對(dui)沖(chong)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)英(ying)文名稱(cheng)為(wei)(wei)Hedge Fund，意為(wei)(wei)“風險(xian)(xian)對(dui)沖(chong)過的(de)(de)(de)基金(jin)(jin)”，起(qi)源(yuan)于20世(shi)紀50年代初的(de)(de)(de)美國(guo)，指的(de)(de)(de)是(shi)金(jin)(jin)融(rong)期(qi)貨(huo)和金(jin)(jin)融(rong)期(qi)權等(deng)金(jin)(jin)融(rong)衍生工(gong)具(ju)與金(jin)(jin)融(rong)工(gong)具(ju)結合后以(yi)營利為(wei)(wei)目(mu)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)基金(jin)(jin)。其操作宗旨(zhi)是(shi)利用期(qi)貨(huo)、期(qi)權等(deng)金(jin)(jin)融(rong)衍生產品，以(yi)及對(dui)相關(guan)聯的(de)(de)(de)不(bu)同股(gu)票進行(xing)實買空賣、風險(xian)(xian)對(dui)沖(chong)的(de)(de)(de)操作技巧，在(zai)一定程度上規避和化解證(zheng)券投資風險(xian)(xian)。

條件： 你買(mai)10萬(wan)股(gu)A股(gu)票，價格是每股(gu)10元，共投(tou)資(zi)10×10萬(wan)=100萬(wan)元。

結果一： 股票(piao)價格上漲(zhang)。若一(yi)年后A股票(piao)漲(zhang)到每(mei)股13元(yuan)時你(ni)賣掉(diao)，每(mei)股獲利13-10=3元(yuan)，10萬股共獲利3×10萬=30萬元(yuan)。

結果二： 股(gu)票(piao)(piao)價格下跌。若一(yi)年后(hou)A股(gu)票(piao)(piao)跌到每股(gu)6元時你賣(mai)出，每股(gu)損失10-6=4元，10萬股(gu)就(jiu)是4×10萬=40萬元。

結論： 沒有對沖(chong)工具，股市中就無法規避股票價格(ge)下跌帶(dai)來的風(feng)險。

條件： 在買(mai)(mai)10萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)同時，購(gou)買(mai)(mai)該股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)一年期(qi)(qi)看(kan)跌期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)保護股(gu)(gu)票(piao)(piao)價格。假(jia)如A股(gu)(gu)票(piao)(piao)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)的(de)(de)行權(quan)(quan)(quan)價是(shi)(shi)每股(gu)(gu)10元(yuan)，權(quan)(quan)(quan)利金是(shi)(shi)每股(gu)(gu)1元(yuan)，你(ni)需要支付1×10萬(wan)(wan)(wan)=10萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)的(de)(de)權(quan)(quan)(quan)利金。現在的(de)(de)情況是(shi)(shi)，你(ni)用100萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)購(gou)買(mai)(mai)了10萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)票(piao)(piao)，同時用10萬(wan)(wan)(wan)元(yuan)購(gou)買(mai)(mai)了10萬(wan)(wan)(wan)股(gu)(gu)A股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)一年期(qi)(qi)期(qi)(qi)權(quan)(quan)(quan)。

結果一： 股票價(jia)格上漲。如果一年后(hou)A股票價(jia)格漲到(dao)了(le)13元(yuan)，市場價(jia)高于行(xing)權(quan)價(jia)，你當然不會行(xing)權(quan)，因為此(ci)(ci)時(shi)你的(de)(de)(de)股票每股可(ke)以賣到(dao)13元(yuan)，你不可(ke)能把13元(yuan)的(de)(de)(de)資產用10元(yuan)的(de)(de)(de)價(jia)格賤賣。這(zhe)時(shi)，你就選擇不行(xing)權(quan)，撕(si)毀期(qi)權(quan)合約，把10萬(wan)股A股票在市場上賣掉，獲利30萬(wan)元(yuan)。別(bie)忘(wang)了(le)，你購(gou)買股票期(qi)權(quan)花(hua)了(le)10萬(wan)元(yuan)，因此(ci)(ci)，凈利潤為30萬(wan)-10萬(wan)=20萬(wan)元(yuan)。

