【債券(quan)市(shi)場(chang)】債券(quan)市(shi)場(chang)的作用 債券(quan)市(shi)場(chang)的種類

債券市場的作用

縱觀世界各個成(cheng)熟的金融(rong)市(shi)場(chang)，無不有一(yi)個發(fa)達的債券(quan)市(shi)場(chang)。債券(quan)市(shi)場(chang)在社會經濟中占有如此重(zhong)要(yao)的地位，是(shi)因為(wei)它具有以下幾項重(zhong)要(yao)功(gong)能：

融資功能

債券市場作為金融市場的一個重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國政府和企業先后發行多批債券，為彌補國家財政赤字和國家的許多重點建設項目籌集了大量資金。在“八五”期間，我國企業通過發行債券共籌資820億元，重(zhong)點支持(chi)了三峽工(gong)程、上海(hai)浦東(dong)新區建(jian)設(she)(she)、京(jing)九鐵路(lu)、滬寧(ning)高速公路(lu)、吉林化工(gong)、北京(jing)地鐵、北京(jing)西(xi)客站等(deng)能源、交(jiao)通(tong)、重(zhong)要原材料(liao)等(deng)重(zhong)點建(jian)設(she)(she)項目以及城市公用設(she)(she)施(shi)建(jian)設(she)(she)。

資金流動導向功能

效益好的(de)企(qi)業(ye)發(fa)行(xing)的(de)債券通常較(jiao)受(shou)投(tou)資(zi)者歡迎(ying)，因(yin)而(er)發(fa)行(xing)時利率低(di)，籌(chou)資(zi)成(cheng)本(ben)(ben)小；相(xiang)反(fan)，效益差的(de)企(qi)業(ye)發(fa)行(xing)的(de)債券風險(xian)相(xiang)對較(jiao)大，受(shou)投(tou)資(zi)者歡迎(ying)的(de)程(cheng)度較(jiao)低(di)，籌(chou)資(zi)成(cheng)本(ben)(ben)較(jiao)大。因(yin)此，通過債券市場，資(zi)金得以向優(you)勢企(qi)業(ye)集中，從而(er)有利于資(zi)源的(de)優(you)化配置(zhi)。

宏觀調控功能

一(yi)國(guo)中(zhong)央銀行(xing)作(zuo)為國(guo)家(jia)貨幣(bi)(bi)政策(ce)的(de)(de)制定(ding)與實(shi)施部(bu)門，主要(yao)依靠存(cun)款準備(bei)金、公開市(shi)(shi)場業(ye)務(wu)、再貼(tie)現(xian)和(he)利(li)率等政策(ce)工具進行(xing)宏觀經(jing)濟(ji)(ji)調控。其中(zhong)，公開市(shi)(shi)場業(ye)務(wu)就是中(zhong)央銀行(xing)通過(guo)在證券(quan)市(shi)(shi)場上買賣(mai)國(guo)債等有價證券(quan)，從而(er)調節貨幣(bi)(bi)供應(ying)量。實(shi)現(xian)宏觀調控的(de)(de)重要(yao)手段。在經(jing)濟(ji)(ji)過(guo)熱(re)、需要(yao)減少貨幣(bi)(bi)供應(ying)時，中(zhong)央銀行(xing)賣(mai)出債券(quan)、收回(hui)金融機(ji)構或公眾持有的(de)(de)一(yi)部(bu)分貨幣(bi)(bi)從而(er)抑制經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)過(guo)熱(re)運行(xing)；當(dang)經(jing)濟(ji)(ji)蕭條(tiao)、需要(yao)增加(jia)貨幣(bi)(bi)供應(ying)量時，中(zhong)央銀行(xing)便買入債券(quan)。增加(jia)貨幣(bi)(bi)的(de)(de)投放。

