這個(ge)國內第(di)一(yi)家鋼鐵博(bo)物館里(li)，不僅濃縮了(le)武漢鋼鐵(tie)業50年創(chuang)業興業的(de)歷(li)史，也是中國近現代工業史的(de)見證。

1955年，一(yi)張關于在武漢附近建設鋼(gang)鐵工(gong)業基地(di)的藍圖被鋪開。一(yi)位在武鋼(gang)工(gong)作(zuo)過的退休(xiu)員工(gong)曾說：

當年(nian)武(wu)鋼的建設(she)者來自祖國各地，在一(yi)片荒灘原野上，住草(cao)棚(peng)、喝渾水，手拉肩扛，條件十(shi)分艱苦。

當(dang)時，西方國家為(wei)這張藍(lan)圖畫上了一個大大的問(wen)號，《泰(tai)晤士報》甚至斷(duan)言，這是中國人在吹牛。

三年后(hou)，武鋼(gang)的(de)第一爐(lu)(lu)鐵水，也是(shi)新中(zhong)國的(de)第一爐(lu)(lu)鐵水噴涌而(er)出，標(biao)志著武鋼(gang)正式(shi)投(tou)產。武鋼(gang)創(chuang)業(ye)者(zhe)強(qiang)烈的(de)民族自尊心匯(hui)聚成一個大大的(de)感(gan)嘆號，有(you)力地回擊了來自西方的(de)疑問(wen)。

博物館(guan)中(zhong)收藏著的一(yi)張1958年9月13日的《人民日報》，頭條是《新(xin)中(zhong)國第(di)一(yi)個(ge)(ge)國家投資(zi)建設特大型鋼鐵聯合企業(ye)投產(chan)》，便記錄了那個(ge)(ge)歷史(shi)性(xing)瞬間。

不過，就在(zai)2016年(nian)9月20日下午(wu)，來自武鋼(gang)股份(fen)、寶(bao)鋼(gang)股份(fen)的(de)公(gong)告，宣告了(le)武鋼(gang)的(de)謝幕……

寶(bao)鋼將成合并重(zhong)組主導方(fang)

“中國(guo)神(shen)鋼”合并傳聞(wen)終(zhong)于(yu)成(cheng)真，寶鋼與武鋼整合的路徑，也終(zhong)于(yu)正式浮出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行發(fa)布重組(zu)進(jin)展公告稱，“寶武(wu)合并”的初步(bu)交易方案擬為寶鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)向武(wu)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)全(quan)體換(huan)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東發(fa)行A股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)票，換(huan)股(gu)(gu)(gu)吸收合并武(wu)鋼股(gu)(gu)(gu)份(fen)。

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武(wu)鋼股份公告截圖

此后不久，寶鋼股份也發(fa)布(bu)同樣公告。寶鋼(gang)(gang)股份為合(he)并(bing)方(fang)暨(ji)存續(xu)方(fang)，武鋼(gang)(gang)股份為被合(he)并(bing)方(fang)暨(ji)非存續(xu)方(fang)，預計不會導致公司最終控(kong)制權發(fa)生變更，也不會構(gou)成借殼上市(shi)。

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寶鋼股(gu)份(fen)公告截圖

這(zhe)一方案與市場預期吻(wen)合。在(zai)一位與寶鋼、武鋼均(jun)有業務往來(lai)的機構人士看來(lai)，從雙方各自規(gui)模上，寶鋼為(wei)(wei)國內鋼鐵(tie)行業老(lao)大，作為(wei)(wei)此次重組(zu)的主導方也實(shi)至名歸。

根據世界(jie)鋼(gang)鐵協會(WSA)于2016年5月下旬發布的《世界(jie)鋼(gang)鐵統計數據2016》，2015年寶(bao)鋼(gang)以年產粗鋼(gang)3493.8萬噸位列全球十大鋼(gang)企第5名(ming)。

而(er)武(wu)(wu)鋼(gang)的體(ti)量也十分龐大，除武(wu)(wu)漢本(ben)部外，旗(qi)下主要有武(wu)(wu)鋼(gang)鄂(e)鋼(gang)、昆鋼(gang)和防城港(gang)鋼(gang)鐵基(ji)地(di)。2015年(nian)，武(wu)(wu)鋼(gang)以粗(cu)鋼(gang)產量2577.6萬噸位列中國十大鋼(gang)企第6位。

在金銀島市場(chang)分(fen)析師弭澎琦(qi)看來(lai)(lai)，寶(bao)鋼不僅規模大于武鋼，重要的是寶(bao)鋼市場(chang)化經(jing)營好于武鋼。由寶(bao)鋼來(lai)(lai)主(zhu)導這場(chang)合(he)并，符合(he)“寶(bao)武”合(he)并后統一經(jing)營的要求。

值得(de)注意的是，武鋼(gang)股份是2015年(nian)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)上市(shi)公司“虧損(sun)王(wang)”，年(nian)凈利潤虧損(sun)超(chao)過75億(yi)元，總負(fu)債將近(jin)700億(yi)元，資產負(fu)債率超(chao)過70%。

