這個國內(nei)第一家鋼鐵博(bo)物館里，不僅濃縮了武漢鋼(gang)鐵業(ye)50年創業(ye)興業(ye)的歷史，也是中國近現代工業(ye)史的見證(zheng)。

1955年，一張(zhang)關于在武漢附近建設鋼(gang)鐵工業(ye)基地的藍圖被鋪開。一位在武鋼(gang)工作過的退休員(yuan)工曾說(shuo)：

當年武鋼的建(jian)設者來自祖國各地，在一片荒灘(tan)原野上，住(zhu)草(cao)棚、喝渾水(shui)，手拉(la)肩扛，條件十分艱苦。

當時，西方國(guo)(guo)家為這張藍圖畫(hua)上了一(yi)個大大的(de)問號，《泰晤士報(bao)》甚至斷言，這是中國(guo)(guo)人在(zai)吹牛。

三(san)年后，武(wu)鋼(gang)的(de)(de)第一爐(lu)鐵(tie)(tie)水(shui)，也是(shi)新(xin)中(zhong)國的(de)(de)第一爐(lu)鐵(tie)(tie)水(shui)噴(pen)涌(yong)而(er)出，標志著武(wu)鋼(gang)正式投(tou)產。武(wu)鋼(gang)創(chuang)業者強烈的(de)(de)民族自尊(zun)心匯聚成(cheng)一個大大的(de)(de)感嘆號(hao)，有力地回擊了(le)來自西(xi)方的(de)(de)疑問(wen)。

博物館中收藏著的一(yi)張1958年9月(yue)13日(ri)的《人(ren)民日(ri)報(bao)》，頭(tou)條是《新(xin)中國第一(yi)個國家投(tou)資(zi)建(jian)設特大型鋼鐵聯合(he)企業投(tou)產》，便記錄了那個歷史性瞬間。

不過，就在2016年9月20日(ri)下午(wu)，來自武鋼(gang)(gang)股份(fen)、寶(bao)鋼(gang)(gang)股份(fen)的公(gong)告(gao)，宣告(gao)了(le)武鋼(gang)(gang)的謝幕……

寶鋼將成合(he)并重組主導方

“中國神鋼(gang)”合并傳聞終于成真，寶鋼(gang)與(yu)武鋼(gang)整合的路徑，也終于正式浮出水面。

9月20日下午，武鋼股份先行發布重組進展公告稱，“寶武合并”的初步交易方案擬為寶鋼股(gu)(gu)份向武鋼股(gu)(gu)份全(quan)體換股(gu)(gu)股(gu)(gu)東發行A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票，換股(gu)(gu)吸(xi)收合并武鋼股(gu)(gu)份。

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武鋼(gang)股份公告截圖

此后不久，寶鋼股份也發布同樣公告。寶鋼(gang)股份(fen)為(wei)合(he)并(bing)方(fang)暨(ji)存續(xu)方(fang)，武鋼(gang)股份(fen)為(wei)被合(he)并(bing)方(fang)暨(ji)非(fei)存續(xu)方(fang)，預(yu)計不會導致公司(si)最終控(kong)制權(quan)發生變(bian)更，也不會構成(cheng)借殼上市(shi)。

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寶鋼股(gu)份公(gong)告(gao)截(jie)圖

這一方(fang)案(an)與(yu)市(shi)場預期吻合。在一位(wei)與(yu)寶鋼(gang)、武鋼(gang)均有業務(wu)往來(lai)(lai)的機構人士看來(lai)(lai)，從雙方(fang)各自規模上，寶鋼(gang)為國內鋼(gang)鐵行業老大，作為此次重組的主(zhu)導(dao)方(fang)也實(shi)至名(ming)歸。

根據世界(jie)(jie)鋼(gang)(gang)鐵(tie)協(xie)會(WSA)于2016年5月(yue)下旬發布(bu)的《世界(jie)(jie)鋼(gang)(gang)鐵(tie)統計(ji)數據2016》，2015年寶鋼(gang)(gang)以年產(chan)粗(cu)鋼(gang)(gang)3493.8萬噸位列(lie)全(quan)球十大鋼(gang)(gang)企第(di)5名。

而武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)的體(ti)量也十分龐大，除武(wu)漢本部外，旗下(xia)主(zhu)要有(you)武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鄂(e)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)、昆鋼(gang)(gang)(gang)(gang)和防城港鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵(tie)基地。2015年，武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)以粗鋼(gang)(gang)(gang)(gang)產量2577.6萬噸位列中國十大鋼(gang)(gang)(gang)(gang)企第(di)6位。

在金銀島市場(chang)分析師(shi)弭澎琦看來，寶鋼(gang)(gang)不僅(jin)規模大于(yu)武鋼(gang)(gang)，重要的是寶鋼(gang)(gang)市場(chang)化(hua)經(jing)營好于(yu)武鋼(gang)(gang)。由寶鋼(gang)(gang)來主(zhu)導這場(chang)合并，符合“寶武”合并后統一(yi)經(jing)營的要求。

