dan)和(he)杠桿率不斷(duan)(duan)上升(sheng)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)系統的(de)(de)脆弱性不斷(duan)(duan)提高(gao)(gao)。由此可(ke)見，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)高(gao)(gao)的(de)(de)風險(xian)承(cheng)(cheng)擔(dan)和(he)高(gao)(gao)杠桿是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)企業(ye)家(jia)進行市(shi)(shi)(shi)場操(cao)縱和(he)過(guo)(guo)度創(chuang)新的(de)(de)必(bi)然結果(guo)(guo)，在(zai)次(ci)貸危(wei)機(ji)(ji)形成的(de)(de)過(guo)(guo)程中(zhong)(zhong)(zhong)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的(de)(de)過(guo)(guo)度風險(xian)承(cheng)(cheng)擔(dan)和(he)高(gao)(gao)杠桿率只是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)危(wei)機(ji)(ji)脆弱性的(de)(de)表(biao)現而不是(shi)原因。
全球(qiu)“次級(ji)抵(di)押貸(dai)(dai)款危(wei)機”，由(you)美(mei)國次級(ji)抵(di)押貸(dai)(dai)款市場動蕩(dang)引起的(de)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)機。一場因次級(ji)抵(di)押貸(dai)(dai)款機構(gou)破產、投資基金(jin)(jin)被迫(po)關(guan)閉、股(gu)市劇(ju)烈震蕩(dang)引起的(de)風暴2007年(nian)8月席卷美(mei)國、歐(ou)盟和日本等(deng)世界主(zhu)要金(jin)(jin)融(rong)市場。
引起美(mei)國次(ci)級抵(di)押(ya)(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場風暴的(de)直接原因(yin)是美(mei)國的(de)利率上升和住(zhu)房(fang)(fang)市場持續(xu)降溫。次(ci)級抵(di)押(ya)(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)是指一(yi)(yi)些(xie)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)機構向信用程(cheng)度較差(cha)和收入不高(gao)的(de)借款(kuan)(kuan)人(ren)提(ti)供的(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)。在前幾年美(mei)國住(zhu)房(fang)(fang)市場高(gao)度繁榮時，次(ci)級抵(di)押(ya)(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場迅速(su)發(fa)展，甚至(zhi)一(yi)(yi)些(xie)在通常(chang)情況(kuang)下被認為(wei)不具(ju)備償(chang)還能(neng)力的(de)借款(kuan)(kuan)人(ren)也獲得了購房(fang)(fang)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)，這(zhe)就為(wei)后(hou)來(lai)次(ci)級抵(di)押(ya)(ya)(ya)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(kuan)市場危機的(de)形(xing)成埋下了隱患。
伴隨著美國次(ci)級抵押(ya)(ya)貸款(kuan)市(shi)場危機的出現，首先受(shou)到沖擊的是一些從(cong)事次(ci)級抵押(ya)(ya)貸款(kuan)業務的放(fang)貸機構。年(nian)初以來，眾多(duo)次(ci)級抵押(ya)(ya)貸款(kuan)公司(si)遭受(shou)嚴重損(sun)失，甚至(zhi)被迫申請破產保(bao)護(hu)，其中包括(kuo)美國第(di)二大次(ci)級抵押(ya)(ya)貸款(kuan)機構———新世(shi)紀金融公司(si)。
同時，由(you)于放貸(dai)機構通常還(huan)將次(ci)(ci)級(ji)抵(di)押貸(dai)款合(he)約打包成金融投(tou)資產品出售給投(tou)資基金等(deng)，因(yin)此隨著美(mei)國(guo)次(ci)(ci)級(ji)抵(di)押貸(dai)款市場(chang)危機愈演愈烈，一些買入此類投(tou)資產品的美(mei)國(guo)和(he)歐洲(zhou)投(tou)資基金也受到重創。
以美(mei)國第(di)五大投資(zi)銀(yin)行貝爾斯(si)登公(gong)司為例(li)，由于受次級抵押貸(dai)(dai)款市場危(wei)機(ji)拖累，該(gai)公(gong)司旗(qi)下兩只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)近(jin)來倒閉，導(dao)致投資(zi)人總(zong)共損(sun)失逾15億美(mei)元(yuan)。此(ci)外，法國巴黎銀(yin)行9日宣布，暫停旗(qi)下三只(zhi)涉足美(mei)國房貸(dai)(dai)業務的基(ji)(ji)金(jin)的交易。這三只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)的市值(zhi)已從7月27日的20．75億歐元(yuan)縮(suo)水至8月7日的15．93億歐元(yuan)。
更為嚴重(zhong)的(de)是，隨著美(mei)(mei)國(guo)(guo)次級抵押貸(dai)款市(shi)場(chang)危機(ji)擴大至其他(ta)金融(rong)(rong)領域(yu)，銀行(xing)普遍選(xuan)擇提高(gao)貸(dai)款利率和(he)減少貸(dai)款數(shu)量，致使全球(qiu)主(zhu)要金融(rong)(rong)市(shi)場(chang)隱(yin)約顯出流動性不足(zu)危機(ji)。9日，在法國(guo)(guo)巴黎銀行(xing)宣布暫停旗下(xia)三只基金的(de)交(jiao)易(yi)后，投資者對信貸(dai)市(shi)場(chang)的(de)擔憂加劇，導致歐(ou)洲和(he)美(mei)(mei)國(guo)(guo)股市(shi)大幅下(xia)跌(die)(die)。其中，紐約股市(shi)道瓊(qiong)斯30種工業股票平均價格指數(shu)比前一個交(jiao)易(yi)日下(xia)跌(die)(die)387．18點，收于13270．68點，跌(die)(die)幅為2．83%。