然而(er)，這僅是(shi)武(wu)鋼財務困境的冰山一角。武(wu)鋼集團2016年第一期超短(duan)融募集說明書(shu)顯示(shi)，截至去(qu)年9月底，武(wu)鋼集團負(fu)債總(zong)額接近1500億(yi)元(yuan)，其中(zhong)流(liu)動負(fu)債達1184億(yi)元(yuan)。

在多位業內人(ren)士看來，雖然同(tong)為央企(qi)，但寶鋼(gang)在產品(pin)結構(gou)、經營(ying)模式上(shang)，明顯要優于國內其(qi)他同(tong)行(xing)，而(er)與武鋼(gang)合并還能減少同(tong)業競(jing)爭，加(jia)速鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業去(qu)產能。

事實上，從2015年起，“寶武合并(bing)”的傳聞就屢次(ci)見諸報端，但也(ye)被(bei)兩家上市(shi)公司多(duo)次(ci)澄(cheng)清否認(ren)。而在徐勇波看(kan)來，此(ci)次(ci)合并(bing)是典型的政府主導式央企大合并(bing)。

工信部(bu)2015年(nian)3月公布(bu)的《鋼(gang)鐵產業調整政策(2015年(nian)修訂)(征求意見稿(gao))》中，明確提出，到2025年(nian)形成3-5家(jia)在全球范圍內具(ju)有較強競(jing)爭力的超(chao)大(da)型鋼(gang)鐵企業集團(tuan)。

弭澎(peng)琦向每日經濟新(xin)聞(wen)(微信號：nbdnews)記者表示(shi)，與(yu)2007-2011年間的(de)兼并重組潮類似，中國正希望再次通過這一方式提高(gao)鋼鐵產業集中度(du)，以從根本上化(hua)解國內(nei)產能(neng)過剩的(de)難(nan)題。

如按(an)產(chan)(chan)量計(ji)算，新的(de)企業將至少具(ju)備(bei)6000萬噸(dun)(dun)的(de)年(nian)粗鋼(gang)生產(chan)(chan)能力，變成中國第(di)一(yi)、世界第(di)二(er)的(de)超級巨(ju)無(wu)霸(ba)，相較于全國8.04億噸(dun)(dun)的(de)粗鋼(gang)產(chan)(chan)量，其市(shi)場(chang)占(zhan)有率將達(da)到7.5%。

央企交叉持股(gu)為重組鋪路(lu)

相(xiang)比于寶(bao)武合并的政府主(zhu)導因素(su)，但(dan)作為(wei)國資委(wei)旗下的兩(liang)大央企，卻也不(bu)得不(bu)遵守(shou)資本市場(chang)的游(you)戲規則，股(gu)權多元化就是其中(zhong)至(zhi)關(guan)重要的一環。

9月20日(ri)下午，在披(pi)露寶(bao)鋼(gang)將(jiang)成為(wei)合(he)并主導方之(zhi)時，武(wu)鋼(gang)股份還披(pi)露，武(wu)鋼(gang)集團擬分別無償(chang)劃(hua)轉2.473億股武(wu)鋼(gang)股份給北(bei)京誠(cheng)通金控投資(zi)有限公司(以(yi)下簡稱“誠(cheng)通金控”)和國新(xin)投資(zi)有限公司(以(yi)下簡稱“國新(xin)投資(zi)”)，合(he)計占總股本4.9%。

而(er)就在一天前，寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)(fen)通過公告披(pi)露，公司控股(gu)股(gu)東寶(bao)鋼(gang)集團擬無償劃轉(zhuan)股(gu)份(fen)(fen)給誠通金控、國(guo)新投(tou)資，各將(jiang)獲得寶(bao)鋼(gang)股(gu)份(fen)(fen)4.034億股(gu)A股(gu)股(gu)份(fen)(fen)。

每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記(ji)者注意(yi)到，在(zai)上(shang)(shang)述股(gu)份(fen)劃轉完畢后，寶鋼(gang)集(ji)(ji)團、武鋼(gang)集(ji)(ji)團在(zai)各自(zi)上(shang)(shang)市(shi)平臺中(zhong)控股(gu)股(gu)東(dong)及實際控制人的地位都不會(hui)發生變更。

寶鋼股份稱，無償劃轉是“根(gen)據深(shen)化國(guo)(guo)有企業改革的(de)總體部署和國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資委(wei)的(de)有關工作安(an)排”。

而(er)從隸屬關系來看，誠通(tong)(tong)金控(kong)是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)誠通(tong)(tong)控(kong)股(gu)集團的全資子公司，該集團是(shi)(shi)國(guo)(guo)資委首批中(zhong)(zhong)央企業建(jian)立和完善國(guo)(guo)有獨(du)資公司董(dong)事會試點企業和國(guo)(guo)有資產經營(ying)公司試點企業。