值得注意的是，武鋼(gang)股份是2015年(nian)鋼(gang)鐵業上市(shi)公司(si)“虧(kui)損(sun)王”，年(nian)凈利潤虧(kui)損(sun)超(chao)過(guo)75億元，總負債將(jiang)近700億元，資產負債率(lv)超(chao)過(guo)70%。

然而(er)，這僅(jin)是武(wu)鋼財務困(kun)境的冰山一(yi)角。武(wu)鋼集(ji)團(tuan)(tuan)2016年(nian)第一(yi)期超短融募集(ji)說明書顯(xian)示，截至(zhi)去年(nian)9月底，武(wu)鋼集(ji)團(tuan)(tuan)負債(zhai)總額(e)接近1500億元，其中流動負債(zhai)達1184億元。

在多位業內(nei)人士看來，雖然(ran)同為央企(qi)，但寶(bao)鋼在產品結構、經(jing)營模式上，明顯(xian)要優于國內(nei)其(qi)他(ta)同行，而與武鋼合并還能減少同業競爭，加速鋼鐵行業去產能。

事實上，從2015年起(qi)，“寶武合并”的(de)傳(chuan)聞就(jiu)屢次(ci)見諸(zhu)報端，但也(ye)被兩家上市(shi)公司多次(ci)澄清否認。而在徐勇(yong)波看來，此(ci)次(ci)合并是(shi)典型的(de)政(zheng)府主(zhu)導式央企(qi)大合并。

工(gong)信部2015年(nian)(nian)3月公布的《鋼(gang)鐵產業調(diao)整政(zheng)策(2015年(nian)(nian)修訂(ding))(征(zheng)求意見(jian)稿)》中(zhong)，明確提出，到(dao)2025年(nian)(nian)形成3-5家(jia)在全球范圍內具有較(jiao)強競(jing)爭力的超大型鋼(gang)鐵企業集團。

弭澎琦向每(mei)日經濟新(xin)聞(微信(xin)號：nbdnews)記者(zhe)表示，與2007-2011年(nian)間的(de)兼并重組潮類似，中國(guo)正希望再次通(tong)過這一方(fang)式提(ti)高鋼鐵產(chan)業集中度，以(yi)從(cong)根(gen)本上化解國(guo)內產(chan)能過剩(sheng)的(de)難題。

如按產量(liang)計算(suan)，新的企業(ye)將(jiang)至(zhi)少具備6000萬噸的年粗(cu)鋼生產能力(li)，變成中國第(di)一(yi)、世界第(di)二的超級巨無霸，相較于全國8.04億(yi)噸的粗(cu)鋼產量(liang)，其市場占(zhan)有率將(jiang)達到7.5%。

央(yang)企交叉(cha)持股為(wei)重(zhong)組鋪路

相比于寶武合并的(de)政府主導(dao)因(yin)素(su)，但作為國(guo)資委旗下(xia)的(de)兩(liang)大央企，卻(que)也不得不遵守資本市場的(de)游戲規則，股權多元化(hua)就是其(qi)中至關重要的(de)一環。

9月20日(ri)下(xia)午，在披(pi)(pi)露寶鋼(gang)將成(cheng)為合(he)并(bing)主導方(fang)之時，武鋼(gang)股(gu)份(fen)還披(pi)(pi)露，武鋼(gang)集團擬(ni)分別無償劃轉2.473億股(gu)武鋼(gang)股(gu)份(fen)給北京誠(cheng)通金(jin)控投資(zi)有限(xian)公司(以下(xia)簡稱“誠(cheng)通金(jin)控”)和國新(xin)投資(zi)有限(xian)公司(以下(xia)簡稱“國新(xin)投資(zi)”)，合(he)計占總股(gu)本4.9%。

而就在一天前，寶鋼股(gu)(gu)份(fen)通(tong)過公(gong)告(gao)披露，公(gong)司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)寶鋼集團擬(ni)無償(chang)劃轉股(gu)(gu)份(fen)給誠通(tong)金控、國(guo)新投(tou)資(zi)，各將獲得(de)寶鋼股(gu)(gu)份(fen)4.034億股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)。

每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記(ji)者注(zhu)意到，在(zai)上述股(gu)份劃轉完畢后，寶鋼(gang)(gang)集團、武鋼(gang)(gang)集團在(zai)各自(zi)上市平(ping)臺中控股(gu)股(gu)東及實際控制人的地位都不(bu)會發(fa)生變更。

寶鋼股份稱，無償(chang)劃轉是(shi)“根據深化國有(you)企業改革的總體部署和國務(wu)院國資委的有(you)關(guan)工作安排”。

而從隸屬關系來看(kan)，誠通(tong)金控(kong)是中(zhong)國誠通(tong)控(kong)股(gu)集(ji)(ji)團的全(quan)資(zi)(zi)子(zi)公司(si)(si)，該集(ji)(ji)團是國資(zi)(zi)委首批中(zhong)央(yang)企業建立和完善國有獨資(zi)(zi)公司(si)(si)董事會試點企業和國有資(zi)(zi)產(chan)經(jing)營公司(si)(si)試點企業。