結果二： 股(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)下跌。如果(guo)一(yi)年后A股(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)跌到了(le)6元(yuan)，此(ci)時(shi)的市場價(jia)低于行權(quan)價(jia)，你(ni)就可以(yi)要(yao)求行權(quan)，把你(ni)這10萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)票(piao)以(yi)每(mei)股(gu)(gu)(gu)10元(yuan)的價(jia)格(ge)賣給股(gu)(gu)(gu)票(piao)期權(quan)賣方(fang)。此(ci)時(shi)，你(ni)的股(gu)(gu)(gu)票(piao)10元(yuan)買10元(yuan)賣，炒股(gu)(gu)(gu)沒賠沒賺，盡管A股(gu)(gu)(gu)票(piao)價(jia)格(ge)下跌了(le)（4÷10）×100％=40％。但是，你(ni)購買股(gu)(gu)(gu)票(piao)期權(quan)支付(fu)了(le)10萬(wan)(wan)元(yuan)的權(quan)利金(jin)，還是凈(jing)虧損(sun)了(le)10萬(wan)(wan)元(yuan)。如果(guo)你(ni)沒有購買股(gu)(gu)(gu)票(piao)期權(quan)對沖，就凈(jing)虧損(sun)40萬(wan)(wan)元(yuan)，通過對沖，讓你(ni)少損(sun)失了(le)40萬(wan)(wan)-10萬(wan)(wan)=30萬(wan)(wan)元(yuan)。

結論： 在買入一只股票的(de)同時買入這只股票的(de)看跌期(qi)權，就可以對沖股票價格下跌帶來的(de)風(feng)險。通過對沖工具，這筆股票交易如(ru)果賺，則少賺了；如(ru)果賠(pei)，也少賠(pei)了。

1、可換股套利。即買入價格偏低的可換股債(zhai)券(quan)，同(tong)時沽空正股，反之(zhi)亦然；

2、長短(duan)倉。即同時買(mai)入即沽(gu)空股票，可以是凈(jing)長倉或凈(jing)短(duan)倉；

3、市場中性。即買入股價偏低的(de)同時(shi)沽出(chu)股價偏高的(de)股票；

4、環球宏觀。即分析各(ge)地經濟體系(xi)，按政經事件(jian)及主要趨勢(shi)買賣；

5、管理期貨。即持有(you)各種衍生工具長(chang)短倉。

對沖基金：是指充分利(li)用各種(zhong)金融衍生產品的杠(gang)桿效用，承擔高風險，追求高收益的投資模式(shi)，采用各種(zhong)交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取(qu)巨額利(li)潤。

共同基金：是指基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司依法設(she)立(li)，以發行股份方式募集資(zi)金(jin)(jin)，投資(zi)者作為(wei)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司股東面目出現，將資(zi)產委(wei)(wei)托(tuo)給基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理公(gong)司管(guan)理運作，同時(shi)委(wei)(wei)托(tuo)其他金(jin)(jin)融機構代(dai)為(wei)保管(guan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)資(zi)產。

對(dui)沖基(ji)金的(de)投資(zi)者有嚴格的(de)資(zi)格限(xian)制(zhi)，美(mei)(mei)國證券法規定：以(yi)(yi)(yi)個(ge)人名(ming)義參(can)加，兩年(nian)(nian)(nian)內個(ge)人年(nian)(nian)(nian)收(shou)入(ru)至少(shao)(shao)在(zai)(zai)20萬(wan)美(mei)(mei)元(yuan)以(yi)(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)；如以(yi)(yi)(yi)家庭名(ming)義參(can)加，夫婦倆最(zui)近兩年(nian)(nian)(nian)的(de)收(shou)入(ru)至少(shao)(shao)在(zai)(zai)30萬(wan)美(mei)(mei)元(yuan)以(yi)(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)；如以(yi)(yi)(yi)機構(gou)名(ming)義參(can)加，凈資(zi)產至少(shao)(shao)在(zai)(zai)100萬(wan)美(mei)(mei)元(yuan)以(yi)(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)。1996年(nian)(nian)(nian)作出新(xin)的(de)規定：參(can)與者由100人擴大到(dao)了(le)500人。參(can)與者的(de)條件是個(ge)人必(bi)須擁有價值500萬(wan)美(mei)(mei)元(yuan)以(yi)(yi)(yi)上(shang)(shang)(shang)的(de)投資(zi)證券。而一般的(de)共(gong)同(tong)基(ji)金無此限(xian)制(zhi)。

