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自(zi)2015年(nian)6月12日(ri)中國A股(gu)到達最高點5178.19點后，在短短的時間內，中國股(gu)市經歷了自(zi)1990年(nian)12月以(yi)來最大規模的斷崖式下跌(die)和千股(gu)跌(die)停的局面，而這段時間，市場幾乎沒有(you)風險預測(ce)及股(gu)價(jia)估值預判，至股(gu)災(zai)一周年(nian)的2016年(nian)6月，上證(zheng)指數(shu)跌(die)幅(fu)為45.39%，深證(zheng)成(cheng)指跌(die)幅(fu)為45.78%,上證(zheng)股(gu)民(min)人均虧損(sun)四十余(yu)萬。

股災原因分析

(一(yi))政策(ce)導向：作為對(dui)2009年(nian)全球(qiu)金融危(wei)機的(de)回應(ying)，我們的(de)企業(ye)負(fu)債(zhai)增長迅速。這一(yi)趨勢(shi)不僅改變，而(er)且持續(xu)惡(e)化。

(二)股票投資(zi)者大幅度增加資(zi)金杠桿(gan)成為股價(jia)上(shang)升的動力(li)。

①融資的爆發式增長；②場外配資的野蠻生長

(三)由股(gu)(gu)票強制(zhi)平倉引(yin)發的(de)股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)暴跌：股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)下(xia)跌的(de)直接誘因(yin)是二級市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)去杠(gang)(gang)桿化。可以追溯到6月(yue)6日(ri)，一個(ge)名為(wei)(wei)“中國證監會稱為(wei)(wei)場(chang)外交(jiao)易(yi)信息和端口訪問”新聞，由于股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)上漲(zhang)的(de)原因(yin)是投資(zi)者(zhe)進入(ru)市(shi)(shi)(shi)場(chang)和利用，因(yin)此，允(yun)許投資(zi)者(zhe)減少(shao)杠(gang)(gang)桿政策意味著股(gu)(gu)價(jia)繼續上漲(zhang)的(de)原因(yin)已(yi)不復存在。6月(yue)15日(ri)，股(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)適(shi)時進入(ru)下(xia)行周(zhou)期(qi)。