自(zi)2015年(nian)6月12日中國A股到達最高(gao)點5178.19點后,在短短的(de)時間內,中國股市(shi)經(jing)歷了自(zi)1990年(nian)12月以來最大規模(mo)的(de)斷崖式(shi)下跌和千(qian)股跌停的(de)局面,而這段(duan)時間,市(shi)場幾乎沒有風險預測(ce)及股價(jia)估值預判,至(zhi)股災(zai)一周年(nian)的(de)2016年(nian)6月,上證(zheng)指數跌幅(fu)為45.39%,深證(zheng)成(cheng)指跌幅(fu)為45.78%,上證(zheng)股民人均虧損四十余萬。
股災原因分析
(一(yi))政策導(dao)向:作為(wei)對2009年全球(qiu)金融危機的回(hui)應(ying),我們的企業(ye)負(fu)債增(zeng)長(chang)迅速。這一(yi)趨勢不僅(jin)改變,而且持續惡化。
(二)股票投(tou)資者(zhe)大幅度增加資金(jin)杠桿成為股價(jia)上(shang)升的動力。
①融資的爆發式增長(chang);②場外配資的野(ye)蠻生長(chang)
(三)由股(gu)票(piao)強制平(ping)倉引發的股(gu)市(shi)暴跌:股(gu)市(shi)下(xia)跌的直(zhi)接誘因是二(er)級市(shi)場的去杠(gang)桿化。可(ke)以追溯到6月6日,一個名為“中國證監會稱(cheng)為場外(wai)交(jiao)易信息和端(duan)口訪問”新聞,由于(yu)股(gu)市(shi)上(shang)漲的原因是投資(zi)者進入市(shi)場和利用,因此,允許投資(zi)者減少杠(gang)桿政策意味著股(gu)價繼續上(shang)漲的原因已不復存在。6月15日,股(gu)市(shi)適時(shi)進入下(xia)行周期。