一、債券融資定義

債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)(zi)是指(zhi)企業通(tong)過發行(xing)債(zhai)券(quan)來籌集資(zi)(zi)金的(de)方式。債(zhai)券(quan)融(rong)資(zi)(zi)是企業一種重要的(de)融(rong)資(zi)(zi)方式，其(qi)融(rong)資(zi)(zi)范(fan)圍很廣。若(ruo)發行(xing)的(de)債(zhai)券(quan)符合國家有關規定，債(zhai)券(quan)可以在市場上自由轉讓、流通(tong)。

二、債券融資的優缺點是什么

1、債券融資的優點

①資本成本較低

與股票(piao)的(de)股利相比，債券的(de)利息允許在所得稅前支付， 公司可享受稅收上的(de)利益，故公司實(shi)際負擔的(de)債券成本一般低于股票(piao)成本。

②可(ke)利用財務杠桿

無論發行公司(si)(si)的盈(ying)利多少， 持券者一般只收(shou)取固定的利息(xi)，若公司(si)(si)用資后(hou)收(shou)益豐厚，增加的收(shou)益大于(yu)支付的債息(xi)額(e)，則(ze)會(hui)增加股東(dong)財富和公司(si)(si)價值(zhi)。

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③保(bao)障公司控(kong)制(zhi)權(quan)

持券(quan)者一(yi)般(ban)無權(quan)參與發(fa)行(xing)公(gong)司的管理決(jue)策(ce)， 因(yin)此發(fa)行(xing)債券(quan)一(yi)般(ban)不會分散(san)公(gong)司控制權(quan)。

④便于調(diao)整資本(ben)結構

在公(gong)司發行可(ke)轉換債券以及可(ke)提前贖回債券的情況下，便于公(gong)司主動的合理調整資本結構。

2、債券融資的缺點

①財務風險較高

債券(quan)通(tong)常有固定的(de)到期日，需要定期還本(ben)付息，財務上始終有壓力(li)。在公司(si)不景氣時(shi)，還本(ben)付息將成為公司(si)嚴重的(de)財務負(fu)擔，有可(ke)能導致公司(si)破(po)產。

②限制條件多

發行債券的(de)限制條件較長期借款、融(rong)資租賃的(de)限制條件多且嚴(yan)格，從而限制了(le)公司對債券融(rong)資的(de)使用，甚至會影響公司以后(hou)的(de)融(rong)資能力(li)。

③融資(zi)規模(mo)受制約

公(gong)(gong)司利用債券融資一(yi)般受一(yi)定(ding)額度的限制。我(wo)國《公(gong)(gong)司法》規定(ding)，發(fa)行公(gong)(gong)司流通在(zai)外的債券累(lei)計總額不得(de)超(chao)過(guo)公(gong)(gong)司凈產值的40%。

三、債券融資和股權融資區別

1、對企業財務狀況和現金流要求不同

債券(quan)(quan)融資需要企(qi)業(ye)有更好(hao)的(de)(de)(de)財務狀況和現金(jin)(jin)流。因為一旦發行債券(quan)(quan)，公司就得保證定期支付債券(quan)(quan)利息(xi)，否則企(qi)業(ye)就有信用(yong)降(jiang)級、債券(quan)(quan)違約，甚(shen)至破產的(de)(de)(de)風險。而股(gu)權融資對(dui)于企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)現金(jin)(jin)流的(de)(de)(de)要求沒有那么高(gao)，因為股(gu)息(xi)的(de)(de)(de)配發不(bu)是強制(zhi)的(de)(de)(de)。

2、對企業股東盈利程度不同

當(dang)企業預期盈(ying)利很大的(de)時候，債券(quan)融(rong)資能給(gei)既(ji)有(you)的(de)股東(dong)帶來更大的(de)收(shou)益(yi)，因為債券(quan)的(de)利息是(shi)固定的(de)，比(bi)如公司(si)一年利潤20%，付掉利息以后所有(you)剩余的(de)都是(shi)既(ji)有(you)股東(dong)的(de)。而如果股權融(rong)資，企業還要(yao)把盈(ying)利按比(bi)例(li)分配給(gei)新股東(dong)，就稀釋了原股東(dong)的(de)權益(yi)。

3、違約風險不同

債券融資違(wei)(wei)約(yue)會帶來(lai)很(hen)高的破產成本(ben)，極(ji)大的影(ying)響既有股東的利益(yi)。而股票融資則不存在違(wei)(wei)約(yue)的風(feng)險。