另一家(jia)(jia)劃轉對象國(guo)(guo)(guo)新投資，則隸(li)屬(shu)于(yu)中國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)新控股有限責(ze)任公司(si)(si)，該公司(si)(si)為國(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)級國(guo)(guo)(guo)有資本(ben)運營公司(si)(si)，曾參與多家(jia)(jia)央企的(de)股份制(zhi)改革和(he)重組上(shang)市(shi)。

徐勇波(bo)向每日經(jing)濟新(xin)聞(微信號(hao)：nbdnews)記者表示，劃(hua)轉完成后，上(shang)市公司(si)的實際控制人不會改變，寶鋼股份、武鋼股份的股權將更多元化，而一些央企將成為上(shang)市公司(si)的小股東。

事實上，對于無(wu)償劃轉股權給央企伙伴，兩家鋼(gang)鐵集團并不陌(mo)生。

今(jin)年6月(yue)21日，武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份(fen)發(fa)布(bu)公(gong)告稱，武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)集團(tuan)將所持有的5億股(gu)(gu)武(wu)鋼(gang)(gang)(gang)股(gu)(gu)份(fen)，無(wu)償劃轉(zhuan)給中(zhong)國遠洋運(yun)輸(集團(tuan))總公(gong)司，目前已實施完(wan)成，中(zhong)遠集團(tuan)持有總股(gu)(gu)本的4.95%。

而(er)在一個多(duo)月前，寶(bao)鋼股(gu)(gu)份(fen)曾發布公告，公司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東寶(bao)鋼集(ji)團通過(guo)無償劃轉(zhuan)的方式將寶(bao)鋼股(gu)(gu)份(fen)8億(yi)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)劃轉(zhuan)給中石油集(ji)團，占寶(bao)鋼股(gu)(gu)份(fen)總股(gu)(gu)本的4.86%。

此外(wai)，9月18日，寶鋼(gang)集團通過無償劃(hua)轉(zhuan)的方(fang)式將寶鋼(gang)股(gu)份(fen)8億股(gu)A股(gu)股(gu)份(fen)劃(hua)轉(zhuan)給中石油集團的事項，已取得(de)國(guo)務院國(guo)有資(zi)產監督管理(li)委(wei)員會的批準(zhun)。

徐(xu)勇(yong)波向每日經濟新聞(微信號：nbdnews)記(ji)者表示：

兩大(da)巨(ju)頭的(de)重(zhong)組已進入關鍵時(shi)期(qi)，無(wu)償劃轉上(shang)市公(gong)司股份給央企伙伴(ban)，無(wu)疑(yi)將(jiang)減少重(zhong)組投票表決(jue)上(shang)的(de)難度。

根據《上市公司(si)重(zhong)大資產重(zhong)組管理辦法》第二(er)十(shi)二(er)條上市公司(si)股東(dong)大會就(jiu)重(zhong)大資產重(zhong)組事(shi)項作出(chu)(chu)決議，必須經出(chu)(chu)席會議的(de)股東(dong)所持表(biao)(biao)決權的(de)2/3以上通(tong)過，關(guan)聯股份回避(bi)表(biao)(biao)決。

寶鋼(gang)集團(tuan)和武鋼(gang)集團(tuan)是吸收合(he)并的利益相關股(gu)東，因此在寶鋼(gang)股(gu)份(fen)和武鋼(gang)股(gu)份(fen)股(gu)東大會審議重組事項投票中，這持股(gu)均過半的大股(gu)東不能參(can)加。

有券商(shang)策略人(ren)士向記者指(zhi)出，股東(dong)大會投票多數散戶是不參加的，所以一個關鍵股東(dong)投反(fan)對票，即可以左右局勢。

目(mu)前，中遠集團(tuan)已憑借4.95%的(de)股(gu)(gu)份，成為排名武(wu)鋼集團(tuan)之后的(de)第二大股(gu)(gu)東(dong)(dong)，持股(gu)(gu)數(shu)量遠超第三(san)、第四大股(gu)(gu)東(dong)(dong)的(de)持股(gu)(gu)總和，這可確(que)保武(wu)鋼股(gu)(gu)份對合并方案的(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)表決通(tong)過。

而對寶(bao)(bao)鋼集(ji)團來說，其持有(you)的69.98%寶(bao)(bao)鋼股份(fen)股權不能參與投(tou)票，但兩次轉(zhuan)讓出(chu)寶(bao)(bao)鋼股份(fen)的9.76%股權變為(wei)非關聯方(fang)，可(ke)以參加投(tou)票。

在徐勇(yong)波看來，向央(yang)企伙(huo)伴無償劃撥股權(quan)，很好(hao)的解決了(le)股權(quan)多元(yuan)化(hua)、優化(hua)股權(quan)結構，可以理解為國資委為兩大鋼鐵(tie)公(gong)司合并順利完成(cheng)做(zuo)了(le)提前部署。