對沖基金的(de)操作不受限(xian)制，投(tou)資組合和交易受限(xian)制很(hen)少(shao)，主要合伙人(ren)和管(guan)理者(zhe)可(ke)以自由(you)、靈活運用各種投(tou)資技術，包括賣空、衍生工(gong)具(ju)的(de)交易和杠桿(gan)。而一般(ban)的(de)共同基金在操作上受限(xian)制較多(duo)。

目前(qian)對沖(chong)基(ji)金不受監(jian)(jian)管(guan)，因為投資者(zhe)主(zhu)要是(shi)少(shao)數十分(fen)老練而富裕的(de)(de)個(ge)體，自我保護(hu)能力強；共(gong)同基(ji)金的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)比較嚴格(ge)，這主(zhu)要因為投資者(zhe)是(shi)普(pu)通大(da)眾(zhong)，出于避免大(da)眾(zhong)風險、保護(hu)弱小者(zhe)以(yi)及保證社會安全的(de)(de)考慮，實行嚴格(ge)監(jian)(jian)管(guan)。

對沖(chong)基(ji)金一般通過私募發(fa)起，證券法規定(ding)它在吸引(yin)顧客時不得利用任(ren)何傳(chuan)媒做廣告。投(tou)資者主要通過四(si)種方式參與(yu)：根據在上(shang)流(liu)社會(hui)獲得的(de)所(suo)謂“投(tou)資可靠消息”；直接認(ren)識(shi)某個對沖(chong)基(ji)金的(de)管(guan)理者；通過別(bie)的(de)基(ji)金轉入；由投(tou)資銀行。證券中(zhong)介公司或投(tou)資咨(zi)詢公司的(de)特(te)別(bie)介紹。而一般的(de)共同基(ji)金多是通過公募，公開大做廣告以招待客戶。

對沖基(ji)(ji)金通(tong)常設立離岸基(ji)(ji)金，其好(hao)處是可以(yi)避開美國法律的(de)投資人數限(xian)制和避稅。通(tong)常設在稅收(shou)避難所如(ru)處女島(dao)、巴哈馬、百慕大(da)、鱷魚島(dao)、都柏林(lin)和盧森堡。而一般的(de)共同(tong)基(ji)(ji)金不能離岸設立。