債券市場的種類

根據債券的運行過程和市場的基本功能

可將債(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)分為(wei)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)和流(liu)通市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，又稱一級市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、是發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)單位初次(ci)出售(shou)新債(zhai)券的市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)。債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的作用(yong)是將政府、金(jin)融機構(gou)以及(ji)工商企業等為(wei)籌集資(zi)金(jin)向社會發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)的債(zhai)券，分散(san)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)到投資(zi)者手中。

債(zhai)券流(liu)通(tong)(tong)(tong)市(shi)(shi)場，又稱二級市(shi)(shi)場，指(zhi)已發(fa)行(xing)債(zhai)券買賣轉(zhuan)讓(rang)的(de)市(shi)(shi)場。債(zhai)券一經認購，即確立(li)了(le)一定(ding)期限的(de)債(zhai)權債(zhai)務關(guan)系，但通(tong)(tong)(tong)過(guo)債(zhai)券流(liu)通(tong)(tong)(tong)市(shi)(shi)場，投資者(zhe)可以轉(zhuan)讓(rang)債(zhai)權。把債(zhai)券變現。

債券(quan)發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)(chang)和流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)相輔相成(cheng)，是(shi)互相依存的(de)整體(ti)。發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)(chang)是(shi)整個債券(quan)市(shi)場(chang)(chang)的(de)源(yuan)頭，是(shi)債券(quan)流通(tong)中場(chang)(chang)的(de)前提和基礎(chu)。發(fa)(fa)達的(de)流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)是(shi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)(chang)的(de)重要支撐，流通(tong)市(shi)場(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)達是(shi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)市(shi)場(chang)(chang)擴大的(de)必要條件(jian)。

根據市場組織形式

債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)可進(jin)一步分為場(chang)(chang)(chang)(chang)內交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)和場(chang)(chang)(chang)(chang)外交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所是專門進(jin)行證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)的(de)(de)場(chang)(chang)(chang)(chang)所，如我國的(de)(de)上海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所和深圳(zhen)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所。在證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所內買(mai)賣(mai)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)所形成(cheng)的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，就是場(chang)(chang)(chang)(chang)內交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，這(zhe)種市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)組織形式是債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)流通市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)較為規范的(de)(de)形式，交(jiao)易(yi)(yi)所作為債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)的(de)(de)組織者，本身不參(can)加債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)買(mai)賣(mai)和價(jia)格的(de)(de)決定。只是為債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)(quan)買(mai)賣(mai)雙方創造條件，提供(gong)服(fu)務，并進(jin)行監管。

場外交易市場是在證券交易所以外(wai)進行(xing)證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)的中場(chang)(chang)(chang)(chang)。柜臺(tai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)為場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的主體。許(xu)多證(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構都(dou)設有專門的證(zheng)券(quan)(quan)柜臺(tai)，通(tong)過柜臺(tai)進行(xing)債券(quan)(quan)買賣。在(zai)柜臺(tai)交(jiao)易(yi)(yi)中場(chang)(chang)(chang)(chang)中，證(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構既是交(jiao)易(yi)(yi)的組織者(zhe)(zhe)，又是交(jiao)易(yi)(yi)的參(can)與(yu)者(zhe)(zhe)，此外(wai)，場(chang)(chang)(chang)(chang)外(wai)交(jiao)易(yi)(yi)中場(chang)(chang)(chang)(chang)還包括銀(yin)行(xing)間交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，以及一些機(ji)構投資(zi)者(zhe)(zhe)通(tong)過電話，電腦(nao)等通(tong)訊手段形(xing)成的市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)等。我國債券(quan)(quan)流通(tong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)由三部分組成，即滬深證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)(yi)所市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)、銀(yin)行(xing)間交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)和證(zheng)券(quan)(quan)經營機(ji)構柜臺(tai)交(jiao)易(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。

根據債券發行地點的不同

債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。國內債券市場的發行者和發行地點屬于同一個國家，而國際債券市場的發行者和發行地點不屬于同一個國家。