市(shi)場分析人士(shi)指出，美(mei)(mei)(mei)國(guo)次級(ji)抵押貸款市(shi)場危機(ji)如果(guo)進一步升(sheng)級(ji)，并(bing)擴大至更多(duo)金融領域，將(jiang)會(hui)導致全球金融市(shi)場出現更加劇烈的動蕩。而且，危機(ji)如果(guo)影響到美(mei)(mei)(mei)國(guo)經濟(ji)增長的主要(yao)動力———個(ge)人消費開(kai)支，則會(hui)對(dui)美(mei)(mei)(mei)國(guo)乃至全球經濟(ji)增長造成不利影響。
面對已經形成(cheng)(cheng)甚(shen)至有擴(kuo)大(da)趨(qu)勢的(de)(de)美(mei)國次(ci)級抵押貸款市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)風暴，美(mei)國、歐元(yuan)區和日(ri)本(ben)的(de)(de)中(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)正(zheng)積(ji)極行(xing)動，希望通過向(xiang)貨(huo)幣(bi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)提供巨(ju)額(e)資(zi)金(jin)恢復投資(zi)者信(xin)心，保持金(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)穩(wen)定(ding)。歐洲中(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)8月(yue)9日(ri)宣布，向(xiang)相關銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)提供948億(yi)(yi)歐元(yuan)的(de)(de)資(zi)金(jin)。8月(yue)10日(ri)，歐洲中(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)再(zai)次(ci)宣布向(xiang)歐元(yuan)區銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)統注資(zi)610億(yi)(yi)歐元(yuan)，以緩解(jie)因美(mei)國次(ci)級抵押貸款危機造成(cheng)(cheng)的(de)(de)流動性不足問題，并穩(wen)定(ding)信(xin)貸市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)。美(mei)聯儲(chu)(chu)下屬的(de)(de)紐約聯邦(bang)儲(chu)(chu)備銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)于9日(ri)向(xiang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)系(xi)統注入(ru)240億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)資(zi)金(jin)。日(ri)本(ben)中(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)8月(yue)10日(ri)宣布，向(xiang)日(ri)本(ben)貨(huo)幣(bi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)注入(ru)1萬億(yi)(yi)日(ri)元(yuan)的(de)(de)資(zi)金(jin)。
發生在美(mei)國的(de)次級債危機猶(you)如風暴云團，不僅(jin)令道指持續(xu)跳水，歐洲三大股市指數(shu)、日經指數(shu)、恒生指數(shu)也紛(fen)紛(fen)出現(xian)了暴跌(die)行情。
為(wei)了(le)防止危機(ji)進一步蔓延(yan)，有統(tong)計稱，短短48小時內世界各(ge)地央行已(yi)注(zhu)資超過3200億美(mei)元緊急“救火”。
次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)(ji)從(cong)2007年8月全面(mian)爆發(fa)以來，對國(guo)(guo)際金(jin)(jin)融(rong)秩序造成了(le)(le)極大的(de)(de)(de)沖擊和破壞，使金(jin)(jin)融(rong)市場產生了(le)(le)強烈的(de)(de)(de)信貸(dai)緊(jin)縮效(xiao)應，國(guo)(guo)際金(jin)(jin)融(rong)體系長期積累(lei)的(de)(de)(de)系統性金(jin)(jin)融(rong)風險得(de)以暴(bao)露。次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)(ji)引(yin)發(fa)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)機(ji)(ji)是(shi)美國(guo)(guo)20世紀30年代“大蕭條”以來最為嚴重的(de)(de)(de)一次(ci)金(jin)(jin)融(rong)危(wei)機(ji)(ji)。起源于(yu)美國(guo)(guo)的(de)(de)(de)這次(ci)次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)(ji)正波及全球，全球金(jin)(jin)融(rong)體系受到重大影(ying)響，危(wei)機(ji)(ji)沖擊實體經濟。中國(guo)(guo)也受到次(ci)貸(dai)危(wei)機(ji)(ji)的(de)(de)(de)影(ying)響。
金(jin)融(rong)(rong)工具過度創(chuang)新(xin)、信(xin)用評級機(ji)構利(li)益(yi)扭曲、貨幣(bi)政(zheng)策監(jian)(jian)管(guan)放松是(shi)導致美國次貸(dai)危機(ji)的(de)主(zhu)要原因。美國政(zheng)府采取的(de)大幅(fu)注資(zi)(zi)、連續降息和直(zhi)接干(gan)預(yu)等應對措施雖(sui)已取得一定的(de)成效，但未從根本上解決問(wen)題。由此給我(wo)們帶來的(de)啟示是(shi):金(jin)融(rong)(rong)調控政(zheng)策必(bi)須順應經(jing)濟態勢，符合周期性波(bo)動規律;應在(zai)加強金(jin)融(rong)(rong)監(jian)(jian)管(guan)、健全(quan)風險防(fang)范機(ji)制的(de)基礎上推(tui)進金(jin)融(rong)(rong)產(chan)品及其體系創(chuang)新(xin);應抓住有利(li)時機(ji)，鼓(gu)勵海(hai)外(wai)資(zi)(zi)產(chan)并購，優(you)化海(hai)外(wai)資(zi)(zi)產(chan)結(jie)構，分散海(hai)外(wai)資(zi)(zi)產(chan)風險。
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