一、債券融資定義

債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)資(zi)是指企業通過發(fa)(fa)行債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)來籌集資(zi)金(jin)的(de)(de)方(fang)式。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)資(zi)是企業一種(zhong)重要的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)方(fang)式，其融(rong)(rong)資(zi)范圍很廣。若發(fa)(fa)行的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)符合國家有關規定，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)可以在市場上(shang)自由轉讓、流通。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與(yu)股(gu)票的(de)股(gu)利相(xiang)比，債券(quan)的(de)利息允(yun)許在所得稅前支(zhi)付， 公司可(ke)享(xiang)受(shou)稅收上的(de)利益，故公司實際負擔的(de)債券(quan)成(cheng)本一(yi)般低于股(gu)票成(cheng)本。

②可利用財務杠桿

無論發行公(gong)司(si)的盈利(li)多少， 持券者一般只收取固(gu)定的利(li)息，若公(gong)司(si)用(yong)資后收益(yi)豐厚，增加(jia)的收益(yi)大(da)于支(zhi)付的債息額(e)，則會增加(jia)股(gu)東(dong)財富(fu)和公(gong)司(si)價(jia)值。

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③保障公司控制權

持券者一般(ban)(ban)無權參與發行公司的管(guan)理決策， 因(yin)此(ci)發行債(zhai)券一般(ban)(ban)不會分散公司控制權。

④便(bian)于調整(zheng)資本結(jie)構

在(zai)公(gong)司(si)(si)發行可(ke)轉(zhuan)換債券以及可(ke)提前(qian)贖回(hui)債券的情況下，便于公(gong)司(si)(si)主動(dong)的合理調整資本結構(gou)。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債(zhai)券通常有(you)固定的到期日，需要(yao)定期還本(ben)(ben)付息(xi)(xi)，財務上始(shi)終有(you)壓力。在公(gong)司(si)不景氣(qi)時，還本(ben)(ben)付息(xi)(xi)將(jiang)成為公(gong)司(si)嚴(yan)重的財務負(fu)擔，有(you)可能導致公(gong)司(si)破產。

②限制條件多

發行債(zhai)券的限(xian)(xian)制(zhi)條件(jian)(jian)較(jiao)長期借(jie)款、融資租賃(lin)的限(xian)(xian)制(zhi)條件(jian)(jian)多且嚴格，從而限(xian)(xian)制(zhi)了公司(si)(si)對(dui)債(zhai)券融資的使用，甚(shen)至會影響公司(si)(si)以(yi)后的融資能力。

③融資規模受制約

公司(si)利用債券(quan)融(rong)資一(yi)(yi)般受一(yi)(yi)定額(e)度的(de)限制。我國《公司(si)法》規定，發行公司(si)流通在(zai)外(wai)的(de)債券(quan)累計總額(e)不得超(chao)過公司(si)凈產值的(de)40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債(zhai)券(quan)(quan)融資(zi)需要(yao)企業(ye)有更好的(de)(de)財務狀(zhuang)況和(he)現金流(liu)。因(yin)為一旦發行債(zhai)券(quan)(quan)，公司就得保證定期支付債(zhai)券(quan)(quan)利息，否(fou)則企業(ye)就有信用(yong)降(jiang)級、債(zhai)券(quan)(quan)違約，甚至破產的(de)(de)風(feng)險。而(er)股(gu)權融資(zi)對(dui)于企業(ye)的(de)(de)現金流(liu)的(de)(de)要(yao)求沒有那么(me)高，因(yin)為股(gu)息的(de)(de)配發不是強制的(de)(de)。

2、對企業股東盈利程度不同

當企(qi)業(ye)預期盈利(li)很大的(de)(de)時候(hou)，債券(quan)融(rong)資能給(gei)既(ji)有(you)(you)(you)的(de)(de)股(gu)東(dong)帶來更大的(de)(de)收(shou)益，因為債券(quan)的(de)(de)利(li)息是固定的(de)(de)，比如(ru)公司(si)一(yi)年利(li)潤20%，付掉利(li)息以后(hou)所有(you)(you)(you)剩余的(de)(de)都(dou)是既(ji)有(you)(you)(you)股(gu)東(dong)的(de)(de)。而如(ru)果股(gu)權(quan)(quan)融(rong)資，企(qi)業(ye)還要把盈利(li)按(an)比例(li)分配給(gei)新股(gu)東(dong)，就稀(xi)釋(shi)了原股(gu)東(dong)的(de)(de)權(quan)(quan)益。

3、違約風險不同

債券融(rong)資(zi)違約會(hui)帶來很高的破產(chan)成本，極(ji)大的影響既有股(gu)東的利(li)益(yi)。而股(gu)票(piao)融(rong)資(zi)則不存在違約的風險。