另一家(jia)劃(hua)轉對象(xiang)國(guo)(guo)新(xin)投資(zi)，則隸屬于中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)新(xin)控(kong)股有限責任公(gong)司(si)，該公(gong)司(si)為國(guo)(guo)家(jia)級(ji)國(guo)(guo)有資(zi)本運營公(gong)司(si)，曾參與多(duo)家(jia)央企(qi)的股份制改革和重組上市。

徐勇波向每日(ri)經濟新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者(zhe)表示，劃(hua)轉(zhuan)完成(cheng)后，上市公司(si)的實際(ji)控制人不會改變，寶鋼股(gu)份、武鋼股(gu)份的股(gu)權將(jiang)更多(duo)元(yuan)化，而一些央(yang)企將(jiang)成(cheng)為上市公司(si)的小股(gu)東。

事實上(shang)，對(dui)于(yu)無償劃(hua)轉股權給央企伙(huo)伴(ban)，兩家(jia)鋼鐵集團(tuan)并不陌生。

今年6月(yue)21日，武(wu)鋼股份發(fa)布公(gong)(gong)告稱，武(wu)鋼集(ji)團將所持(chi)有的5億股武(wu)鋼股份，無償(chang)劃(hua)轉給中國(guo)遠洋運(yun)輸(集(ji)團)總公(gong)(gong)司，目前已實施(shi)完成，中遠集(ji)團持(chi)有總股本(ben)的4.95%。

而在一個多月(yue)前(qian)，寶鋼股(gu)份(fen)曾發布公(gong)告(gao)，公(gong)司控股(gu)股(gu)東寶鋼集團(tuan)通過無(wu)償劃(hua)轉(zhuan)的(de)方式將寶鋼股(gu)份(fen)8億股(gu)A股(gu)股(gu)份(fen)劃(hua)轉(zhuan)給中石油集團(tuan)，占寶鋼股(gu)份(fen)總股(gu)本的(de)4.86%。

此外(wai)，9月18日，寶(bao)鋼集(ji)團通過無償劃轉的(de)方(fang)式將寶(bao)鋼股份(fen)8億股A股股份(fen)劃轉給中石油集(ji)團的(de)事項，已取(qu)得國務院(yuan)國有資產監督管(guan)理委員會的(de)批準。

徐勇波向每日經濟新聞(微信號(hao)：nbdnews)記者表(biao)示(shi)：

兩大巨頭的重(zhong)(zhong)組已進入關鍵(jian)時期，無償(chang)劃轉上市公(gong)司股份給(gei)央(yang)企(qi)伙(huo)伴(ban)，無疑將減少重(zhong)(zhong)組投票表決上的難度(du)。

根據《上(shang)市公(gong)司重(zhong)大(da)資產重(zhong)組管理(li)辦法(fa)》第二十二條上(shang)市公(gong)司股東大(da)會就(jiu)重(zhong)大(da)資產重(zhong)組事項作出決議(yi)，必(bi)須(xu)經出席會議(yi)的股東所持表決權的2/3以上(shang)通過(guo)，關(guan)聯股份回避(bi)表決。

寶(bao)鋼(gang)集團和武鋼(gang)集團是吸(xi)收合(he)并的利益相關股(gu)東，因此在寶(bao)鋼(gang)股(gu)份和武鋼(gang)股(gu)份股(gu)東大會審議重組事(shi)項投票中，這(zhe)持股(gu)均過半(ban)的大股(gu)東不能參(can)加。

有(you)券商策略(lve)人士向記者指(zhi)出(chu)，股(gu)東大(da)會投票多(duo)數散(san)戶是不參加的(de)，所(suo)以一個關鍵股(gu)東投反對票，即可以左右局勢。

目前，中遠集團已憑借4.95%的(de)股(gu)份(fen)，成為排名武鋼集團之后(hou)的(de)第二大(da)股(gu)東(dong)，持股(gu)數(shu)量遠超第三、第四大(da)股(gu)東(dong)的(de)持股(gu)總和，這可確保(bao)武鋼股(gu)份(fen)對合并方案的(de)股(gu)東(dong)表決通過。

而對寶(bao)鋼(gang)集團(tuan)來說，其持有的(de)69.98%寶(bao)鋼(gang)股(gu)份股(gu)權不能參與投票(piao)，但(dan)兩次轉讓(rang)出寶(bao)鋼(gang)股(gu)份的(de)9.76%股(gu)權變為非關(guan)聯方，可以參加投票(piao)。

在(zai)徐(xu)勇波(bo)看(kan)來，向央企伙(huo)伴無償劃撥股權(quan)(quan)，很好(hao)的解決了(le)(le)股權(quan)(quan)多(duo)元(yuan)化(hua)、優化(hua)股權(quan)(quan)結構，可以理解為(wei)國(guo)資委為(wei)兩大鋼鐵公(gong)司合并順利完成做了(le)(le)提前(qian)部(bu)署。