20世(shi)紀(ji)80年代以(yi)前，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)無論是(shi)(shi)數量還是(shi)(shi)管(guan)理資產規(gui)(gui)模(mo)發(fa)展(zhan)(zhan)得(de)都(dou)十分(fen)緩慢，市場(chang)影響力(li)有限，投資者(zhe)對(dui)(dui)(dui)其也(ye)不甚熟(shu)悉。進(jin)入80年代后，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)的(de)數量雖然經(jing)歷多次(ci)(ci)起伏，但管(guan)理資產規(gui)(gui)模(mo)基(ji)本呈現上升趨勢(shi)。對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)的(de)真正發(fa)展(zhan)(zhan)是(shi)(shi)從20世(shi)紀(ji)90年代開(kai)始(shi)的(de)。1950年對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)管(guan)理資產規(gui)(gui)模(mo)僅為(wei)1億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，1987年則達(da)(da)到了200億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)開(kai)始(shi)成(cheng)為(wei)國際投資領(ling)(ling)域的(de)重要力(li)量。1992年，索(suo)羅斯管(guan)理的(de)量子基(ji)金(jin)(jin)成(cheng)功(gong)狙擊英(ying)鎊，使(shi)(shi)得(de)英(ying)格蘭銀(yin)行損失(shi)超過300億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，此一(yi)役也(ye)使(shi)(shi)得(de)索(suo)羅斯大賺11億(yi)(yi)美(mei)(mei)元。該事件震驚金(jin)(jin)融界，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)開(kai)始(shi)成(cheng)為(wei)世(shi)界金(jin)(jin)融大舞(wu)臺的(de)主角之(zhi)一(yi)。這一(yi)年，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)的(de)數量達(da)(da)到880家(jia)，管(guan)理資產規(gui)(gui)模(mo)也(ye)增長到350億(yi)(yi)美(mei)(mei)元。此后，對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)一(yi)路高歌猛進(jin)，快速(su)發(fa)展(zhan)(zhan)。1997年的(de)亞洲金(jin)(jin)融危機讓(rang)投資者(zhe)再一(yi)次(ci)(ci)領(ling)(ling)略了對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)的(de)威力(li)。2004年全球單(dan)一(yi)對(dui)(dui)(dui)沖(chong)(chong)基(ji)金(jin)(jin)已超過8000家(jia)，管(guan)理的(de)資產規(gui)(gui)模(mo)也(ye)首次(ci)(ci)超過1萬億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，達(da)(da)到12290億(yi)(yi)美(mei)(mei)元。

隨著中(zhong)(zhong)國(guo)金融市(shi)場的(de)創新(xin)正在大(da)步邁(mai)進，對(dui)沖(chong)策(ce)(ce)略(lve)在中(zhong)(zhong)國(guo)越來(lai)越普及，產品線越來(lai)越豐(feng)富，投資者對(dui)于這類產品的(de)認知和接受程(cheng)度也(ye)越來(lai)越高(gao)。根據(ju)不完全統計，目前相對(dui)比較多的(de)對(dui)沖(chong)策(ce)(ce)略(lve)是定向增發(fa)、市(shi)場中(zhong)(zhong)性、宏(hong)觀策(ce)(ce)略(lve)、管理期(qi)貨、期(qi)指套利(li)、ETF套利(li)等等。

2012年，私募(mu)基金(jin)業績排名靠前的(de)(de)出(chu)現(xian)了(le)多只對沖策(ce)略的(de)(de)身影。在2012年股市低迷時期，對沖策(ce)略的(de)(de)私募(mu)基金(jin)更(geng)是脫(tuo)穎而(er)出(chu)。

根據基(ji)金(jin)(jin)業協會(hui)最新(xin)披露(lu)的(de)(de)數(shu)(shu)據，截止(zhi)到2015年(nian)7月(yue)底(di)，已(yi)經在協會(hui)登(deng)記備案(an)的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)達(da)(da)到7132家。從管理規模來(lai)看(kan)，私(si)(si)(si)募(mu)(mu)證(zheng)券基(ji)金(jin)(jin)規模達(da)(da)到了(le)1.54萬億元。我們統(tong)計(ji)(ji)了(le)自2013年(nian)以(yi)來(lai)每(mei)月(yue)新(xin)成(cheng)立的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)和(he)累計(ji)(ji)基(ji)金(jin)(jin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)，可以(yi)看(kan)出自2014年(nian)以(yi)來(lai)，私(si)(si)(si)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)(jin)新(xin)增數(shu)(shu)量(liang)(liang)快(kuai)速增長，最高峰時單月(yue)成(cheng)立基(ji)金(jin)(jin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)接近(jin)1800只，而最近(jin)由于(yu)股市調整，7月(yue)新(xin)增基(ji)金(jin)(jin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)驟減至不足400只。從基(ji)金(jin)(jin)累計(ji)(ji)成(cheng)立數(shu)(shu)量(liang)(liang)來(lai)看(kan)，自統(tong)計(ji)(ji)以(yi)來(lai)，已(yi)有超過2萬5千只私(si)(si)(si)募(mu)(mu)產品成(cheng)立。